每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 高涵

倉(cāng)促貸款，快速違約，甚至明目張膽的欺詐——這指的不是2007年深陷次貸危機(jī)的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是2017年的美國(guó)車(chē)貸市場(chǎng)。

金融危機(jī)過(guò)去十年后的今天，金融業(yè)開(kāi)始風(fēng)行另一種次級(jí)債：汽車(chē)貸款。而就像2007年一樣，風(fēng)險(xiǎn)正在蔓延，因?yàn)檫@些次級(jí)車(chē)貸被打包成證券，面向全球投資者。

次級(jí)車(chē)貸已存在數(shù)年，并沒(méi)有人認(rèn)為它們將引發(fā)下一次危機(jī)。但自從金融危機(jī)以來(lái)，次級(jí)車(chē)貸業(yè)務(wù)呈爆炸式增長(zhǎng)。根據(jù)富國(guó)銀行（Wells Fargo＆Co.）的數(shù)據(jù)，2009年共出售了25億美元的次級(jí)汽車(chē)債券，2016年的這一數(shù)字升至260億美元，高于金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。

菲亞特克萊斯勒汽車(chē)公司（Fiat Chrysler Automobiles NV）與桑坦德銀行（Banco Santander SA）自2013年起開(kāi)始展開(kāi)次級(jí)車(chē)貸的合作。而隨著美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量飆升，兩家公司的合作建立了業(yè)界最強(qiáng)大的次級(jí)車(chē)貸放貸機(jī)器之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在大量放貸的同時(shí)，貸款發(fā)放政策卻十分寬松。貸款申請(qǐng)者可以在沒(méi)有任何人員核實(shí)其收入或工作經(jīng)歷的情況下獲得貸款。據(jù)穆迪投資服務(wù)公司（Moody's Investors Service）的數(shù)據(jù)顯示，桑坦德銀行僅核實(shí)了不到10%的申貸人的收入情況。而這些貸款最終被打包進(jìn)1億美元的債券中。

此外，美國(guó)檢察官在法庭文件中表示，有的經(jīng)銷(xiāo)商鉆了貸款申請(qǐng)流程的空子，讓低收入者同樣獲得了車(chē)貸。

日前，桑坦德銀行在美國(guó)30個(gè)州因車(chē)貸承銷(xiāo)和證券化活動(dòng)問(wèn)題受到傳喚和質(zhì)詢(xún)。今年5月，桑坦德同意支付2600萬(wàn)美元，與特拉華州和馬薩諸塞州達(dá)成和解，上述兩個(gè)州均對(duì)其車(chē)貸業(yè)務(wù)提起了調(diào)查和指控。

桑坦德銀行表示，它已經(jīng)與數(shù)百推出不良貸款的經(jīng)銷(xiāo)商終止了合作，這些貸款中有的付完首付后就違約。與此同時(shí)，彭博社援引知情人士稱(chēng)，桑坦德還計(jì)劃增強(qiáng)其次級(jí)車(chē)貸業(yè)務(wù)部門(mén)Santander Consumer USA Holdings Inc的管控。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來(lái)，次級(jí)車(chē)貸行業(yè)的貸款操作受到越來(lái)越多的關(guān)注。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者利益維護(hù)者表示，次級(jí)車(chē)貸利用了那些沒(méi)辦法從其他地方籌錢(qián)的人。

當(dāng)然，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，次級(jí)車(chē)貸的誘惑也是明顯的：此類(lèi)債務(wù)組成的證券可以達(dá)到5％的收益率。乍一看，似乎不算高?？墒窃诔屠实娜虼蟓h(huán)境下，5%比可比美債收益率的三倍還多。

就當(dāng)前的Merganser Capital Management基金經(jīng)理彼得·卡普蘭（Peter Kaplan）表示，當(dāng)前次級(jí)車(chē)貸的市場(chǎng)比當(dāng)年引發(fā)金融危機(jī)的次級(jí)放貸市場(chǎng)要小得多，不太可能重蹈覆轍。但投資者卻似乎忽視了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀集團(tuán)（UBS）的信貸分析師斯蒂芬•卡普里奧（Stephen Caprio）也表示，“次級(jí)車(chē)貸”不會(huì)像十年前那樣對(duì)金融體系帶來(lái)沉重打擊，但會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)更大的壓力。

（實(shí)習(xí)生陳思佳亦對(duì)本文有貢獻(xiàn)）