對于A股銀行近期的估值上漲，來自于互聯(lián)互通（即滬股通和深股通）的資金似乎早有預(yù)期，甚至是其中的重要推動者之一。

《證券日報》記者注意到，今年新年伊始，港股資金就已經(jīng)北上布局銀行股，其主要是國有大行；而此前的去年12月份，港股資金的主流還是在凈賣出銀行股。

港股資金態(tài)度“急轉(zhuǎn)彎” 北上布局銀行股

如果對比滬股通以及港股通去年12月份和今年1月份的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，港股北上資金對于A股銀行股的態(tài)度可謂“急轉(zhuǎn)彎”。去年年末，互聯(lián)互通市場的南下內(nèi)地資金更傾向于買入銀行H股，而港股資金則多數(shù)選擇了賣出。

2017年12月份，滬股通十大成交活躍股中有2只銀行股，分別是排名第4位的招商銀行，買入及賣出金額合計35.28億元；排名第10位的興業(yè)銀行，買入及賣出金額合計19.87億元。不過，兩家銀行均處于賣出金額高于買入金額的狀態(tài)。此外，深股通十大成交活躍股中，平安銀行位列第7位，買入及賣出金額合計29.12億元，買入金額略大于賣出金額。港股通（滬）方面，去年12月份，十大成交活躍股包括排名第2位的工商銀行，買入及賣出金額合計104.81億港元；排名第8位的建設(shè)銀行，買入及賣出金額合計42.64億港元。兩家銀行的買入額均大于賣出額。

今年1月份伊始，港股資金的態(tài)度就發(fā)生了180度轉(zhuǎn)彎：從賣出為主轉(zhuǎn)向凈買入，而A股資金對于銀行H股的態(tài)度并未大幅改變，仍是頻頻通過凈買入的方式將中資銀行H股推上十大成交活躍股。

從2018年第一個交易日（1月2日）起，銀行股亮相滬股通十大成交活躍股的頻次明顯增加，而且買入金額遠(yuǎn)高于賣出金額。當(dāng)日，招商銀行、建設(shè)銀行、工商銀行分列十大成交活躍股第3位、第4位、第7位。招商銀行買入1.46億元，賣出0.63億元；建設(shè)銀行買入買入1.56億元，賣出0.5億元；工商銀行買入1.15億元，賣出0.65億元。類似的情況在今年1月份已經(jīng)進(jìn)行的的19個交易日共出現(xiàn)了11次，在2018年第一周更是連續(xù)出現(xiàn)，且凈買入的主要對象是四大國有銀行等大中型銀行。

港股資金開年就布局銀行股，而且主要布局國有大行和招商銀行、興業(yè)銀行，也從側(cè)面解釋了本輪A股銀行集體上漲背后的風(fēng)從何來。

AH比價依舊懸殊 估值靠攏只是傳說

在2015年11月份滬港通通車之前，市場曾普遍預(yù)期兩地上市銀行股的AH比價空間將被壓縮，從理論上來講，估值差甚至可能被抹平。

但是，市場只猜中了開頭，卻沒有猜中結(jié)局。滬港通“通車”后，2013年和2014年長期存在的半數(shù)以上、甚至三分之二兩地上市銀行股H股溢價的局面確實被打破，但取而代之的并不是靠攏，而是繼續(xù)反向拉大。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，9家兩地上市銀行股A股全面較H股溢價。其中，招商銀行A股溢價率為6.02%，溢價率相對最低；其余銀行股中，農(nóng)業(yè)銀行A股較H股溢價率為9.61%，中國銀行溢價率為16.14%，工商銀行溢價率為20.38%，交通銀行溢價率為20.75%，民生銀行溢價率為24.15%，光大銀行溢價率為25.09%，建設(shè)銀行溢價率為27.57%，中信銀行溢價率為34.69%。

市場人士表示，“同股同權(quán)的理念在跨市場后，更多的體現(xiàn)為收益權(quán)和表決權(quán)，而市場波動導(dǎo)致的不同價格并不能保證被化解，如果是長線投資，更看重于股息率等中長線收益指標(biāo)；如果是短期投資，折價率高并不能與賺錢直接劃等號，畢竟兩個市場投資者的游戲規(guī)則不同，資金的操作思路也有很大區(qū)別。”