圖片來源：視覺中國

“五一”小長假期間，外圍股市表現(xiàn)平穩(wěn)，港股大漲，恒生指數(shù)本周一大漲1.74%，金融地產(chǎn)等藍籌股普遍跑贏大市。

分析人士認為，港股大漲或為節(jié)后A股回暖注入動力，而A股估值已經(jīng)回到歷史中低位，外加在6月份MSCI即將納入A股等利好消息提振下，A股底部相當堅實，系統(tǒng)性風險有限。

港股大漲 金融地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮麗

4月30日，港股大漲，金融地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮麗。截至當日收盤，恒生指數(shù)報收于30808.45點，漲幅1.74%；國企指數(shù)報收于12331.39點，漲幅2.19%，主板成交額達936億港元。

中資銀行股和中資保險股板塊漲幅居前。其中，招商銀行H股漲近6%，農(nóng)業(yè)銀行H股漲逾3%，建設(shè)銀行和工商銀行H股均上漲超過2.95%，中國人壽H股上漲2.74%，中國平安H股上漲0.98%。中資券商股也普遍上漲，中信證券和中國銀河H股均漲逾5%。此外，博彩、燃氣、中資地產(chǎn)股等板塊也均取得不錯漲幅。

港股大漲的背后是全球資金的不斷流入。資金流向檢測機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，在4月19日到4月25日的一周時間中，約有7.8億美元海外資金流入港股市場，為連續(xù)第11周凈流入。自2017年2月以來，共有約371億美元資金流入港股。

美股方面，北京時間周一晚間，受科技股板塊領(lǐng)跌影響，美股高開低走，三大股指集體收跌——道瓊斯指數(shù)收報24163.15點，跌0.61%；納斯達克綜合指數(shù)報7066.27點，跌0.75%；標普500指數(shù)報2648.05點，跌0.82%。

分析人士認為，相較于美股，A股和港股的聯(lián)動性更強，港股在A股休市期間的大漲預計將為節(jié)后A股回暖注入一定動力。不過投資者也應注意，A股有其自身獨立性。

低估值和增量資金 或支撐A股修復

展望后市，機構(gòu)人士認為，A股的估值已位于歷史中低水平，繼續(xù)大幅下行的空間有限，海外資金增配A股以及長線資金入場將成為藍籌股修復的動力。

從估值角度來看，聚源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前滬深300的動態(tài)市盈率為12.7倍，上證50的市盈率為10倍，中小板的市盈率為34倍，整個A股市場的市盈率為17倍。分析人士認為，在此估值水平下，風險已經(jīng)基本得以釋放，盡管外圍環(huán)境變化存在不確定性，但A股出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌的概率不大。

增量資金方面，有機構(gòu)人士表示，MSCI預計在5月中旬宣布A股納入名單，并于6月1日開始正式納入A股，預計有1000億元海外資金會在6月1日前后一段時間內(nèi)流入A股市場。中信證券表示，EPFR數(shù)據(jù)顯示，自今年2月A股調(diào)整以來，海外機構(gòu)增配A股92.6億美元，借道北向通道凈流入386億元。海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內(nèi)股票占流通盤的比例，在2017年已經(jīng)從1.6%上升至2.7%，預計2018年年末會上升至3.5%。外資的持續(xù)流入會成為支撐A股特別是藍籌股修復的重要力量。

同時，A股有望迎來新的長線資金。5月1日起，上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)等地率先試點個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品。分析人士表示，養(yǎng)老稅收遞延是重大突破，可能會改變居民的養(yǎng)老投資模式，作為社保和企業(yè)年金之外的“養(yǎng)老第三支柱”，可能會在中長期發(fā)揮遠超預期的作用，對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義。

具體到操作層面，安信證券策略團隊認為，進入5月，在經(jīng)濟預期平穩(wěn)、中小企業(yè)部門結(jié)構(gòu)性改善、流動性預期和風險偏好出現(xiàn)環(huán)比反彈等環(huán)境下，預計市場將整體修復，成長股表現(xiàn)或更強。建議重點關(guān)注軍工、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥生物科技等）、計算機、新能源、半導體、傳媒等行業(yè)，并戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

國金證券策略分析師認為，根據(jù)A股上市公司年報與一季報透露的各行業(yè)盈利狀況來看，選擇優(yōu)質(zhì)成長股成為當前主要策略之一。從一季報行業(yè)盈利改善程度來看，醫(yī)藥、通信、傳媒、計算機、電氣設(shè)備等成長性行業(yè)盈利改善相對較為明顯。主題投資方面，繼續(xù)看好自主可控、軍工、工業(yè)4.0、新能源等領(lǐng)域。