每經(jīng)編輯 何小桃    

眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。最近幾年，沉沉浮浮的資本市場(chǎng)，這樣的故事屢次上演。

中科招商，這家市值曾達(dá)1300億的明星私募，自從去年12月26日被新三板終止掛牌后，正處在重建階段。昨天（6月29日），中科招商董事長(zhǎng)單祥雙在一輛大巴中，手持?jǐn)U音器的照片在社交媒體上引起熱議。單祥雙可不是在做兼職導(dǎo)游，而是在主持中科招商2017年年度股東大會(huì)。

在大巴上召開股東大會(huì)，這樣史無前例的做法讓網(wǎng)友炸開了鍋，有網(wǎng)友表示這將載入史冊(cè)。到底是怎樣的苦衷把這家明星私募逼上了大巴？

中科招商被迫上大巴

說起來，中科招商的這次年度股東大會(huì)真的是一波三折。

根據(jù)中科招商6月8日發(fā)布的公告，該公司2017年年度股東大會(huì)于6月29日在北京市通州區(qū)西集鎮(zhèn)儒林村南1號(hào)北京陽光國際會(huì)議中心陽光禮堂舉行。

地圖上顯示，該地址距離中科招商辦公地約50公里，車程大約一個(gè)半小時(shí)。由于會(huì)議地址過于偏遠(yuǎn)，不少股東表示不滿，甚至有人認(rèn)為，這是中科招商故意給股東參會(huì)制造困難。中科招商回應(yīng)稱：

因預(yù)計(jì)參加年度股東大會(huì)的股東較多，需要的會(huì)議場(chǎng)地較大，公司在短時(shí)間內(nèi)未能在市內(nèi)預(yù)訂到合適的大型會(huì)議場(chǎng)所。

然而，昨天上午當(dāng)股東大會(huì)原定開始的時(shí)間9:30到來時(shí)，股東大會(huì)卻沒法按時(shí)召開。中科招商的解釋是：

因公安和酒店方接到惡意舉報(bào)，導(dǎo)致酒店方取消股東大會(huì)會(huì)議室的使用，且不允許股東進(jìn)入會(huì)場(chǎng)。到場(chǎng)部分股東提議，在會(huì)場(chǎng)外繼續(xù)召開股東大會(huì)，且這項(xiàng)提議經(jīng)律師認(rèn)可，股東們隨后經(jīng)過確認(rèn)后來到酒店外的大巴車上，召開股東大會(huì)。

10點(diǎn)30分，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙宣布2017年年度股東大會(huì)正式開始，會(huì)議由單祥雙主持，中科招商董秘彭衛(wèi)宣布：經(jīng)統(tǒng)計(jì)，出席中科招商集團(tuán)2017年年度股東大會(huì)的股東（包括股東授權(quán)委托代表）共21人，持有表決權(quán)的股份占公司股份總數(shù)的49.01%。

此后，股東大會(huì)進(jìn)入問答階段和投票。11點(diǎn)28分，董事會(huì)秘書彭衛(wèi)宣讀《中科招商投資管理集團(tuán)股份有限公司2017年年度股東大會(huì)決議》，本次股東大會(huì)的幾項(xiàng)議案全部獲通過。

業(yè)績(jī)變臉，分紅落空了

自從去年年底被終止掛牌后，如何安撫2000多戶股東便成了中科招商的頭等大事。

去年，中科招商曾發(fā)布應(yīng)對(duì)摘牌的公告表示，董事會(huì)通過了關(guān)于保護(hù)中小投資者權(quán)益的五條議案，其中分紅方案中提到，自2017年開始，連續(xù)五年，按不低于可分配利潤(rùn)的20%向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

當(dāng)時(shí)就有投資者對(duì)這一分紅方案表示不滿，但是令人想不到的是，到了今年6月8日中科招商發(fā)布年報(bào)，2017年竟然虧損7.28億元，說好的分紅也落空了。

按照中科招商2017年第三季報(bào)，公司2017年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.58億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為2.04億元。當(dāng)時(shí)，媒體計(jì)算中科招商2017年可以有6000萬進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

對(duì)于業(yè)績(jī)變臉的原因，中科招商解釋稱，因摘牌引發(fā)的連鎖反應(yīng)，公司債券持有人、合作的金融機(jī)構(gòu)要求提前償付債務(wù)，公司被迫以低價(jià)集中處置股票資產(chǎn)，回籠資金償付剛性債務(wù)，合計(jì)共提前償還債務(wù)49.22億元。同時(shí)，由于股市調(diào)整，公司股票資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損失大幅增至-12.73億元。

截至2017年12月31日，中科招商總資產(chǎn)為200.30億元，凈資產(chǎn)為136.64億元，每股凈資產(chǎn)1.26元。與目前投資者參與公司定增時(shí)均攤下來的3元/股相差甚遠(yuǎn)。如何安撫投資者，中科招商給出的方案是，引入戰(zhàn)略投資者和上市。

中科招商表示，公司已與境內(nèi)外10余家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了多輪接洽，其中包括5家央企和金融機(jī)構(gòu)，公司已從中優(yōu)選2家機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)開展盡職調(diào)查，公司將會(huì)對(duì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的成果及時(shí)公告。

同時(shí)，中科招商稱，根據(jù)中介機(jī)構(gòu)的意見，2017年的虧損對(duì)海外上市不構(gòu)成障礙。在昨天的股東大會(huì)上，單祥雙表示，有信心在未來三年內(nèi)成功再次登陸資本市場(chǎng)。

市值從1300億到66億

中科招商是國內(nèi)老牌的私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)，截至去年底，公司在管存續(xù)私募基金有151支，實(shí)繳資金總額約341億元。正是這樣巨大的體量使中科招商曾在新三板風(fēng)光無限。

2015年3月20日，中科招商正式登陸新三板，首次發(fā)行價(jià)格為10.83元/股，股票發(fā)行總額為約1.48億股。不到一個(gè)月，中科招商股價(jià)攀升至108.99元，市值達(dá)1300億。

明星公司遇到資本市場(chǎng)的牛市，中科招商自然受到投資人的追捧。中科招商在掛牌新三板前后曾進(jìn)行過三次現(xiàn)金定向發(fā)行，共募集資金近90億元。

憑借著定增而來的巨量資金，中科招商瘋狂舉牌上市公司。2015年7、8月A股大幅波動(dòng)期間中科招商便耗資數(shù)十億元，迅速舉牌了16家上市公司。

這種“屯殼模式”曾在鼎泰新材身上大獲全勝。2015年7月，中科招商耗資約2.6億元兩度舉牌鼎泰新材，而隨著2016年鼎泰新材被順豐控股借殼，中科招商賺了個(gè)盆滿缽滿。

然而，事情到2015年底突然發(fā)生變化，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)緊急叫停PE在新三板掛牌和融資。其后全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布整改通知，要求“私募公司的管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和須占收入來源的80%以上”。這正是中科招商被終止掛牌的原因，因?yàn)楦鶕?jù)2016年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，中科招商管理費(fèi)收入和業(yè)績(jī)報(bào)酬之和占收入來源的比例為41.39%，未達(dá)到要求的80%。

2017年12月25日是中科招商摘牌前最后一個(gè)交易日，當(dāng)天中科招商的收盤價(jià)為0.61元，公司市值從最高1300億元縮水到最后66億元，定增和不少二級(jí)市場(chǎng)買入的投資者虧損嚴(yán)重。

雖然已從新三板市場(chǎng)被強(qiáng)制摘牌，但擁有2000多戶投資者股東的中科招商仍是一家公眾公司。成立18年的中科招商能否走出“至暗時(shí)刻”，2000多戶投資者能否保住自己的利益，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）將持續(xù)關(guān)注。