根據(jù)證監(jiān)會(huì)12月19日消息，新三板扶貧概念股金丹科技(832821)首發(fā)上會(huì)未通過(guò)。

繼廣信科技IPO被否，貧困地區(qū)新三板企業(yè)IPO又多了一起失敗案例，不禁讓人感嘆"IPO扶貧"不易。

今日，發(fā)審委提出5大問(wèn)題，采購(gòu)原材料涉及的現(xiàn)金支付情況、糖化渣銷售收入占比不高但毛利率貢獻(xiàn)很大、出口銷售收入占比過(guò)高、原材料采購(gòu)價(jià)格與市場(chǎng)存在差異，政府補(bǔ)貼比重過(guò)高等受到關(guān)注。

發(fā)審委關(guān)注的問(wèn)題

1、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在向農(nóng)戶個(gè)人或經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)金采購(gòu)原材料玉米的情況，且在2015年5月之前主要通過(guò)公司出納人員個(gè)人賬戶網(wǎng)銀轉(zhuǎn)賬或取現(xiàn)支付。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）采用出納人員賬戶或現(xiàn)金支付的原因及合理性；（2）采購(gòu)玉米涉及主要農(nóng)戶或經(jīng)紀(jì)人協(xié)議簽訂、定價(jià)原則、結(jié)算（開(kāi)票）方式、變動(dòng)情況、原因及合理性；（3）發(fā)行人現(xiàn)金交易內(nèi)部控制制度是否健全且有效執(zhí)行，與現(xiàn)金核算相關(guān)的材料采購(gòu)和成本核算是否準(zhǔn)確、完整。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

2、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人糖化渣的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比例不高，但毛利率明顯高于主要產(chǎn)品乳酸和乳酸鹽，且糖化渣屬于初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品免稅，對(duì)發(fā)行人毛利貢獻(xiàn)很大。糖化渣的客戶多為規(guī)模較小的飼料經(jīng)銷客戶。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）副產(chǎn)品糖化渣毛利率較高且逐年上升的原因及合理性，是否與同行業(yè)公司一致；（2）糖化渣主要客戶的基本情況，與發(fā)行人結(jié)算方式、定價(jià)原則、信用政策等，與發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及其他主要股東是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在其他資金、業(yè)務(wù)往來(lái)；（3）2016年開(kāi)始，發(fā)行人嘗試使用葡萄糖代替玉米發(fā)酵，2017年又開(kāi)始嘗試用玉米淀粉等代替玉米發(fā)酵的發(fā)展趨勢(shì)，相關(guān)技術(shù)是否成熟，對(duì)發(fā)行人主要產(chǎn)品的質(zhì)量、成本、利潤(rùn)以及持續(xù)盈利能力的影響。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

3、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人出口銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重較高。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）海外經(jīng)銷客戶業(yè)務(wù)拓展渠道、與發(fā)行人是否簽訂框架協(xié)議，主要條款內(nèi)容、結(jié)算方式、定價(jià)原則、信用政策等，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；（2）部分境外客戶通過(guò)關(guān)聯(lián)方回款的原因及合規(guī)性，是否還存在其他第三方付款情形；（3）各期出口收入與海關(guān)報(bào)關(guān)數(shù)據(jù)是否存在重大差異及差異原因；（4）境外主要經(jīng)銷商客戶毛利率存在差異的原因及合理性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

4、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主要原材料玉米、煤炭、液堿、玉米淀粉，以及能源等采購(gòu)價(jià)格均與市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格存在一定差異，同時(shí)主要供應(yīng)商也出現(xiàn)較大變動(dòng)。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）主要原材料的采購(gòu)價(jià)格與市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格存在差異的具體原因及合理性；（2）主要供應(yīng)商與發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及其他主要股東是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與發(fā)行人之間交易是否公允。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

5、2017年發(fā)行人動(dòng)用3000多萬(wàn)元購(gòu)置土地約20多萬(wàn)平米。而發(fā)行人本次募投項(xiàng)目用地是2012年辦理產(chǎn)證的土地，并未使用新購(gòu)置的土地。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人政府補(bǔ)貼占凈利潤(rùn)比重較高。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）土地使用權(quán)的主要構(gòu)成、歷史由來(lái)及入賬成本，目前的業(yè)務(wù)規(guī)模與土地儲(chǔ)備的匹配關(guān)系，大量?jī)?chǔ)備工業(yè)用地的原因及合理性；（2）目前土地及廠房使用的計(jì)劃，計(jì)劃未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備用地的合理性；（3）政府補(bǔ)助的主要內(nèi)容、依據(jù)，是否符合國(guó)家政策，發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否主要來(lái)源于政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

IPO扶貧股

資料顯示，金丹科技位于河南國(guó)家級(jí)貧困縣鄲城縣，是我國(guó)最大的乳酸及乳酸鹽生產(chǎn)企業(yè)，具有年產(chǎn)11.3萬(wàn)噸乳酸、乳酸鹽、乳酸酯的生產(chǎn)能力。

2015年7月22日，金丹科技掛牌新三板。2016年6月6日，金丹科技與國(guó)金證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬啟動(dòng)IPO上市，次日，公司收到河南證監(jiān)局的輔導(dǎo)備案材料接收表，正式進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段。

2016年9月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布資本市場(chǎng)扶貧新政，貧困地區(qū)企業(yè)上市享受綠色通道。政策一出，包括金丹科技在內(nèi)的多家貧困地區(qū)擬IPO企業(yè)備受追捧。

公司股票自2016年3月8日起轉(zhuǎn)做市，2016年12月12日起改為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

扶貧新政出臺(tái)后2016年9月12日，至2017年1月3日金丹科技停牌前，公司股票共計(jì)成交2707萬(wàn)股，成交額為6.75億元，股價(jià)區(qū)間漲幅達(dá)339%，從8.03元漲至34.59元。

對(duì)比之下，掛牌起至2016年9月9日期間，金丹科技的成交量為523萬(wàn)股，成交額為3897萬(wàn)元，后者數(shù)量不足前者的一半。

政策出臺(tái)后，2016年9月12日，金丹科技發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的進(jìn)展公告，稱公司IPO各項(xiàng)工作正按照計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)中。

2017年1月3日，金丹科技IPO上市申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，公司股票自1月4日起停牌至今。

從排隊(duì)到上會(huì)，金丹科技花費(fèi)了349天，不到一年時(shí)間。

股權(quán)沒(méi)有發(fā)生變化

由于活躍的二級(jí)市場(chǎng)交易，截至2017年上半年，金丹科技股東人數(shù)達(dá)到231名，而一年前的股東人數(shù)為60名，掛牌時(shí)僅為18名。

掛牌期間，金丹科技未進(jìn)行定增募資，新增股東均是通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入的。

2017年6月26日，金丹科技發(fā)布公告，為配合上市計(jì)劃，公司擬從新三板摘牌。據(jù)媒體報(bào)道，摘牌原因是為了清理"三類"股東。

不過(guò)，從最新的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，截至2017年11月30日，金丹科技的股東人數(shù)依舊為231名，與遞交IPO申請(qǐng)時(shí)的股東人數(shù)一致，沒(méi)有發(fā)生變化。

上半年業(yè)績(jī)下滑明顯

金丹科技近年來(lái)的凈利潤(rùn)，均在3000萬(wàn)元以上，但波動(dòng)比較明顯。

2014年至2017年1-6月，金丹科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.12億元、5.7億元、5.86億元和3.14億元，同期凈利潤(rùn)分別為3715萬(wàn)元、3631萬(wàn)元、5373萬(wàn)元和2597萬(wàn)元。

尤其是2017年上半年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)較上年同期下滑23%，業(yè)績(jī)下滑明顯。

對(duì)此，金丹科技稱，營(yíng)收增長(zhǎng)是因?yàn)檫M(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提高，乳酸產(chǎn)品銷量增加9.13%。而凈利潤(rùn)下滑的主要原因是能源及原材料上漲、政府補(bǔ)助減少以及環(huán)保投入的增加。

關(guān)于政府補(bǔ)助，金丹科技享受的政策補(bǔ)貼種類較多，主要是政府為支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、承擔(dān)國(guó)家科研項(xiàng)目、鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行清潔生產(chǎn)等給予的補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)資金。

2014年-2016年，公司的政府補(bǔ)助逐年增長(zhǎng)，分別為1608萬(wàn)元、1866萬(wàn)元、2361萬(wàn)元。

2017年上半年公司收到的補(bǔ)助金額大減，僅為436萬(wàn)元，凈利潤(rùn)也受到影響。金丹科技對(duì)此表示，盡管公司盈利增長(zhǎng)不依賴于政府補(bǔ)貼收入，但公司存在因政府補(bǔ)貼政策變化而影響盈利增長(zhǎng)水平的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，公司原計(jì)劃本次上市發(fā)行2830萬(wàn)股，募集資金2.55億元，主要用于年產(chǎn)8萬(wàn)噸高純度乳酸生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、年產(chǎn)1萬(wàn)噸聚乳酸生物降解新材料項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

上市前解除對(duì)賭協(xié)議

為引入投資機(jī)構(gòu)增資，金丹科技曾簽訂兩份對(duì)賭協(xié)議，不過(guò)均在申報(bào)IPO前取消。

2010年6月9日，金丹科技及實(shí)際控制人張鵬分別與廣州誠(chéng)信、鄭州百瑞、深創(chuàng)投、洛陽(yáng)紅土簽訂《增資擴(kuò)股的補(bǔ)充協(xié)議》，約定了金丹科技2009年-2012年的目標(biāo)業(yè)績(jī)。

2015年3月31日，張鵬與中國(guó)風(fēng)投、中國(guó)匯富、寧波賽爾、浙江中資簽署了《協(xié)議書(shū)》，承諾了IPO上市時(shí)間。

這幾份對(duì)賭協(xié)議均在2016年10月-12月期間，金丹科技提交上市申請(qǐng)前解除。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 記者：許擎天梅