每經(jīng)編輯 于垚峰    

每經(jīng)記者 于垚峰 每經(jīng)編輯 趙 橋

16年之后，井岡山旅游發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱井岡山旅游）再度叩響A股的大門。

6月30日，井岡山旅游在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書），公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過2809萬股，發(fā)行后總股本不超過11235萬股，保薦人為中航證券，與井岡山旅游同日披露招股書（申報(bào)稿）的名勝景區(qū)運(yùn)營(yíng)公司還有普陀山旅游發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱普陀山旅游）。

據(jù)披露，井岡山旅游主要從事井岡山風(fēng)景區(qū)的觀光索道業(yè)務(wù)、景區(qū)客運(yùn)業(yè)務(wù)、景區(qū)配套綜合服務(wù)、旅游酒店業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)及供水服務(wù)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者掌握的一份數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，井岡山旅游經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要板塊之一的索道項(xiàng)目較去年同期有所下降。此外，井岡山旅游的游船項(xiàng)目，在今年上半年也呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

近日，記者來到井岡山旅游所在的景區(qū)進(jìn)行實(shí)地采訪，但井岡山旅游董秘王夏耕以公司正處于靜默期為由，婉拒了采訪。

團(tuán)隊(duì)活動(dòng)是主要客源

井岡山風(fēng)景區(qū)是首批國家級(jí)重點(diǎn)風(fēng)景名勝區(qū)、首批國家5A級(jí)旅游景區(qū)、全國文明風(fēng)景旅游區(qū)、全國紅色旅游經(jīng)典景區(qū)等。景區(qū)面積261.43平方公里，分為茨坪、龍?zhí)?、黃洋界、主峰、筆架山、桐木嶺、湘洲、仙口、茅坪、礱市、鵝嶺共計(jì)11個(gè)景區(qū)，76處景點(diǎn)。

7月盛夏，井岡山上是避暑勝地，游人如織。一走進(jìn)井岡山風(fēng)景區(qū)，記者注意到，上山的人群當(dāng)中主要以團(tuán)隊(duì)居多，散客占很小的比例。記者搭乘井岡山旅游觀光車前往旅游景點(diǎn)，同車的是一群中小學(xué)生。其中一位學(xué)生告訴記者，他們都是來自深圳寶安實(shí)驗(yàn)學(xué)校，來井岡山參加夏令營(yíng)活動(dòng)，時(shí)間為期6天，每個(gè)學(xué)生費(fèi)用為3500元。

記者從一位組織夏令營(yíng)活動(dòng)的老師處得知，“因?yàn)樯詈竦臍v史文化，井岡山往往是中小學(xué)生夏令營(yíng)活動(dòng)的主要目的地。”

不僅是中小學(xué)，井岡山上的大學(xué)生暑期實(shí)踐活動(dòng)也不少。記者先后遇到了來自廣西師范大學(xué)、平頂山學(xué)院、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)等高校的學(xué)生，他們都是統(tǒng)一前來參加暑期實(shí)踐活動(dòng)的。

通過在井岡山上的采訪和觀察，記者發(fā)現(xiàn)，學(xué)校、企事業(yè)單位等為井岡山的主要客源。井岡山旅游相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，有統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年來井岡山上進(jìn)行團(tuán)隊(duì)活動(dòng)或培訓(xùn)的游客占到了總游客的80%，散客只有20%。

整體營(yíng)收規(guī)模偏小

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，井岡山旅游發(fā)展總公司是井岡山旅游的控股股東，持有42.108%的股份，實(shí)際控制人為井岡山市財(cái)政局。

井岡山旅游擁有井岡山景區(qū)觀光旅游運(yùn)輸（包含龍?zhí)端鞯?、杜鵑山索道、景區(qū)公交、觀光車）、井岡湖游船的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，觀光索道和景區(qū)客運(yùn)業(yè)務(wù)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)地位，是公司穩(wěn)定的收入來源之一。

實(shí)際上，此次是井岡山旅游二度沖擊IPO，上一次是在2001年，距今已經(jīng)過去16年。對(duì)此，王夏耕向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，井岡山旅游2001年以一票之差，未能登陸A股。

記者注意到，江西目前還沒有A股上市旅游企業(yè)。井岡山旅游與同在江西的另一著名風(fēng)景區(qū)廬山，在IPO之路上，都是“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”。井岡山旅游1999年啟動(dòng)股份制改革，在2003年就大力引入外部股東，擺脫一股獨(dú)大的局面，籌備IPO；廬山風(fēng)景區(qū)管理企業(yè)也為上市籌劃了二十多年，但因種種原因，兩者數(shù)次沖刺IPO均未能成功。

井岡山旅游招股書顯示，2014年~ 2016年，井岡山旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9839.13萬元、12159.08萬元和13631.61萬元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為負(fù)1606.93萬元、1297.55萬元和2204.69萬元。

數(shù)據(jù)比對(duì)顯示，同期黃山旅游（600054，SH）的營(yíng)業(yè)收入分別為14.9億元、16.65億元和16.69億元；峨眉山A（000888，SZ）為9.94億元、10.66億元和10.42億元。雖然峨眉山的營(yíng)收中包含了門票收入，但是剔除占比40%多的門票收入，營(yíng)收仍然較井岡山旅游高出不少。此外，最新的招股書數(shù)據(jù)顯示，2014年~2016年，普陀山旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41億元、3.57億元和4.32億元，同期凈利潤(rùn)8874.3萬元、10324.1萬元和12215.75萬元，可見，井岡山旅游不論是在已上市旅游企業(yè)中，還是擬上市旅游企業(yè)中，總體規(guī)模都偏小。井岡山旅游亦坦承，“發(fā)行人與國內(nèi)大型、知名旅游公司相比，資產(chǎn)規(guī)模偏小，影響公司旅游業(yè)務(wù)拓展，不利于公司做大做強(qiáng)”，此次募集資金投建新項(xiàng)目，正是為了將企業(yè)做大做強(qiáng)。

據(jù)招股書披露，此次井岡山旅游擬募資1.54億元，將用于中國井岡山紅色文化情景體驗(yàn)館，井岡山旅游觀光車輛采購，井岡山賓館和井岡山大酒店紅色主題改造等3個(gè)項(xiàng)目。

招股書還顯示，公司擁有三家旅游酒店，其中井岡山賓館歷史悠久，是井岡山最早的接待酒店。記者亦看到，賓館的外部墻體和內(nèi)部設(shè)施，顯得年代久遠(yuǎn)。井岡山旅游的辦公大樓亦在井岡山賓館大院內(nèi)，賓館一樓部分房間被作為井岡山旅游的辦公場(chǎng)所。

盡管占據(jù)著絕佳的地理位置，但由于硬件設(shè)施偏舊，井岡山賓館的效益并不好。記者掌握的一份最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，井岡山賓館接待10577人，同比下降11.45%；營(yíng)收153萬元，虧損137.5萬元；井岡山大酒店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.66萬元，虧損26萬元。

井岡山旅游一位負(fù)責(zé)人稱，井岡山賓館設(shè)施太陳舊了，年年都虧損，井岡山旅游此次募投項(xiàng)目中，就包括了井岡山賓館和井岡山大酒店的改造。

索道業(yè)績(jī)上半年出現(xiàn)下滑

2006年12月1日施行的《風(fēng)景名勝區(qū)條例》規(guī)定，風(fēng)景名勝區(qū)的門票不能納入上市公司體系，因此井岡山旅游和普陀山旅游營(yíng)收中均未錄入門票收入。

已經(jīng)上市的景區(qū)企業(yè)中，峨眉山2014年~2016年的營(yíng)收分別為9.94億元、10.66億元和10.42億元，凈利潤(rùn)分別為1.89億元、1.96億元和1.91億元。由于峨眉山上市時(shí)間早，不受門票規(guī)則限制，因此門票成為了峨眉山主要營(yíng)收，2016年總營(yíng)收中，門票收入占42.14%。

就井岡山旅游來說，酒店業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比較小，觀光索道和觀光客運(yùn)業(yè)務(wù)是營(yíng)收的主要來源，二者合計(jì)約占總營(yíng)收的75%。

井岡山旅游黨委書記譚建琪分管觀光車業(yè)務(wù)，他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，觀光客運(yùn)在公司的營(yíng)收和效益排第一，井岡山景區(qū)的景點(diǎn)數(shù)多且分散，因此只允許公司的觀光車進(jìn)入景區(qū)，私家車不允許進(jìn)入景區(qū)。全部景點(diǎn)看完，乘坐里程有200多公里。

招股書顯示，公司景區(qū)客運(yùn)業(yè)務(wù)2014年~2016年的營(yíng)業(yè)收入，分別為4411.71萬元、4589.13萬元和5302.84萬元，分別占總營(yíng)收46.19%、39.14%和40.81%。

記者了解到，井岡山景區(qū)觀光車此前的票價(jià)為70元，從今年開始調(diào)整為90元，這對(duì)觀光車客運(yùn)業(yè)務(wù)來說，是一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。記者手上掌握的一份材料顯示，2017年上半年觀光客運(yùn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了14%。

不過，井岡山旅游的另一大營(yíng)收點(diǎn)索道業(yè)務(wù)，2017年上半年，營(yíng)收和利潤(rùn)都呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。首先看招股書中2014年~2016年索道業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況，分別為2315.86萬元、4094.08萬元和4855.38萬元，整體呈上升趨勢(shì)。2014年整體收入較低，是受當(dāng)年杜鵑山索道“4·12”事故的影響。2014年4月12日，杜鵑山索道發(fā)生轎廂墜落事故，造成1死4傷。

正漸漸擺脫事故影響的井岡山旅游索道業(yè)務(wù)，2017年上半年出現(xiàn)了利潤(rùn)下滑。記者掌握的材料顯示，今年1月至6月，杜鵑山索道接待游客113550人次，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1181萬元，同比下降7.55%；利潤(rùn)總額144萬元，同比下降49%；龍?zhí)端鞯澜哟?52252人次，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入834.63萬元，利潤(rùn)477.3萬元，同比下降7%。

上述井岡山旅游負(fù)責(zé)人表示，索道的營(yíng)收和利潤(rùn)不理想，最主要原因是散客太少。公司也在想一些營(yíng)銷辦法。雖然針對(duì)井岡山市民推出了杜鵑山索道50元優(yōu)惠項(xiàng)目（旺季原價(jià)160元），人數(shù)上來了，但是營(yíng)業(yè)收入?yún)s下降了，沒有達(dá)到預(yù)期的效果。