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盡管“希臘神話”沒(méi)有在世界杯上演，但一件更重要的令希臘人開(kāi)心的事終于在本周末發(fā)生了。希臘終于被官方認(rèn)為結(jié)束了債務(wù)危機(jī)，而曾經(jīng)發(fā)誓債務(wù)危機(jī)不結(jié)束就不系領(lǐng)帶的希臘總理齊普拉斯也終于系上了一條酒紅色領(lǐng)帶。

九年前，歐債危機(jī)始于希臘，目前終于希臘，看似已完全“風(fēng)平浪靜”。然而歐債危機(jī)真正結(jié)束了嗎？

換言之，一波“剛平”，一波又起，今年意大利、西班牙等由于各種因素再度出現(xiàn)債市、股市巨震，這會(huì)不會(huì)引發(fā)“歐債危機(jī)2.0版本”？這對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)又有何潛在影響？下面中證君為您一一道來(lái)。

希臘總理系上酒紅色領(lǐng)帶

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月22日凌晨，在歐元集團(tuán)會(huì)議上，歐元區(qū)19個(gè)成員國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)結(jié)束了談判，就希臘債務(wù)危機(jī)救助計(jì)劃最后階段的實(shí)施方案達(dá)成了一致。與會(huì)的歐盟和希臘代表都認(rèn)同：希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)終結(jié)。

當(dāng)日，希臘總理齊普拉斯與總統(tǒng)帕夫洛普洛斯會(huì)面時(shí)表示，希臘將就此翻開(kāi)新的一頁(yè)。

一個(gè)引人關(guān)注的花絮是齊普拉斯的領(lǐng)帶。

齊普拉斯目前還不到44歲，他在2015年1月首次當(dāng)選希臘總理時(shí)，就許下諾言，希臘的債務(wù)危機(jī)一天不終結(jié)，他就一天不打領(lǐng)帶。在這三年多來(lái)，他也確實(shí)沒(méi)在正式場(chǎng)合打過(guò)領(lǐng)帶。

而在22日，作為帶領(lǐng)希臘結(jié)束債務(wù)危機(jī)陰影的年輕總理，他終于能夠放心地系上了一條酒紅色的領(lǐng)帶。

齊普拉斯表示：“在22日這一天，我們?cè)试S自己這樣激動(dòng)興奮。從23日起，我們的國(guó)家將重拾信心、重振力量，希臘終于變回了一個(gè)正常國(guó)家，在政治上和財(cái)政上重獲獨(dú)立。”

盡管齊普拉斯如釋重負(fù)，然而剛剛結(jié)束的談判并不輕松。不過(guò)最終結(jié)果還比較令人滿意，歐元區(qū)的財(cái)政部長(zhǎng)們就8月份希臘退出紓困計(jì)劃的條件達(dá)成一致，同意將希臘主要債務(wù)的償還期限延后10年。此外，他們還將向希臘提供150億歐元的援助，以幫助希臘緩解退出紓困計(jì)劃帶來(lái)的沖擊。與此同時(shí)，歐元區(qū)其他成員國(guó)還會(huì)將此前購(gòu)買希臘債務(wù)的利息所得返還給希臘政府。

歐債危機(jī)畫(huà)句號(hào)

要知道，此次希臘能夠告別債務(wù)危機(jī)具有標(biāo)志性意義。因?yàn)檎痼@全球的歐洲債務(wù)危機(jī)正是從希臘開(kāi)始，并隨后蔓延至歐洲多國(guó)的。

2009年10月20日，希臘政府突然宣布，2009年政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%和113%，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的3%和60%的上限。鑒于希臘政府財(cái)政狀況顯著惡化，全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，希臘債務(wù)危機(jī)正式拉開(kāi)序幕。

隨后更為可怕的是，歐元區(qū)內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制運(yùn)作不暢，救助希臘的計(jì)劃遲遲不能出臺(tái)，導(dǎo)致危機(jī)持續(xù)惡化。葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭、意大利等國(guó)接連爆出財(cái)政問(wèn)題，多國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)，連德國(guó)與法國(guó)等經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)較好的歐元區(qū)主要國(guó)家也受拖累。

這些脆弱的歐洲國(guó)家政府借貸成本大幅提高，政府不得不采取緊縮措施，經(jīng)濟(jì)發(fā)展雪上加霜，一直到2012年仍在依靠德法等國(guó)的救援貸款度日。

在2012年年中，這種惡性循環(huán)導(dǎo)致歐洲股市大跌，歐洲許多金融資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水，全球主要股指普遍受到?jīng)_擊。

值得欣慰的是，隨著自身經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，受到危機(jī)波及的諸國(guó)已經(jīng)相繼退出了救助機(jī)制。2013年12月，愛(ài)爾蘭政府宣布正式退出由歐盟和國(guó)際貨幣基金組織主導(dǎo)的金融援助計(jì)劃，愛(ài)爾蘭由此成為首個(gè)退出這一紓困機(jī)制的歐元區(qū)國(guó)家，隨后葡萄牙也退出這一機(jī)制。而其他歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)回暖，如今隨著希臘畫(huà)上句號(hào)，歐債危機(jī)從理論上已經(jīng)宣告結(jié)束了。

歐債危機(jī)會(huì)否重現(xiàn)

一波未平，一波又起，一些投資者又擔(dān)憂新一輪歐債危機(jī)會(huì)否上演。

進(jìn)入6月以來(lái)，意大利金融市場(chǎng)遭遇股債雙殺，并帶動(dòng)歐美股市普遍重挫。造成波動(dòng)的主要原因是意大利組閣陷入僵局，使得重新大選的可能性大增。由于疑歐派及民粹主義政黨很可能最后高票當(dāng)選，意大利最終選擇脫歐的可能性大增，這將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，也使得投資者很快聯(lián)想到了2009年發(fā)生的歐債危機(jī)。

接受中證君采訪的專家多數(shù)認(rèn)為，這可能多慮了，歐債危機(jī)不會(huì)再現(xiàn)。

主要原因總結(jié)下來(lái)有以下幾點(diǎn)：

1 2009年的歐債危機(jī)有此前發(fā)生的全球金融危機(jī)作為導(dǎo)火索，銀行業(yè)的崩潰引發(fā)債務(wù)問(wèn)題浮出水面，但當(dāng)前并無(wú)此跡象。盡管意大利銀行股近期大跌，但鑒于目前全球金融環(huán)境仍比較穩(wěn)定，債務(wù)危機(jī)未到一觸即發(fā)的境地。

2 歐盟作為統(tǒng)一體的威信已受到此前英國(guó)脫歐的挑戰(zhàn)，若再經(jīng)歷一次核心國(guó)脫歐將對(duì)歐盟的地位形成沉重打擊，歐盟方面，特別是主要國(guó)家德國(guó)和法國(guó)會(huì)盡力維持歐盟穩(wěn)定，盡量不使更多經(jīng)濟(jì)體脫歐。

3 意大利經(jīng)濟(jì)整體呈恢復(fù)趨勢(shì)，財(cái)政赤字得到一定控制，債務(wù)增速和經(jīng)濟(jì)增速之間的差距逐漸抹平。盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，解決問(wèn)題需要長(zhǎng)期調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)向好的勢(shì)頭使得政府具有調(diào)整的時(shí)間。

4 意大利目前主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自政治風(fēng)險(xiǎn)，而不是經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。其近期股債市暴跌源于市場(chǎng)對(duì)其民粹政府未來(lái)與歐盟關(guān)系的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

此外，值得欣慰的是，從整體來(lái)看歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇之中。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為55，仍遠(yuǎn)高于50的榮枯線。德國(guó)一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)1.6%。法國(guó)一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)2.2%。這些指標(biāo)仍令市場(chǎng)比較滿意。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逐步向好

二季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的判斷已經(jīng)較年初的樂(lè)觀態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德日前發(fā)言稱，貿(mào)易局勢(shì)不穩(wěn)定是歐元區(qū)面臨的最大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

作為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性也將對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生影響。

作為主要央行，歐央行退出QE將加速全球貨幣政策從緊的大趨勢(shì)。但值得注意的是，歐央行收緊貨幣政策實(shí)際可能慢于預(yù)期，其收緊步伐也將慢于美聯(lián)儲(chǔ)。

由于上周歐央行執(zhí)委Peter Praet的暗示，市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期歐央行可能在本月或7月的議息會(huì)議上宣布提前結(jié)束QE。因此，歐央行此次宣布僅縮減QE規(guī)模，緊縮幅度略慢于市場(chǎng)預(yù)期。道富集團(tuán)指出，歐央行2019年9月前將不會(huì)有第一次加息，這比市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間稍晚一點(diǎn)。

展望未來(lái)，歐洲央行制定中長(zhǎng)期政策并非易事。目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹已經(jīng)大幅改善，但仍需更多的證據(jù)以證明第一季度放緩是暫時(shí)的。

業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于中國(guó)而言，貨幣政策同樣應(yīng)以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融條件為主要考量，直接受到歐央行政策影響較小。