每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 何建川

日前，特朗普簽署備忘錄將對中國商品大規(guī)模征收關(guān)稅，引發(fā)了全球股市大震蕩，A股3月23日經(jīng)歷今年又一次調(diào)整，超400只個股跌停。由于貿(mào)易爭端或是一場持久的博弈，對全球經(jīng)濟有著難以預(yù)見的推斷，無疑會對A股走勢增加更多的不確定性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過采訪市場人士發(fā)現(xiàn)，如果要對投資進(jìn)行避險，至少有兩大方法可以選擇，一是軍工和黃金板塊投資，二則是利用期指或期權(quán)進(jìn)行對沖。

券商：調(diào)整在所難免

據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普22日簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美投資并購。

與此同時，中國商務(wù)部也作出回應(yīng)，發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。

商務(wù)部表示，美方以“國家安全”為由對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%關(guān)稅的行為實際上構(gòu)成保障措施。中方根據(jù)世貿(mào)組織《保障措施協(xié)定》有關(guān)規(guī)定，制定了中止減讓清單。如果中美未能在規(guī)定時間內(nèi)達(dá)成貿(mào)易補償協(xié)議，中方將對第一部分產(chǎn)品行使中止減讓權(quán)利；中方將在進(jìn)一步評估美措施對中國的影響后實施第二部分清單。中方保留根據(jù)實際情況對措施進(jìn)行調(diào)整的權(quán)利，并將按照世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)則履行必要程序。

此次中美貿(mào)易爭端引起了全球股市大震蕩，3月23日滬指全天下跌3.39%，創(chuàng)業(yè)板指則大跌5.02%，兩市超過400只個股跌停。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2002至2003年，小布什在任美國總統(tǒng)期間，也出現(xiàn)過貿(mào)易爭端，當(dāng)時美國三大股指在貿(mào)易爭端啟動后出現(xiàn)大幅下跌，在2003年以后逐步開始上行，而滬指指總體低位震蕩下行，10年期國債收益率震蕩上行。

招商證券分析指出，貿(mào)易爭端和日益提高的利率水平將會危及美國經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程，進(jìn)而加劇美國股票市場的波動。通過滬深股通硬連和情緒，對A股產(chǎn)生負(fù)面影響。A股出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整可能難以避免。

多家公司回應(yīng)貿(mào)易爭端影響

對于貿(mào)易爭端的潛在影響，申萬宏源認(rèn)為，目前美國政府計劃對價值500億美元、涉及1300個產(chǎn)品類別的中國出口商品采取新的關(guān)稅，其中相當(dāng)一部分可能為高科技產(chǎn)品。信息設(shè)備、電氣設(shè)備、機械設(shè)備等對美出口量靠前的制造業(yè)領(lǐng)域潛在影響較大。此外，美國可能會跟進(jìn)“301條款”的調(diào)查結(jié)果對華技術(shù)轉(zhuǎn)移和中資收購美國公司施加限制，也將影響到半導(dǎo)體、航天航空等新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

而由于美國市場是許多中國企業(yè)的重要出口地，也是部分A股上市公司收入的重要組成部分，所以這場爭端自然會令對美國市場存在一定依賴的A股上市公司受到影響。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，3月23日，包括伊戈爾、中際旭創(chuàng)、新寶股份不少公司在交易所互動平臺或公告中披露了貿(mào)易爭端對其經(jīng)營的影響。

比如，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)表示，貿(mào)易爭端本質(zhì)上是價格戰(zhàn)，而中國企業(yè)與美國企業(yè)比起來仍然具有很強的成本優(yōu)勢；公司的產(chǎn)品長期以來都以過硬的質(zhì)量性能取信于市場，在中高端市場的競爭中具備優(yōu)勢，并非單純以價格取勝，因此，中美貿(mào)易爭端目前對公司業(yè)績影響不大。

博騰股份也在回復(fù)投資者問詢稱：“就公司目前直接出口到美國的業(yè)務(wù)量及與客戶的貿(mào)易條款來看，對我們的業(yè)務(wù)影響非常有限。2017年公司直接對美業(yè)務(wù)貿(mào)易占比約15%，我們絕大部分的業(yè)務(wù)收入來自于歐洲制藥公司，同時根據(jù)我方和客戶簽訂的貿(mào)易條款，絕大部分貿(mào)易關(guān)稅由客戶承擔(dān)。”對于投資方面，博騰股份正在評估中美貿(mào)易爭端的不確定性、相關(guān)風(fēng)險和影響，也會密切關(guān)注后續(xù)進(jìn)展并及時采取相應(yīng)措施。

兩種方式避險

“我覺得從投資上來看，二級市場避險可以選擇軍工和黃金兩大板塊。其他的避險方法，比如規(guī)模機構(gòu)長期組合頭寸重但又非?？春玫?，可以做些期指對沖，同時也可以通過場外個股期權(quán)的鳳凰結(jié)構(gòu)來對沖。”上海巨潮資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人趙公明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

招商證券也指出，“此次貿(mào)易爭端起于美聯(lián)儲第六次加息之后，短期利空出盡，黃金具備上行動力。貿(mào)易爭端成為黃金價格上漲的又一重大催化，兩者疊加，黃金價格短期將迎來大漲。2016年之后，黃金價格整體走平，黃金股持續(xù)下跌，估值低位，當(dāng)前情形支持黃金股的大幅超額收益行情。”

中金公司分析師劉剛指出，全球主要經(jīng)濟體和企業(yè)盈利依然維持非常穩(wěn)健的增長態(tài)勢，企業(yè)投資進(jìn)一步加速，當(dāng)前貿(mào)易爭端所涉及的體量尚不足以對整體增長產(chǎn)生較大的下行風(fēng)險和影響。因此，當(dāng)局面緩和之后，市場情緒和風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)也將得到一定修復(fù)。投資者也可以逢低進(jìn)行相應(yīng)的左側(cè)布局。而在此之前，非貿(mào)易品和防御性板塊可起到較好的風(fēng)險抵御效果。

“其實這次貿(mào)易爭端市場有所預(yù)期，只是目前看來進(jìn)入實質(zhì)化的博弈，對風(fēng)險投資品種如股票來說，短期肯定會有震蕩來消化此事件，未來行情演繹也會隨著爭端的變化而不斷改變預(yù)期。所以，在市場不確定性加大的背景下，輕倉的投資者我建議可以選擇關(guān)注黃金板塊，這個是任何時期都有效的避險品種。重倉的投資者這個時候可有所選擇，高估值的品種要小心風(fēng)險，低估值的品種可選擇逢低加倉。其他的避險方式，比如期指對沖，但這個對于普通投資者來說，不好直接參與。”一深圳不愿具名私募經(jīng)理也發(fā)表了自己的見解。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。）