近段時(shí)間，企業(yè)IPO（首次公開(kāi)募股）發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率驟然下降、新三板掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改等新聞不斷。面對(duì)瞬息萬(wàn)變的新三板市場(chǎng)，天星資本主管合伙人何沛釗認(rèn)為，新三板投資本質(zhì)上是做創(chuàng)投，投資人應(yīng)該做長(zhǎng)期投資準(zhǔn)備，別一直想著賺“快錢(qián)”。 何沛釗所在的天星資本曾被稱作新三板“第一投資客”，長(zhǎng)期布局新三板市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，天星資本系至少布局了上百家新三板企業(yè)，2014年和2015年分別投資了54家、48家，2016年投資了16家掛牌企業(yè)，2017年投資了1家。 “在新三板上做投資，最正能量的事就是做創(chuàng)投，支持中小企業(yè)做定增，參與他們新股的發(fā)行?！焙闻驷摫硎?，國(guó)家推出新三板的目的就是為了“讓一些中小企業(yè)有機(jī)會(huì)提前進(jìn)入資本市場(chǎng)，能夠利用資本市場(chǎng)來(lái)融資，助推企業(yè)的發(fā)展”，而現(xiàn)在許多投資人因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)流動(dòng)性差等問(wèn)題不愿意入場(chǎng)，“這其實(shí)是一種理解上的偏差”。 何沛釗提到，過(guò)去沒(méi)有新三板的時(shí)候，投資人投資企業(yè)想要退出，只有等企業(yè)IPO之后。有了新三板，雖然流動(dòng)性較差，但資金還是可以流動(dòng)的?！熬退阈氯宓拇_沒(méi)有流動(dòng)性，那么它以后同樣可以IPO，實(shí)現(xiàn)退出”，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)并沒(méi)有壞處。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 此外，何沛釗認(rèn)為，新三板有個(gè)很重要的功能就是規(guī)范企業(yè)，掛牌公司每年要定期發(fā)布年報(bào)，大股東定增的資金有專(zhuān)戶，股東占款有定期核查報(bào)告，還有監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，保證資金不亂用?！熬推髽I(yè)來(lái)講，我們肯定更愿意投新三板掛牌的企業(yè)?！?投資人入局新三板后，如何做好投資是個(gè)關(guān)鍵。在何沛釗看來(lái)，做好新三板投資，徹徹底底地回歸投資機(jī)構(gòu)的本質(zhì)非常重要。他拿天星資本舉例，從2012年開(kāi)始研究新三板到現(xiàn)在，天星資本在新三板每一個(gè)投資主題發(fā)生變化時(shí)，都有對(duì)公司自身相應(yīng)框架的調(diào)整。 2014年7月3日，新三板發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引(試行)》的公告，決定在當(dāng)年8月引入做市商制度，逐步改變新三板市場(chǎng)的交易方式。 “做市商概念股”成了那段時(shí)間新三板的投資主題。“做市商概念股興起的時(shí)候，新三板非常火爆，2015年上半年整個(gè)市場(chǎng)處于一種非理性的癲狂狀態(tài)?！钡搅?015年11月，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了新三板分層意見(jiàn)征求方案，出于對(duì)未來(lái)制度設(shè)計(jì)的期待，“創(chuàng)新性概念股”成了新三板的投資主題。天星資本“跳出新三板，投資新三板”的理念也是這時(shí)形成的，“當(dāng)時(shí)我們的策略就是跟一些知名的、老牌的天使和VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu)多學(xué)習(xí)，看他們投什么樣的企業(yè)，我們一塊來(lái)聯(lián)合投資?！?何沛釗認(rèn)為，“扎扎實(shí)實(shí)做創(chuàng)投”是新三板投資人應(yīng)該有的思維，“只有創(chuàng)投才能讓新三板的所有參與者，不管是投資機(jī)構(gòu)還是企業(yè)、監(jiān)管市場(chǎng)得到長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的發(fā)展”。 來(lái)源：中國(guó)青年報(bào)記者：張均斌實(shí)習(xí)生：張妍