每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

面對(duì)分類如此紛繁的FOF基金，該如何挑選又成為擺在投資者面前的一道難題。不過，在了解FOF基金到底是怎么一回事、運(yùn)行原理是啥、分哪幾種類型之后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也請(qǐng)到了專家為大家講解挑選FOF的秘笈。

FOF界的權(quán)威專家、各大基金公司的FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、第三方機(jī)構(gòu)對(duì)FOF頗有研究的資深人士，給出了干貨滿滿、切實(shí)可行的建議。下面，就讓我們一起打開這扇通往FOF投資的新大門。

FOF將以散戶投資者為主？合理預(yù)期是關(guān)鍵

在說如何挑選FOF基金之前，先來厘清到底這類產(chǎn)品適合誰投資？

滬上一家中型基金公司投研部人士表示，對(duì)未來的公募FOF市場(chǎng)而言，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者都十分重要。盈米FOF研究院院長王廣國也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公募FOF只是一個(gè)產(chǎn)品類型，不能說更適合個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，“應(yīng)該看重的是，所選擇的FOF產(chǎn)品投資目標(biāo)是否匹配自己的投資目標(biāo)、是否匹配資金的配置方向等”。

不過多家基金公司表示，未來，F(xiàn)OF產(chǎn)品很有可能會(huì)以散戶投資者為主。

南方基金資產(chǎn)配置部認(rèn)為，從海外市場(chǎng)的FOF來看，產(chǎn)品種類主要以配置型FOF為主，但也有股票型、債券型和另類投資型FOF。隨著國內(nèi)公募市場(chǎng)發(fā)展、產(chǎn)品種類不斷齊全，F(xiàn)OF的類別也將更豐富，但整體來看，或仍以配置型產(chǎn)品為主。“國內(nèi)公募基金數(shù)量繁多，個(gè)人投資者在篩選上具備一定難度；而FOF由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，在資產(chǎn)配置和基金篩選上為投資者提供了便利。我們認(rèn)為，未來FOF或?qū)⒁陨敉顿Y者為主。”

另一家華南大型公募人士也指出，國內(nèi)FOF誕生的背景就是基金數(shù)量日益龐大，給缺乏專業(yè)知識(shí)的個(gè)人投資者帶來選擇困難，“（FOF）天然地更適合個(gè)人投資者，對(duì)他們來說是很好的工具，機(jī)構(gòu)則可以通過專戶類FOF來實(shí)現(xiàn)相關(guān)配置。”

既然是以散戶投資者為主，哪種風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者更適合買FOF產(chǎn)品呢？

據(jù)記者了解，目前上報(bào)的FOF中，多數(shù)是低風(fēng)險(xiǎn)或中低風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)收益類產(chǎn)品，“穩(wěn)健”是被各家公司FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人提到頻率最高的詞匯。在通常的認(rèn)知里，F(xiàn)OF的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理，“分散風(fēng)險(xiǎn)”不僅是公募FOF的第一大優(yōu)勢(shì)，也是大類資產(chǎn)配置的一項(xiàng)重要意義。從這個(gè)角度看，F(xiàn)OF似乎更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求穩(wěn)健回報(bào)的投資者。

但上述投研部人士告訴記者，F(xiàn)OF的風(fēng)險(xiǎn)特征不能一概而論，而取決于不同的投資策略，“FOF的收益來自三部分，資產(chǎn)配置、底層基金和擇時(shí)帶來的收益，任何一環(huán)都可能存在風(fēng)險(xiǎn)。例如投資股票型基金的FOF，不是說堆砌產(chǎn)品數(shù)量就能分散風(fēng)險(xiǎn)，而要看底層資產(chǎn)的分散程度。所以也不是說完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，只能說長期來看是綜合得分最高的，投資者要有正確的認(rèn)識(shí)和預(yù)期。”

對(duì)此，華夏基金也表示，投資者對(duì)FOF投資需要有合理的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期，最好是長時(shí)間維度的預(yù)期。“從國內(nèi)股票資產(chǎn)來看，具有短期波動(dòng)大、長期收益率不低的特征，所以通過長期投資并合理控制風(fēng)險(xiǎn)，可以取得較好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。”

如何挑選FOF？從中長期投資目標(biāo)著手

對(duì)于如何挑選適合自己的FOF基金，想必很多投資者都是疑惑的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者特地請(qǐng)教了多位FOF業(yè)務(wù)方面的權(quán)威專家，他們也各抒己見，提供了很多實(shí)操性的建議。

南方基金資產(chǎn)配置部:

投資者在選擇FOF時(shí)，首先要對(duì)FOF基金的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)以及投資策略初步了解，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力和中長期投資目標(biāo)的。需要一提的是，F(xiàn)OF產(chǎn)品更適合中長期投資，投資者應(yīng)當(dāng)注意不要把投資FOF當(dāng)作一種短期投資行為。

此外，在選擇FOF產(chǎn)品時(shí)，投資者需要了解組合中的基金是公司內(nèi)部產(chǎn)品還是外部產(chǎn)品。如果基金公司采用外部產(chǎn)品構(gòu)建FOF組合，那么其雙重收費(fèi)問題需要予以關(guān)注。

最后，雖然資產(chǎn)配置是FOF基金的主要來源，但底層基金的表現(xiàn)不容忽視。建議投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，對(duì)基金有一定的了解，比如基金經(jīng)理、產(chǎn)品的過往業(yè)績及風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)等。

前海開源基金FOF投資部總監(jiān)助理、FOF擬任基金經(jīng)理蘇辛:

從總體上說，F(xiàn)OF比較適合中長期投資。

在選擇FOF時(shí)，首先要認(rèn)清自己的時(shí)間需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)的產(chǎn)品。例如，要看FOF產(chǎn)品是否有清晰的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)、是做絕對(duì)收益還是相對(duì)收益、是否與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好度相匹配、回撤多大、投資者是否能夠承受這樣的回撤等。

其次，需要觀察FOF產(chǎn)品的策略匹配情況、基金管理人的資產(chǎn)配置能力、歷史業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等。例如，股票型FOF、債券型FOF這些單一資產(chǎn)的FOF，可優(yōu)選投資風(fēng)格不同的基金進(jìn)行組合，取長補(bǔ)短來降低回撤；或者是選擇業(yè)績較好的基金進(jìn)行組合，以獲取較高的收益，但如果股市或債市行情欠佳，業(yè)績也不會(huì)太好。而混合型FOF由于集合了多資產(chǎn)、多策略，可以避免市場(chǎng)的同漲同跌，把握多個(gè)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

盈米FOF研究院院長王廣國:

FOF產(chǎn)品要成功，做出和現(xiàn)在的公募基金不一樣的體驗(yàn)，這是其生存基礎(chǔ)，是每一個(gè)FOF管理者需要思考的。要做出和普通公募基金不同的風(fēng)險(xiǎn)收益體驗(yàn)。

第一，F(xiàn)OF產(chǎn)品要有清晰的投資目標(biāo)，要有清晰的基本面。例如，F(xiàn)OF產(chǎn)品說明書應(yīng)該寫成藥品說明書的形式，這款產(chǎn)品治療什么?。ㄍ顿Y目標(biāo)是什么）、配料是什么（管理策略是什么）、適合人群是什么（產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性是什么）、不良反應(yīng)（哪些人不適合買）、禁忌（產(chǎn)品在什么市場(chǎng)中不適合）等。特點(diǎn)一目了然，投資者買起來也有的放矢。

第二，單一的公募基金產(chǎn)品對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)是忽略的，未來FOF管理中，業(yè)績比較基準(zhǔn)對(duì)FOF投資經(jīng)理有所約束，以戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)為己任。因此，普通的投資者在選擇FOF產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)首先看產(chǎn)品有沒有清晰的投資目標(biāo)，有沒有清晰的基本面；其次，分析其投資目標(biāo)是否符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)于已經(jīng)運(yùn)行的FOF產(chǎn)品，可以將其戰(zhàn)勝自身業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定性作為參考目標(biāo)。