1月16日，新三板運(yùn)行滿五年。五年來，新三板有效拓展了多層次資本市場(chǎng)的覆蓋度，在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)探索實(shí)施了創(chuàng)新制度措施，如實(shí)施做市商制度、市場(chǎng)內(nèi)部分層等，此外新三板以零門檻優(yōu)勢(shì)吸納海量企業(yè)，提高了多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

自2013年1月16日全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌以來，市場(chǎng)規(guī)模和覆蓋面快速擴(kuò)大。截至2017年年末，掛牌公司數(shù)量與總市值分別為11630家和4.94萬億元，分別是市場(chǎng)初建時(shí)的33倍和90倍，新三板市場(chǎng)目前已成為全球上市（掛牌）企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場(chǎng)所。行業(yè)覆蓋從初期的12個(gè)行業(yè)大類發(fā)展至覆蓋全部89個(gè)行業(yè)大類，地域覆蓋從四個(gè)高新園區(qū)擴(kuò)大至境內(nèi)所有省域，地級(jí)市覆蓋也超過了90%，部分掛牌公司成為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭企業(yè)，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要支持。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新三板普通股股票融資金額逐年增長(zhǎng)，從2013年的10.02億元增至2017年的1336.25億元，五年以來共有5540家掛牌公司完成8620次股票發(fā)行，實(shí)現(xiàn)普通股融資4087.42億元。

五年來，新三板市場(chǎng)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、包括尚未盈利的企業(yè)開展直接融資，彌補(bǔ)多層次資本市場(chǎng)融資功能不足。業(yè)內(nèi)人士表示，過去，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)尤其是尚未盈利的企業(yè)缺乏直接融資渠道，新三板通過以信息披露為核心的股票發(fā)行制度改變了這一現(xiàn)狀。目前，新三板市場(chǎng)中小微企業(yè)融資占71%，高新技術(shù)企業(yè)融資占66%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資占37%；有1109家尚未盈利的企業(yè)也通過新三板實(shí)現(xiàn)了股票融資，占融資企業(yè)家數(shù)的20%以上。

新三板也出現(xiàn)了外溢效應(yīng)，市場(chǎng)促進(jìn)并購(gòu)重組，優(yōu)化了資本運(yùn)作環(huán)境。截至2017年年末，掛牌公司累計(jì)披露重大資產(chǎn)重組和收購(gòu)1002次，交易總額1526億元，其中七成以上屬現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合或傳統(tǒng)制造業(yè)公司謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施。此外，上市公司收購(gòu)掛牌公司日益頻繁。

當(dāng)前，萬家企業(yè)時(shí)代的新三板，進(jìn)入了“從量的積累到質(zhì)的飛躍”的新階段。目前已有相當(dāng)數(shù)量的掛牌公司與市場(chǎng)建立時(shí)的主體預(yù)設(shè)不一致，市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場(chǎng)功能。如2013年市場(chǎng)初建時(shí)，掛牌公司平均股東人數(shù)僅為22人，僅有2家掛牌公司股東人數(shù)超過200人經(jīng)過5年來的發(fā)展，目前掛牌公司平均股東人數(shù)為39人，股東人數(shù)超過200人的掛牌公司有401家。

目前，監(jiān)管層以及市場(chǎng)參與主體已形成共識(shí)，即“以市場(chǎng)分層為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路。有券商人士向記者表示，2017年年末推出的市場(chǎng)分層、交易和信息披露制度的差異化改革制度安排，是我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的全新探索，也將為后續(xù)的再分層以及優(yōu)化改革交易制度改革奠定基礎(chǔ)。

來源：證券日?qǐng)?bào) 記者：左永剛