每經(jīng)編輯 張喜威    

隨著同業(yè)存單規(guī)模的迅猛擴張，其背后隱藏的風(fēng)險也逐漸引起監(jiān)管層的注意。

8月31日，央行發(fā)布公告，自2017年9月1日起，金融機構(gòu)不得新發(fā)行期限超過1年（不含）的同業(yè)存單，此前已發(fā)行的1年期（不含）以上同業(yè)存單可繼續(xù)存續(xù)至到期?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月31日，未到期的1年期（不含）以上同業(yè)存單共有230張，存量規(guī)模為1428.3億元；而未到期同業(yè)存單的總數(shù)達到11300余張，整體規(guī)模則超過了9.8萬億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，超過一年期的同業(yè)存單占比較低，停止發(fā)行并不會帶來較大影響?？傮w而言，隨著超過一年期的陸續(xù)到期后，未來同業(yè)存單業(yè)務(wù)就會更加突出其應(yīng)有的作用和特征。

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回歸流動性管理本源

2013年12月9日，央行出臺的《同業(yè)存單管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）正式施行，這也意味著整個銀行業(yè)期盼已久的同業(yè)存單業(yè)務(wù)正式落地。

《暫行辦法》第八條規(guī)定：同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，參考同期限上海銀行間同業(yè)拆借利率定價。浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率為浮動利率基準(zhǔn)計息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。

此次央行發(fā)布公告，將上述內(nèi)容修改為“同業(yè)存單期限不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，可按固定利率或浮動利率計息，并參考同期限上海銀行間同業(yè)拆借利率定價”。

對于央行作出這一調(diào)整的原因，聯(lián)訊證券研究院宏觀組研究員鐘林楠分析認為，一是讓存單回歸銀行流動性管理的本源。同業(yè)存單從誕生之日起，其主要目的就在于便于銀行進行流動性管理、進行短期資金的調(diào)劑，一年期以上的同業(yè)存單期限較長，用于資金調(diào)劑“大材小用”，在某種程度上反而是有利于金融機構(gòu)套作理財或其他同業(yè)資管產(chǎn)品，這不利于當(dāng)前“脫虛向?qū)?、整治金融亂象”的政策實施。

“二是堵住監(jiān)管‘缺口’。央行提出將一年期以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債考核項后，若不堵住一年期以上的口子，容易出現(xiàn)部分銀行發(fā)行一年期以上同業(yè)存單替換一年以內(nèi)存單，規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象。”鐘林楠進一步表示。

溫彬也認同上述觀點，并同時指出，同業(yè)存單實際上是商業(yè)銀行進行流動性管理的一個重要工具，它的本質(zhì)是調(diào)節(jié)金融機構(gòu)間流動性的一個工具。如果把期限拉長到一年、兩年，甚至三年，同業(yè)存單的作用就可能異化為金融機構(gòu)進行增加負債的重要渠道。一些金融機構(gòu)可能會出現(xiàn)通過同業(yè)存單來加杠桿，進行資產(chǎn)擴張，這就會導(dǎo)致金融同業(yè)業(yè)務(wù)快速擴張，以至于引起資金空轉(zhuǎn)等問題。所以，讓同業(yè)存單回歸本源，強調(diào)其作為金融機構(gòu)流動性管理工具的功能是非常重要的。

與“127號文”保持一致

盡管我國同業(yè)存單業(yè)務(wù)落地的時間并不是很長，但其整體發(fā)展的規(guī)模則不可謂不迅猛。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，同業(yè)存單余額就已經(jīng)高達9.5萬億元，占到了整個債券市場存量規(guī)模之比的53%，并成為規(guī)模增長最快的債券品種。而截至8月31日，同業(yè)存單余額繼續(xù)上升至9.8萬億元。

近年來，隨著金融同業(yè)業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、信息披露不充分、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題逐漸顯現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，早在2014年4月，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家外匯管理局就聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)［2014］127號，以下簡稱“127號文”），進一步規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為。“127號文”第13條明確規(guī)定，“金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期。”

此外，央行還在8月11日公布的《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，“擬于2018年一季度評估時起，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比指標(biāo)進行考核。

這就意味著，同業(yè)存單業(yè)務(wù)從當(dāng)年“應(yīng)付債券”口徑下，劃入到“同業(yè)負債”口徑之后，理應(yīng)符合“127號文”規(guī)定，最長期限不得超過一年。

對此，溫彬告訴記者，央行此次通知，把同業(yè)存單業(yè)務(wù)期限收縮到1年以內(nèi)，在一方面也是為了跟“127號文”規(guī)定保持一致。

而對于此次通知執(zhí)行后的影響，業(yè)內(nèi)普遍認為，一方面央行采取的是新老劃斷的方式，沒有一刀切，已發(fā)行的仍然可存續(xù)，不會給銀行帶來新的負債壓力；另一方面，一年期以上存單的規(guī)模僅1400多億元，占比很小，不會有很大影響?？傮w而言，隨著一年期以上同業(yè)存單的陸續(xù)到期，未來同業(yè)存單就會更加突出其應(yīng)有的作用和特征。明年一季度開始，同業(yè)存單納入到同業(yè)負債進行考核，會使金融機構(gòu)的“去杠桿”得到進一步鞏固。