每經(jīng)編輯 步靜

每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 步靜

美國當(dāng)?shù)貢r間本周二（北京時間本周三），史上最大的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)就將迎來高潮。寶潔（Procter&Gamble Co,NYSE:PG）的股東們將決定是否讓納爾遜•佩爾茨（Nelson Peltz）獲得公司的董事會席位。不過，這場爭奪戰(zhàn)最終的決定權(quán)或掌握在寶潔的小股東手里。

但這并不意味著散戶能完全決定這場寶潔董事會席位之爭，而是在先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）和貝萊德（BlackRock）等大股東就是否給予佩爾茨一個董事會席位的投票中，一旦這兩大股東出現(xiàn)投票膠著的局面，散戶們可以起到打破平衡的作用。但如果佩爾茨勝出，寶潔有可能面臨被拆分的命運。

雙方絞盡腦汁贏得爭奪戰(zhàn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寶潔目前市值為2350億美元，在美國上市公司中，其的持股結(jié)構(gòu)相對少見，散戶股東的持股總計約11億股，在自由流通股中的占比約為44%，比多數(shù)公司高得多，在美股中位列第五。部分原因在于公司長期以來執(zhí)行的員工股權(quán)激勵計劃。

寶潔目前已獲得高盛（NYSE:GS）、Centerview、摩根士丹利和拉扎德（NYSE:LAZ）四家銀行的幫助。此外，包括寶潔前首席執(zhí)行官雷富禮（A.G.Lafley）在內(nèi)都對寶潔表示支持。據(jù)估計，寶潔為了贏得這場“戰(zhàn)斗”，已經(jīng)花費了6000萬美元。

與此同時，激進(jìn)投資者佩爾茨已經(jīng)寫了一份長達(dá)94頁的“白皮書”，還聘請了早在2008年末就退休的前寶潔首席財務(wù)官克萊頓•戴利（Clayton Daley）作為顧問，以幫助自己贏得一個寶潔董事會席位?？巳R頓•戴利表示，自己在寶潔工作了35年，對公司仍有很深的感情，但過去八年，寶潔已經(jīng)變得狹隘保守、過于官僚且安于平庸，而佩爾茨可以幫助推動寶潔進(jìn)行變革。佩爾茨認(rèn)為，寶潔在提振銷售額和利潤上行動不夠迅速，他掌管的基金Trian Fund Management（下文簡稱“Trian”）持有1.5%的寶潔股份。

對此，現(xiàn)任首席財務(wù)官喬恩•默勒（Jon Moeller）則稱，寶潔以及整個消費品行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，即使是消息靈通的局外人也難以全面理解。無論是戴利還是Trian，都無法為公司規(guī)劃出一條更好的道路。

CNBC報道稱，目前佩爾茨和寶潔雙方都通過電郵、信件和社交媒體的方式與公司的散戶股東們?nèi)〉寐?lián)系；Trian還用寶潔商標(biāo)傳統(tǒng)的藍(lán)色為底色創(chuàng)建了一個的網(wǎng)站來試圖贏得這場史上最大代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，這個網(wǎng)站名為RevitalizePG.com，意為“振興寶潔”。

雙方對寶潔發(fā)展戰(zhàn)略意見相左

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其實這場爭奪戰(zhàn)早在今年二月份便開始醞釀，當(dāng)時Trian披露稱其持有寶潔價值約35億美元的股份。今年7月，Trian提名佩爾茨加入寶潔的董事會。所有的三位代理顧問——伊根•瓊斯（Egan Jones）、格拉斯•劉易斯（Glass Lewis）和機(jī)構(gòu)股東服務(wù)（Institutional Shareholder Services）都建議給佩爾茨一個寶潔董事會席位。

值得注意的是，當(dāng)?shù)貢r間10月10日寶潔股東大會投票的前一天，迫于Trian的壓力，通用電氣（NYSE:GE）還將Trian聯(lián)合創(chuàng)始人埃德•加登（Ed Garden）加入其董事會。加入GE董事會，意味著未來Trian將有權(quán)對今后GE的運營產(chǎn)生影響。

那么，雙方為何會引發(fā)一場史上最大規(guī)模的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)？原來，Trian批評稱寶潔公司在創(chuàng)新方面非常滯后，并太過關(guān)注于其核心的產(chǎn)品，從而犧牲了推出和發(fā)展年輕品牌的機(jī)會。此外，Trian對寶潔大的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了批評，表示其太過復(fù)雜，應(yīng)該把10個操作單元整合為3個。

寶潔公司在2012年推出“汰漬”品牌，如今“汰漬”的品牌價值已經(jīng)達(dá)到15億美元，并且還在增長。寶潔方面表示，其已經(jīng)評估了佩爾茨提出的運營結(jié)構(gòu)，并認(rèn)為這將導(dǎo)致更多的成本和官僚文化。此外，寶潔還為引進(jìn)一些大型品牌進(jìn)行了辯護(hù)，稱這此類產(chǎn)品非常實用，仍能與消費者產(chǎn)生共鳴。

“雙方都有有效的論點，”加拿大皇家銀行資本市場分析師尼克•莫迪（Nik Modi）在接受CNBC采訪時表示。“在寶潔股東大會上我們要問的問題是，無論佩爾茨是否獲得董事會席位，寶潔公司的價值是什么？”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，包括莫迪在內(nèi)的其他分析師曾表示，如果寶潔想要使品牌更有價值，那么其必須創(chuàng)新并擴(kuò)大銷售，以搶回其拱手讓給競爭對手的份額。而寶潔的競爭對手，往往在電商和消費者趨勢方面比寶潔做得要好。在電商和社交媒體興起的背景下，幫助定義品牌營銷的公司也必須重新適應(yīng)新的營銷時代。

2016年，寶潔將其香水和彩妝業(yè)務(wù)賣給了Coty，這樣公司也就可以將其注意力從更時尚的品牌轉(zhuǎn)移到洗滌劑和牙膏等產(chǎn)品的核心優(yōu)勢上。在中國失去市場份額后，寶潔推出了一款更貴的尿布以滿足市場需求。此外，寶潔也簡化了公司的組織結(jié)構(gòu)。

巴克萊分析師勞倫•利伯曼（Lauren Lieberman）則表示，寶潔股東們的決定是:“如佩爾茨獲勝，那會是讓寶潔向前發(fā)展的一種方式嗎?”