每經(jīng)記者黃小聰每經(jīng)編輯江月 2018開(kāi)年以來(lái)，A股藍(lán)籌白馬繼續(xù)一直漲，港股也在不斷創(chuàng)新高。在目前的市場(chǎng)行情下，不少投資者都有一個(gè)疑問(wèn)，那就是2018年還需要做大類資產(chǎn)配置嗎？如果需要，又有哪些資產(chǎn)值得配置呢？ A股：目前為止最為搶眼 其實(shí)所謂的大類資產(chǎn)配置，如果不考慮直接持有房產(chǎn)，單純從金融市場(chǎng)來(lái)看的話，根據(jù)類別的不同，基本上可以大致劃分為權(quán)益類、固定收益類、大宗商品（如黃金、原油等相關(guān)產(chǎn)品）和另類資產(chǎn)（如對(duì)沖基金、REITs基金等）。進(jìn)入2018年，權(quán)益類的股市可以說(shuō)表現(xiàn)最為搶眼，不管是A股市場(chǎng)還是港股市場(chǎng)，都讓人有種牛市已來(lái)的感覺(jué)，甚至不少機(jī)構(gòu)都指出今年最好的機(jī)會(huì)就是在權(quán)益市場(chǎng)。 1、買(mǎi)什么：最看好金融業(yè) 某券商首席策略分析師表示：“2018年市場(chǎng)偏價(jià)值的風(fēng)格不會(huì)變，金融還是我們最為看好的行業(yè)，增量資金來(lái)自于外資、保險(xiǎn)；目前市場(chǎng)正從春天的震蕩市過(guò)渡到夏天的牛市，但還處于牛市的初級(jí)階段，隨著行情慢慢回暖，自然會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股的需求增加。也就是說(shuō)，先價(jià)值龍頭開(kāi)篇，到了下半年可能成長(zhǎng)龍頭也會(huì)跟上，開(kāi)始出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)?！?另外，“如果是處于牛市中，就不要輕易擇時(shí)，2018年如果定性為牛市初期的話，可能會(huì)出現(xiàn)回撤，但是可能跟過(guò)去2年的回撤幅度相比會(huì)比較小，因此不合適做擇時(shí)，而是做一些結(jié)構(gòu)上的調(diào)整?！?2、怎么買(mǎi)：不做大的擇時(shí) 而在具體配置方面，某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士則是指出了自己的思路：“2017年和2018年沒(méi)有太大的變化，依然按照價(jià)值投資去做。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，在各大類資產(chǎn)里面，其實(shí)最有吸引力的資產(chǎn)就是藍(lán)籌股，因?yàn)閷?duì)于險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)，加入布局藍(lán)籌股是必然的趨勢(shì)，即使經(jīng)過(guò)去年的上漲，各行業(yè)龍頭股依然是最有吸引力的。另外，資管新規(guī)之后，各種中間渠道的錢(qián)出來(lái)后，會(huì)回到正軌上去，今年這種上漲其實(shí)只是開(kāi)始，接下來(lái)保險(xiǎn)還會(huì)加大配置。” 總的來(lái)說(shuō)，“不做大的擇時(shí)，除非到了我們覺(jué)得估值到了該換掉的時(shí)候，不然的話，保持2017年的策略?！痹摫ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步說(shuō)道。 港股：依然是最便宜的資產(chǎn) 再到港股方面，興業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)張憶東在中信保誠(chéng)基金更名發(fā)布暨2018年資產(chǎn)配置論壇上表示，“其實(shí)看港股不用看那么細(xì)，那些所謂的A/H股溢價(jià)都是戰(zhàn)術(shù)性的，我們要看戰(zhàn)略性的。戰(zhàn)略性上說(shuō)，港股它本質(zhì)上就是中國(guó)的資產(chǎn)，而且是最便宜的資產(chǎn)，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨新的轉(zhuǎn)型時(shí)，其實(shí)港股是率先受益?！?“未來(lái)如果阿里巴巴、京東等公司陸陸續(xù)續(xù)回到港股市場(chǎng)，那么港股對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表性會(huì)不斷提升，這會(huì)重演2006~2007年那時(shí)候代表中國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化最牛的公司，那時(shí)候先在港股，再?gòu)母酃陕D(zhuǎn)到A股，帶動(dòng)A股的行情?！睆垜洊|繼續(xù)說(shuō)道。 債市：配置機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在二季度 顯然，對(duì)于各大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，今年的資產(chǎn)配置不能回避的肯定是權(quán)益類市場(chǎng)。那么，對(duì)于其他類資產(chǎn)呢？比如說(shuō)債券市場(chǎng)，已經(jīng)持續(xù)低迷了很長(zhǎng)時(shí)間，有人說(shuō)還會(huì)繼續(xù)低迷，而有人說(shuō)是目前的債市正處于黎明前的黑暗。 某公募基金總經(jīng)理分析指出，“2016年4季度是熊市的開(kāi)始，2017年是熊市的繼續(xù)，而且在整個(gè)2017年，除了在6月份有很短暫的2周的交易時(shí)機(jī)之外，其他大部分時(shí)間，基本上只要做，大部分都是錯(cuò)的。展望2018年，我們覺(jué)得，一旦隨著貨幣的緊縮到了一定程度，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生比較大的逆轉(zhuǎn)，這個(gè)時(shí)候債券市場(chǎng)會(huì)變成比較好的資產(chǎn)，而現(xiàn)在炒得很熱的資產(chǎn)，會(huì)變成比較差的資產(chǎn)，在2018年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)看到這種資產(chǎn)的切換，所以我覺(jué)得債券現(xiàn)在應(yīng)該是一個(gè)熊市的末期。” “比如10年國(guó)債到了4.2%~4.3%，10年國(guó)開(kāi)到了5.2%~5.5%，我覺(jué)得債券市場(chǎng)是一個(gè)非常好的長(zhǎng)期的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。從節(jié)奏來(lái)看，一季度特別是春節(jié)前流動(dòng)性一般都不是特別緊，但考慮到對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期，以及對(duì)通脹的擔(dān)憂，債券市場(chǎng)仍然不會(huì)有特別明顯的機(jī)會(huì)。可能到了二季度，債券市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)非常好的交易性機(jī)會(huì)?！痹摽偨?jīng)理進(jìn)一步說(shuō)道。 黃金：走勢(shì)或類似于2017年 此外，今年以來(lái)表現(xiàn)比較好的還有黃金，COMEX黃金最新報(bào)收1353.3美元，回顧這輪黃金行情可以看到，自2017年12月12日的階段低點(diǎn)1238.3美元開(kāi)始，一個(gè)多月時(shí)間漲幅已超過(guò)9%。有意思的是，數(shù)據(jù)顯示，從2000年算起，黃金在1~2月取得絕對(duì)收益的概率竟然高達(dá)71%,平均收益4.85%。 可以看出，2018年以來(lái)黃金已經(jīng)有著明顯的收益，而現(xiàn)在要不要追漲呢？在某公募基金人士看來(lái)，“無(wú)論從統(tǒng)計(jì)還是從經(jīng)濟(jì)邏輯來(lái)看，從2017年底加倉(cāng)持有至2018年2月底，是確定性非常高的投資機(jī)會(huì)。全年的話，可能先沖高、再回落、再?zèng)_高，震蕩上行的趨勢(shì)，跟去年有點(diǎn)像，但年底會(huì)沖得高一點(diǎn)?！币虼耍?jǐn)慎一點(diǎn)的投資者可以選擇等回落后再進(jìn)行相應(yīng)選擇。 期權(quán)衍生品計(jì)劃：或是2018年風(fēng)口 至于另類投資市場(chǎng)，某私募人士則是指出，“期權(quán)衍生品計(jì)劃，我覺(jué)得2018年是非常好的風(fēng)口，從了解的情況來(lái)看，期貨公司、證券公司，會(huì)發(fā)現(xiàn)去年個(gè)股期權(quán)交易量是去年幾十倍，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度越來(lái)越高，另外因?yàn)槎ㄔ鍪芟拗疲?a href="http://m.zhpeinuo.com/articles/2023-05-25/2841839.html" title="%E5%8F%AF%E8%BD%AC%E5%80%BA">可轉(zhuǎn)債成為非常好途徑?！?另外在CTA方面，在2018年也是值得關(guān)注的一塊。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然全球CTA策略過(guò)去一年業(yè)績(jī)較為一般，但在2017年12月以來(lái)仍然獲得了大量大型機(jī)構(gòu)投資人的青睞。 有私募人士指出，“2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)CTA策略因商品市場(chǎng)主要品種波動(dòng)率較低且品種走勢(shì)反轉(zhuǎn)頻繁等原因，收益表現(xiàn)平平。但我們研究?jī)?yōu)秀CTA策略產(chǎn)品的歷史走勢(shì)，其不僅長(zhǎng)期凈值表現(xiàn)穩(wěn)健，并且與傳統(tǒng)資產(chǎn)類別（股票、債券等）相關(guān)性較低，在資產(chǎn)配置組合中起到了很好的降低波動(dòng)、平滑收益之作用。同時(shí)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在海外成熟市場(chǎng)，優(yōu)秀CTA策略產(chǎn)品出現(xiàn)回撤的階段正是機(jī)構(gòu)投資者大幅度追加買(mǎi)入的時(shí)候?！?