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每經記者 趙成 每經編輯 楊翼

3月底，一汽夏利（000927，SZ）發(fā)布的2017年年報顯示，去年，公司營業(yè)收入14.5億元，同比下降28.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-16.4億元，同比下降1110.64%。

一天后，一汽夏利發(fā)布的《天津一汽夏利汽車股份有限公司二0一七年度審計報告》（以下簡稱《審計報告》）顯示，一汽夏利2017年發(fā)生凈虧損16.4億元，截至2017年12月31日，一汽夏利流動負債高于流動資產25.6億元，表明存在可能導致對一汽夏利持續(xù)經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

對此，一汽夏利方面稱，將通過圍繞新車上市、提升項目管理水平、提升生產制造能力、實施全方位的降本增效以及深化“四能”改革等5方面入手，保證公司持續(xù)經營能力。

但在中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴看來，一汽夏利如果經營上沒有大的改變，今年或難翻身。“一汽夏利今年或將繼續(xù)圍繞‘殼資源’想辦法，可能會有重組等資本運作以擺脫困境。”曹鶴對《每日經濟新聞》記者說。

接近資不抵債向一汽求援

《審計報告》顯示，2017年，一汽夏利資產總額為49億元，同時負債總額為48.1億元，凈資產僅有8831.2萬元，資產負債率高達98.2%。

除去少數(shù)股東權益后，一汽夏利歸屬上市公司股東的權益只有5798萬元。

與此同時，《每日經濟新聞》記者了解到，2017年，一汽夏利的流動負債已達45億元，流動資產則僅為19.4億元，兩者之前的差額接近26億元。去年，一汽夏利的營收僅為14.5億元。

對此，一汽夏利的審計機構致同會計師事務所在審計報告中明文警示了一汽夏利存在可持續(xù)性經營危機，并提醒財報使用者注意相關風險。

“無論是從資產負債率，還是從流動負債與流動資產的差額來看，目前的一汽夏利已經接近資不抵債。”曹鶴在接受記者采訪時如是表示。

而根據(jù)一汽夏利3月31日發(fā)布的《一汽夏利：第七屆董事會第十次會議決議公告》顯示，公司董事會已經授權總經理在未來一年內向一汽財務公司申請貸款總額不超過5億元，同時授權總經理向一汽股份申請委托貸款總額不超過38億元。

業(yè)內有分析認為，如果上述43億元資金能夠順利到位，將有利于一汽夏利緩解目前的困境。但在曹鶴看來，未來，一汽方面給予一汽夏利的幫助可能非常有限。

“上述董事會決議只是授權一汽夏利的總經理可以向一汽及關聯(lián)公司申請借款43億元，但目前還沒有消息顯示一汽及有關方面就此給予明確答復。”曹鶴表示，“就目前的情況來看，一汽集團對一汽夏利的態(tài)度很微妙，可能是想甩掉這個‘包袱’，這從一汽去年轉讓一汽夏利股權，并公開征求受讓方，可看出一些端倪，所以一汽集團出手救援一汽夏利的可能性到底有多大，還有待后續(xù)觀察。”

2017年11月7日，一汽夏利曾發(fā)布公告稱，一汽股份擬轉讓其所持一汽夏利24.73%股份，以65億元的價格尋求新戰(zhàn)略投資者，但最終無人摘牌。

仍需重組解困？

實際上，一汽夏利虧損已持續(xù)多年。公開資料顯示， 2013年，一汽夏利虧損4.79億元；2014年虧損16.59億元。由于連續(xù)兩年業(yè)績虧損，一汽夏利的股票也被戴上ST的帽子。

而從2015年開始，一汽夏利開始奮力“保殼”，通過賣資產、賣股權獲利以換取賬面盈利。當年12月，一汽夏利將動力總成資產和研發(fā)資產出售給控股股東一汽股份，套現(xiàn)28億元，最終成功扭虧，避免了被迫退市的尷尬。2016年，一汽夏利通過向控股股東一汽股份轉讓一汽豐田15%股權，獲利25億元，凈利潤1.62億元，再次保殼成功。但公司當年年報顯示，2015年和2016年，一汽夏利扣除非經常性損益后凈利潤分別是負11.82億元和負16.77億元，這意味著其主營業(yè)務依然虧損嚴重。到2017年，沒有變賣資產和投資股份的一汽夏利再次曝出巨額虧損。

對此，原天津一汽汽車銷售有限公司總經理黃春明曾向《每日經濟新聞》記者表示，“2018年前，允許一汽夏利通過非經常損益使業(yè)績扭虧為盈，但到2020年，一汽夏利將通過‘駿馳計劃’真正實現(xiàn)盈利。”

但在曹鶴看來，盡管一汽夏利是獨立的上市公司，有自己的生產能力、經營權力，同時也擁有獨立的產品品牌，以及相對獨立的經營體系，但按照去年的經營狀況，一汽夏利的日子將愈發(fā)艱難。

“如果經營上沒有大的改變，一汽夏利今年難翻身。”曹鶴進一步向記者表示，“一汽夏利今年可能會有重組等資本運作，但這極有可能要靠政府方面出面解決，并繼續(xù)圍繞‘殼資源’想辦法，否則很難找到更好的辦法。”

而就目前的銷量來看，一汽夏利官方數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，一汽夏利累計銷量為3893輛，其中夏利系列和威系列車型的產銷均為0輛。這也意味著，上述兩款車系已正式停產。

對此，業(yè)內有分析指出，單靠駿派系列月均2000輛左右的銷量，難撐起一汽夏利的整體業(yè)績。

“對天津一汽而言，銷量并不是重點要考慮的，最重要的就是強化自身能力。”天津一汽汽車銷售有限公司總經理王志平曾表示，“我們現(xiàn)在的一級網絡有230多家，還有300多家二級網絡，在今年的計劃中，我們的規(guī)劃是再建50~80家的一級經銷店，此外，將加深與老牌經銷商的合作。同時，天津一汽還可以借用一汽轎車和吉林汽車的渠道，這樣市場覆蓋率更高。目前兩者已經共網銷售，下一步我們還有100多家的一個共網計劃。”

此外，一汽夏利的財報顯示，目前，公司正在緊張進行駿派A50三廂轎車上市后的營銷推進工作，確保該車上市成功。而據(jù)記者了解，駿派CX65跨界旅行車、A級SUV產品T086以及多款電動車型的生產準備工作也在按計劃緊張進行中。一汽夏利能否借駿派新車型脫困，業(yè)內將拭目以待。