自11月13日盤中首度跌破1000點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)以來，新三板做市指數(shù)繼續(xù)維持下行走勢未見反彈，市場各方有關(guān)新三板的探討也持續(xù)升溫。無論是企業(yè)還是投資機(jī)構(gòu)，都在凜冽寒冬中焦急等待著政策的春風(fēng)。

同樣焦急的還有新三板的做市商們。隨著做市指數(shù)不斷下跌，曾被誤認(rèn)為“躺著也掙錢”它們現(xiàn)在正面臨著巨大的壓力，對(duì)于扭轉(zhuǎn)當(dāng)前做市指數(shù)頹勢亦是有心無力。

近日中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪多位券商人士了解到，受多種因素影響，今年新三板做市商正面臨極為尷尬的兩難處境：一方面做市企業(yè)市值不斷縮水，做市商多數(shù)浮虧面臨巨大減虧壓力；另一方面做市企業(yè)數(shù)量減少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的出逃，做市商“有錢投不出”，很難真正發(fā)揮自身功能。

“現(xiàn)在整個(gè)新三板市場情緒比較差，可能只有等到市場上呼聲較大的利好政策出臺(tái)，市場才能真正迎來反轉(zhuǎn)。但對(duì)于新三板的未來，我們還是充滿信心。”北京某券商場外市場部負(fù)責(zé)人表示。

多數(shù)浮虧有錢難投

對(duì)于新三板做市券商而言，2017年日子并不好過：新三板做市指數(shù)在一季度小幅回暖后持續(xù)下行，在近日跌破1000點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)之后依舊“跌跌不休”，全年跌幅已超過10%；做市企業(yè)總數(shù)從年初的1653家減少至不足1400家，做市企業(yè)總市值較年初也多數(shù)縮水，帶來的直接影響之一便是做市商普遍浮虧。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年年初新三板有29家做市商做市企業(yè)數(shù)量超過100家，做市企業(yè)總市值在1000億元以上的做市商有28家；而截至11月23日，只有25家做市商做市企業(yè)數(shù)量在100家以上，且多數(shù)做市商做市企業(yè)數(shù)相比年初減少三四十家以上，做市企業(yè)總市值在1000億元以上的做市商只有25家，多數(shù)做市商做市企業(yè)市值縮水，縮水最嚴(yán)重的做市商做市企業(yè)總市值縮水近600億元。

“今年新三板做市狀況都不太好，做市數(shù)量較大的券商壓力比較大，賬面上基本都是浮虧，很難說哪家券商是盈利的。”北京某券商場外市場部負(fù)責(zé)人對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示。

據(jù)他分析，今年新入圍創(chuàng)新層的做市股跌幅相對(duì)較小，而前兩年表現(xiàn)較好的做市股因?yàn)楫?dāng)初入股成本較高，今年上半年預(yù)期大漲行情落空導(dǎo)致持有者紛紛出貨，其價(jià)格反而下跌較多，而券商因?yàn)槌止奢^少無法承接巨大賣盤，也無力阻止股價(jià)下跌。上述觀點(diǎn)得到了北京某券商做市負(fù)責(zé)人的印證。

這位做市負(fù)責(zé)人對(duì)記者坦言，經(jīng)過這兩年為企業(yè)做市，他和不少同行感覺很多公司基本面等各方面其實(shí)都不甚理想，目前大部分做市商都處于浮虧狀態(tài)。對(duì)他個(gè)人來說，為應(yīng)對(duì)公司的考核，當(dāng)下正面臨著巨大的減虧壓力。“現(xiàn)在市場交易低迷，即使要減倉也不逃容易，多數(shù)股票很難轉(zhuǎn)讓出去。”

在采訪中中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還了解到，隨著做市企業(yè)數(shù)量減少，許多券商在原有做市股浮虧情況下，還面臨著新做市股“有錢無處投”的尷尬境地。

上海某券商做市人士對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，除卻企業(yè)主動(dòng)選擇做市轉(zhuǎn)協(xié)議等因素之外，其實(shí)券商今年做市企業(yè)數(shù)量并沒有明顯下降，但由于好的企業(yè)不愿意做市或者退出做市，做市商想擴(kuò)大做市規(guī)模也沒足夠好公司。

“錢在那用不出去，我們對(duì)企業(yè)有興趣也白搭。”聯(lián)訊證券研報(bào)指出，今年以來已有超過300家掛牌公司選擇做市轉(zhuǎn)協(xié)議，這一數(shù)據(jù)是2016年全年做市轉(zhuǎn)協(xié)議掛牌公司數(shù)量的4倍有余，今年首次出現(xiàn)了因做市商不足而被強(qiáng)制變更轉(zhuǎn)讓方式的情況。聯(lián)訊證券認(rèn)為，做市轉(zhuǎn)協(xié)議的趨勢在新三板還會(huì)持續(xù)。

做市空間仍巨大期待政策落地

2014年8月底全國股轉(zhuǎn)公司正式推出做市商制度，彼時(shí)市場對(duì)這一中國資本市場新生事物寄予非常高的期待，掛牌公司也一度出現(xiàn)協(xié)議轉(zhuǎn)做市潮流，做市商在提升市場交易活躍與與企業(yè)估值上確實(shí)發(fā)揮了積極作用。而三年之后，受IPO提速、“三類股東”等因素影響，越來越多掛牌企業(yè)選擇與做市商分道揚(yáng)鑣。

盡管當(dāng)下行情欠佳，但前述受訪券商人士均對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，自己所在券商的做市業(yè)務(wù)在結(jié)構(gòu)規(guī)模上有所調(diào)整但并未縮減，對(duì)于做市標(biāo)的的選擇也更加謹(jǐn)慎，重視企業(yè)做市的“質(zhì)”而非“量”。

“對(duì)于做市指數(shù)我倒沒有那么悲觀，關(guān)鍵在于有沒有好的標(biāo)的。”前述北京某券商做市負(fù)責(zé)人告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，公司今年在做市業(yè)務(wù)投入的資金總量有所增加，但現(xiàn)在做市企業(yè)數(shù)量很難增長，當(dāng)下公司提高了存量資金的投資標(biāo)準(zhǔn)。“被低估的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可以適當(dāng)加倉，基本面一般的企業(yè)肯定不會(huì)再追加投資。”

這位負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，當(dāng)下他最擔(dān)心的就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)不愿掛牌新三板，亦或掛牌企業(yè)不愿意繼續(xù)做市，在他看來這不僅對(duì)做市商，對(duì)于整個(gè)新三板的影響也是比較大的。“要?jiǎng)?chuàng)造條件讓優(yōu)秀的企業(yè)能夠留在新三板，哪些因素吸引企業(yè)離開新三板的，政策上應(yīng)該‘對(duì)癥下藥’。”

前述上海某券商做市人士向記者透露，自己所在券商今年提高了做市標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)規(guī)模并未收縮，出于看好市場公司還會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持做市。據(jù)他了解。目前大型券商基本都沒有要完全收縮做市業(yè)務(wù)的打算，要么繼續(xù)維持，要么等待時(shí)機(jī)。“現(xiàn)在真的得看政策面了。”

前述北京某券商場外市場部負(fù)責(zé)人表示，公司近幾年做市堅(jiān)持不特別重視數(shù)量，在單家做市企業(yè)的投入上比其他券商也要大，今年一季度公司新增數(shù)十家有望入圍創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)公司，這些做市股在業(yè)績上將會(huì)有不俗表現(xiàn)。

對(duì)于做市指數(shù)他表示也不是特別重視，相比之下他更重視個(gè)股，而從權(quán)重等各方面來看，當(dāng)下做市指數(shù)只能反映一部分企業(yè)狀況，能否真實(shí)反應(yīng)整個(gè)市場情況還很難說。“現(xiàn)在整個(gè)新三板市場情緒比較差，做市指數(shù)近期可能還會(huì)繼續(xù)下跌，只有市場上呼聲較大的利好政策出臺(tái)，市場才可能真正迎來反轉(zhuǎn)。”

繼11月10日全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)發(fā)聲之后，近期證監(jiān)會(huì)再度對(duì)新三板傳遞積極信號(hào)。11月22日證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰表示，下一步證監(jiān)會(huì)將積極拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道，繼續(xù)發(fā)展壯大交易所市場，持續(xù)深化新三板改革，將新三板打造成為規(guī)范中小微企業(yè)運(yùn)作、緩解中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題的重要平臺(tái)。

前述北京某券商場外市場部負(fù)責(zé)人對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，新三板市場可能還是需要政策來推動(dòng)，做市制度本身也沒問題，而且萬家企業(yè)中僅有1000多家選擇做市，未來做市方面還存在很大空間。“實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是需要新三板的，新三板企業(yè)成長性其實(shí)也還可以，我們對(duì)新三板的未來充滿信心。”

（來源：中國網(wǎng) 記者：胡雨 圖片來源：攝圖網(wǎng)）