2017年是新股發(fā)行最多的一年，技術(shù)門檻較高的新股受到持續(xù)熱捧，投資者關(guān)注度高，相比之下投資者對傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資熱情較低。本文以中國上市公司研究院2017年12月初發(fā)布的168只新股榜單作為研究對象，根據(jù)行業(yè)和個股漲跌情況，分析股價異動成因，對其中值得重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)進(jìn)行梳理。 2017年收官之月，A股市場走勢和成交低迷，由中國上市公司研究院精心挑選的168只新股也不例外，但相對占優(yōu)。通過日成交量走勢發(fā)現(xiàn)，168只新股的總成交量窄幅震蕩，波動不大。 指數(shù)層面，從2017年12月的走勢來看，新股168指數(shù)未能跑贏滬深300指數(shù)和上證指數(shù)，賺錢效應(yīng)略顯遜色。但跟深次新指相比，新股168指數(shù)跑贏概率達(dá)100%，其在次新股板塊走勢強(qiáng)勁。具體來看，新股168指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證指數(shù)和深次新指分別報收982.14點(diǎn)、1008.19點(diǎn)、996.85點(diǎn)和964.05點(diǎn)，累計(jì)漲跌幅分別為-1.79%、0.82%、-0.31%和-3.60%。 通過相關(guān)性計(jì)算發(fā)現(xiàn)，新股168指數(shù)與深次新指的相關(guān)系數(shù)為0.88，兩者高度相關(guān)。這表明，168只新股股價的整體漲跌會受到次新股板塊的影響。同時，個股或168新股的行業(yè)異動也會受到所屬概念板塊的影響。 個股層面，2017年12月168只新股股價平均下跌1.32%，而全部A股(剔除12月停牌以及上市不足三個月的股票)平均下跌1.72%，前者略優(yōu)于后者。從日均成交量來看，168只新股12月日均成交量環(huán)比下降股占總榜數(shù)量的90.30%。 三成以下行業(yè)股價上漲 據(jù)申萬行業(yè)分類，168只新股分布于21個申萬一級行業(yè)，其中僅有5個行業(yè)的股票在12月份的股價平均漲跌幅大于0，占比23.81%。 具體來看，醫(yī)藥生物受益于醫(yī)藥及器械領(lǐng)域的創(chuàng)新改良，榜單中醫(yī)藥生物股12月平均漲幅最大有3.51%，上漲股占行業(yè)總數(shù)的70%。相關(guān)股票有注射器出口企業(yè)普利制藥，宮頸癌檢測龍頭凱普生物等。其次食品飲料行業(yè)平均上漲2.79%，主要受益于消費(fèi)品行業(yè)技術(shù)的升級，龍頭公司價值凸顯。相關(guān)股票有浙江豬肉龍頭華統(tǒng)股份和食品加工股桃李面包。 榜單中跌幅居前的有傳媒、化工和汽車行業(yè)，相關(guān)股票平均下跌13.77%、2.99%和2.84%。究其原因，傳媒和化工行業(yè)主要受細(xì)分行業(yè)走勢分化的影響，榜單中傳媒行業(yè)個股宣亞國際和吉比特，化工行業(yè)中旗股份和江化微嚴(yán)重拖累行業(yè)走勢。汽車行業(yè)主要受新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響，相關(guān)股票12月也創(chuàng)出較大跌幅。 股價異動分析 168只新股中有69只股票在2017年12月股價上漲，平均上漲6.24%，上漲股占總榜企業(yè)數(shù)量的41.82%。 從漲跌幅較大股來看，榜單中有37只股票的漲跌幅超過10%，占比22.42%，其中13只股價上漲，24只股價下跌。與HS300指數(shù)相比，這些股票月內(nèi)漲跌幅絕對值都是HS300指數(shù)漲幅的10倍以上，股價異動明顯。具體來看韋爾股份獨(dú)占鰲頭，其漲幅在168只新股中鶴立雞群，其次是普利制藥，跌幅最大的是宣亞國際，其次是立昂技術(shù)。 取漲幅最大的10家企業(yè)和跌幅最大的10家企業(yè)進(jìn)行分析歸納，梳理股價異動的邏輯。初步分析發(fā)現(xiàn)，這20家企業(yè)的行業(yè)分布較集中，個別行業(yè)股票漲跌分化明顯。 1、政策驅(qū)動 2017年12月份政府出臺了有關(guān)醫(yī)藥生物、新能源汽車、5G、環(huán)保等多領(lǐng)域相關(guān)政策，行業(yè)板塊出現(xiàn)整體上漲或下跌行情。 (1)醫(yī)藥一致性評價 醫(yī)藥及器械領(lǐng)域的創(chuàng)新改良，以及仿制藥品療效質(zhì)量的一致性評價，推動了醫(yī)藥股在2017年持續(xù)走強(qiáng)。表現(xiàn)較好的有普利制藥、大參林和宮頸癌檢測龍頭凱普生物，12月分別上漲20.64%、17.38%和12.49%。此外，注射器出口企業(yè)普利制藥還獲得了國際化先導(dǎo)企業(yè)認(rèn)證，大參林在華南地區(qū)穩(wěn)健經(jīng)營擴(kuò)張，這些因素也帶動了企業(yè)股價的上漲。 (2)芯片國產(chǎn)化 作為個股行情的催化劑，芯片概念自2017年下半年起就開始被投資者熱捧。尤其是在一些國際大廠賺得盆滿缽滿的同時，芯片國產(chǎn)化愈顯迫切，國內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)有望釋放巨大潛力。芯片概念爆發(fā)，上下游產(chǎn)業(yè)同時受益。榜單中漲幅較高的概念股有韋爾股份和長川科技，分別上漲25.97%和12.30%。具體來看，韋爾股份作為半導(dǎo)體巨頭，其產(chǎn)品已進(jìn)入知名手機(jī)品牌供應(yīng)鏈。長川科技主要從事集成電路專用設(shè)備的開發(fā)，致力于推動國產(chǎn)電路芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 (3)城市5G基站的建設(shè) 12月份，發(fā)改委發(fā)文，2018年將在全國至少5個城市啟動5G網(wǎng)絡(luò)測試，每個城市5G基站不少于50個，華為率先宣布將提供5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備解決方案。榜單中漲幅較高的概念股有美格智能，月內(nèi)股價上漲11.77%。美格智能自成立以來，一直致力于對4G、5G核心技術(shù)的研究，公司擁有豐富的客戶資源，如華為、海信等，在為5G網(wǎng)絡(luò)提供解決方案時，其優(yōu)勢顯著。 (4)新能源汽車補(bǔ)貼退坡 2017年下半年，有關(guān)新能源補(bǔ)貼下調(diào)眾說紛紜，補(bǔ)貼下調(diào)符合市場預(yù)期，同時也是新能源汽車由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動的必要環(huán)節(jié)。補(bǔ)貼下調(diào)對新能源汽車行情有一定影響，板塊整體下行，168新股中汽車行業(yè)的旭升股份跌幅較大，月內(nèi)下跌14.79%。 2、細(xì)分板塊走勢分化 板塊輪動的加速帶來了同行業(yè)細(xì)分板塊走勢出現(xiàn)分化。以附表中的2只輕工制造股為例，家居板塊金牌櫥柜12月上漲11.02%，而造紙板塊榮晟環(huán)保下跌15.96%。 究其原因，家居企業(yè)受益于消費(fèi)升級、房屋裝修、客單價等多方面因素的影響，有望擺脫地產(chǎn)周期束縛，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，榜單中家居板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，12月平均上漲4.17%。造紙板塊受南方松拖累，闊葉漿存量較多，紙漿價格一路下行，該板塊平均下跌14.05%。 3、市場集中度提升 近年來，隨著行業(yè)的洗牌，“市場集中度提升”的格局顯現(xiàn)，龍頭公司價值凸顯并不斷強(qiáng)化?；谙M(fèi)品行業(yè)技術(shù)的升級，食品飲料板塊在12月份出現(xiàn)逆勢上漲的行情，作為浙江豬肉第一股的華統(tǒng)股份，大漲18.86%。 4、市場因素 (1)限售股解禁 新股加快發(fā)行會帶來大量限售股解禁的問題，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，解禁前個股往往會被投資者看空，成交量放大，股價快速下跌。在異動股中，相關(guān)股票有中旗股份和英維克，兩家公司月內(nèi)凈流出額較大。其中中旗股份作為第一家從新三板轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板的股票，其股價12月份下跌19.50%。5G概念股英維克，在5G基站建設(shè)的消息刺激下，股價理應(yīng)上漲，但該公司受限售股解禁影響更大，月內(nèi)股價大跌21.88%。 (2)估值泡沫 在異動股中，受到估值泡沫影響的企業(yè)主要有3家，分別是三利譜、江化微和立昂技術(shù)。復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，這3家企業(yè)在11月份均創(chuàng)出階段性高價，當(dāng)前市盈率分別高達(dá)56.36倍、72.85倍和47.33倍。主力資金顯示，3家企業(yè)12月均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，股價分別下跌14.79%、15.53%和24.09%。 (3)其它原因 蘋果“降速門”事件直接或間接影響了國內(nèi)許多相關(guān)企業(yè)。在異動股中，受影響的企業(yè)有飛榮達(dá)，其生產(chǎn)的石墨片間接供應(yīng)蘋果公司。事實(shí)上自10月下旬起，飛榮達(dá)就開始持續(xù)下跌，12月份的月內(nèi)跌幅更是高達(dá)16.06%。 吉比特作為一家游戲公司，自上市起最高漲至376元，但其眾多游戲產(chǎn)品包括問道、問道手游、不思議迷宮等目前均走下滑道路。產(chǎn)品不及預(yù)期，導(dǎo)致股價不振，12月份吉比特下跌16.85%。 傳媒股宣亞國際自2017年4月11日至2017年12月15日因重組而停牌，但以失敗告終。停牌期間傳媒行業(yè)指數(shù)下跌22.06%，創(chuàng)業(yè)板指也下跌6.72%，再加上2017年傳媒板塊的發(fā)展遭遇瓶頸，于是宣亞國際復(fù)牌后大幅下行。 實(shí)際上，無論是上漲股還是下跌股(附表)，它們2017年凈利潤增長率預(yù)測值大多超過20%，其中下跌股中僅有3家低于20%。上漲股大多數(shù)業(yè)績預(yù)期良好，處于行業(yè)龍頭，成長價值凸顯。下跌股受板塊輪動或市場大環(huán)境的影響，股價在短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整屬于正常現(xiàn)象，長期來看仍具備投資價值。 總結(jié) 經(jīng)過一個月的追蹤發(fā)現(xiàn)，新股168指數(shù)走勢盡管不及市場重要指數(shù)，但與次新股板塊對比，新股168指數(shù)仍能完全勝出，這份榜單在次新股板塊的投資價值得到彰顯。 股價的異動，向來受內(nèi)外多重因素的影響。超漲股大多業(yè)績預(yù)增且契合國家高新技術(shù)的布局，而超跌股大多自身估值過高，波動較大。 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致細(xì)分行業(yè)走勢分化，這一趨勢將會進(jìn)一步演繹。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，國家新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，投資者對相關(guān)概念股的熱情有增無減，而傳統(tǒng)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)則很容易被忽視。 盡管168只新股能從次新股板塊中勝出，但與市場相比，它們?nèi)杂泻艽蟮纳仙臻g。對新股的建議是，積極迎合國內(nèi)外市場發(fā)展趨勢，努力改善自身經(jīng)營業(yè)務(wù)，更多參與國家新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃布局。對投資者的建議是，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績基本面良好的企業(yè)，謹(jǐn)慎對待高估值個股，同時需防范限售股解禁風(fēng)險。