早盤，滬指連續(xù)第12天低開后小幅上拉，創(chuàng)出近3個(gè)月新高3230.35點(diǎn)。隨后創(chuàng)業(yè)板快速跳水，深成指、滬指亦先后急跌。滬指一度跌超2%下探60日均線，深成指一度跌3%，創(chuàng)業(yè)板則跌超4%，創(chuàng)近30個(gè)月新低。隨后，以銀行、保險(xiǎn)股為首的權(quán)重股發(fā)力護(hù)盤，兩市跌勢(shì)縮減。上午10點(diǎn)過后，保險(xiǎn)股快速拉升，上證50再創(chuàng)反彈新高，但午后兩市再度震蕩下挫。

截至收盤，滬指下跌45.96點(diǎn)，跌幅1.43%，報(bào)3176.46點(diǎn)，成交2747億元；深成指下跌371.99，跌幅3.57%，報(bào)10055.80點(diǎn)，成交2950億元；創(chuàng)業(yè)板跌89.14點(diǎn)，跌幅5.11%，報(bào)1656.43點(diǎn)，成交697億元。

板塊方面，醫(yī)療、航空、環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)械、傳媒等題材股跌幅居前，區(qū)塊鏈、次新股、衛(wèi)星導(dǎo)航、人工智能、雄安概念、量子通信等概念低迷，僅銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊飄紅，另外稀缺資源概念午后走強(qiáng)。

綜合各家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，總結(jié)出今日大盤跳水三大元兇：

一、創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股利空頻發(fā) 引發(fā)資金出逃

從今天的盤面來看，創(chuàng)業(yè)板率先跳水是引發(fā)大盤暴跌的始作俑者。從今年二季度的業(yè)績預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板指前十大權(quán)重除機(jī)器人和樂普醫(yī)療外，增速全部放緩。其中樂視網(wǎng)巨虧6億，溫氏股份、同花順業(yè)績也不及預(yù)期。

分析人士表示，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走低的原因有：①樂視網(wǎng)事件的發(fā)酵使得市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的成長安全性有所擔(dān)憂。②溫氏股份公布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績大幅下降，這也引發(fā)了投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績的擔(dān)憂。③近期創(chuàng)業(yè)板閃崩事件和黑天鵝事件頻發(fā)，神霧系等事件更是重傷機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)創(chuàng)業(yè)板造成了負(fù)面壓力。④上證50的不斷走高，資金青睞藍(lán)籌，價(jià)值投資者盛行，中小盤股的估值偏高或引起資金戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移。

凱基證券分析師陳浩表示，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期偏緊、樂視資金問題均拖累創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)。陳浩表示，金融工作會(huì)議基調(diào)看，市場(chǎng)流動(dòng)性不大可能有明顯改善。中國央行盡管進(jìn)行了資金凈投放，前期下行的市場(chǎng)利率未出現(xiàn)進(jìn)一步的明顯回落，不利于股市整體表現(xiàn)。樂視資金鏈問題如何解決、何時(shí)復(fù)牌都面臨不確定性，樂視中報(bào)預(yù)虧也讓市場(chǎng)擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板公司財(cái)務(wù)不穩(wěn)健的可能不止這一家，影響到投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板其他公司的持股信心。中報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)完全釋放前，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)會(huì)偏弱。

天風(fēng)證券分析認(rèn)為，近期創(chuàng)業(yè)板業(yè)績爆出風(fēng)險(xiǎn)的都是不依靠外延并購、在行業(yè)中具有優(yōu)勢(shì)地位的龍頭公司，這些公司暴露出的風(fēng)險(xiǎn)，證明了在過去幾年貨幣極度寬松、資本從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體系中溢出后，對(duì)于創(chuàng)新類資產(chǎn)的過渡追逐，步子邁得太大，泡沫被吹起來的太快，隨著貨幣環(huán)境的快速收緊，現(xiàn)在到了要結(jié)算的時(shí)候。

二、閃崩密集出現(xiàn)使得市場(chǎng)恐慌情緒嚴(yán)重

近期閃崩成為A股市場(chǎng)一個(gè)熱詞，對(duì)于持有籌碼甚至滿倉的投資者來說自然會(huì)有些心驚肉跳，因?yàn)楹苡锌赡茏约撼钟械膫€(gè)股也會(huì)遭遇閃崩。

分析認(rèn)為，目前閃崩的個(gè)股主要有三類。第一類是新股。新股發(fā)行時(shí)PE在20多倍，上市后連續(xù)N個(gè)漲停，PE隨之直沖云霄?？紤]到一年后有大小非解禁，再加上新股開板后的接盤者都為短線下注者，篤信“愿賭服輸”的原則，因此一旦下跌必將出現(xiàn)踩踏，加入閃崩行列無可非議。第二類是復(fù)牌個(gè)股。由于再融資政策的收緊，現(xiàn)在復(fù)牌個(gè)股大多以放棄或暫停再融資方案為主，因此復(fù)牌后很容易加入閃崩大軍。第三類是中期業(yè)績公告悲觀的，比如業(yè)績同比下滑甚至虧損，或者向下修正原先的業(yè)績預(yù)告等等，在目前崇尚低PE的情況下，這類個(gè)股的PE不降反升，很自然會(huì)被扔到閃崩的行列中去。

分析人士認(rèn)為，反思這些暴跌案例可見，在越來越國際化的A股市場(chǎng)中，不管是股價(jià)還是經(jīng)營，唯有專注主業(yè)、追求卓越、業(yè)績穩(wěn)增的優(yōu)質(zhì)公司，才能在資本市場(chǎng)行健致遠(yuǎn)。

三、漂亮50不再便宜

近期A股分化明顯，代表大規(guī)模龍頭企業(yè)的上證50指數(shù)創(chuàng)下近兩年新高，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走低。由此可以看到，上證50已經(jīng)成為大盤的定海神針。但是隨著上證50股價(jià)大漲，上證50估值已經(jīng)不再便宜，因此，部分投資者開始對(duì)于上證50能否繼續(xù)上漲產(chǎn)生了懷疑。

華鑫證券分析師嚴(yán)凱文則指出，現(xiàn)階段談上證50是價(jià)值洼地顯然也已經(jīng)是過去時(shí)。目前近四成上證50標(biāo)的股價(jià)已達(dá)到相對(duì)合理估值位置（11.5）。目前上證50標(biāo)的已大部分超出內(nèi)在價(jià)值，處于趨勢(shì)投資階段，本質(zhì)上是抱團(tuán)防御，但超額收益有限。

對(duì)于A股后市，分析人士認(rèn)為，內(nèi)外資金“二進(jìn)一出”，市場(chǎng)力量對(duì)比仍呈弱平衡狀態(tài)，若這種格局無法迅速被打破，則短線股指之A股震蕩格局或繼續(xù)延續(xù)。

券商觀點(diǎn)集錦

興業(yè)證券王德倫：

貨幣政策保持中性偏穩(wěn)的可能性較大，金融去杠桿仍是長期任務(wù)。因此，配置建議是擁抱大金融龍頭。其中，大銀行股凈息差預(yù)期不再繼續(xù)下降、不良率在經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇下企穩(wěn)等當(dāng)前對(duì)于大銀行龍頭的邊際改善更加強(qiáng)，且大銀行資產(chǎn)端更為安全。大保險(xiǎn)繼續(xù)受益于“金融供給側(cè)改革”。大型券商主要受益于估值修復(fù)。疊加券商去通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管落地，券商正逐步回歸主動(dòng)管理的本源，回顧本輪金融去杠桿過程中，券商監(jiān)管是最早進(jìn)行，也是幾近最嚴(yán)厲的，當(dāng)前已收縮至相對(duì)極限的位置。

國金證券李立峰：

從來自公募、私募、公募專戶、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的反饋來看，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為前期抱團(tuán)取暖過于集中，隨著一線白馬股的股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，重倉持有的機(jī)構(gòu)開始考慮小幅降低些配置，進(jìn)而轉(zhuǎn)向低估值板塊、或部分周期品、或中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的品種。其中，“業(yè)績確定”并疊加“估值在30倍以下”受機(jī)構(gòu)認(rèn)可度相對(duì)較高，機(jī)構(gòu)“守舊掘新”的趨勢(shì)較為明顯，資金適度擴(kuò)散的方向涉及到低估值板塊、部分周期品以及中報(bào)業(yè)績高增長。其中，機(jī)構(gòu)對(duì)電子、大金融、食品飲料、家電、部分周期(有色、鋼鐵、煤炭)、房地產(chǎn)偏好仍然明顯；主題上對(duì)新能源汽車、tesla汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、雄安新區(qū)主題、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等有所偏好，對(duì)高估值PE純主題的子板塊大多選擇回避。

天風(fēng)證券徐彪：

本輪國企改革正在逐漸進(jìn)入落地期。去年中的國企改革座談會(huì)是一個(gè)加速落實(shí)信號(hào)，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把混改重新擺到臺(tái)面，重要會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)國企改革的帶頭作用。一方面，對(duì)國企債務(wù)的處理，債轉(zhuǎn)股可能會(huì)作為最重要的手段之一，目前五大行均已成立專司債轉(zhuǎn)股的子公司，地方AMC在放開第二家的權(quán)限之后也在多處相繼新設(shè)，可以期待下半年更多的債轉(zhuǎn)股案例落地；另一方面，強(qiáng)調(diào)存量盤活，則對(duì)國企的重組、混改、投資運(yùn)營試點(diǎn)需要更加重視。

華泰證券戴康：

A股行情由流動(dòng)性主導(dǎo)，企業(yè)盈利有韌勁，金融去杠桿上比較溫和，流動(dòng)性緩慢收縮，A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有，是個(gè)震蕩的走勢(shì)，風(fēng)格上繼續(xù)堅(jiān)定“以龍為首”，成長整體性行情有待明年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較看好電子，周期推薦耐用品制造業(yè)上游而非地產(chǎn)基建鏈，看好有色稀有金屬；消費(fèi)配置后周期的商貿(mào)零售以及交易不算擁擠的食品飲料。以龍為首保險(xiǎn)銀行是持續(xù)看好的品種。

國信證券：

大票延續(xù)漲勢(shì)，行情運(yùn)行的“兩個(gè)邏輯”都沒變。一是中期看行業(yè)增速趨緩，市場(chǎng)重心從成長性轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)集中的邏輯沒變。二是短期看主板傳統(tǒng)行業(yè)基本面(ROE)回升的邏輯沒變。投資的邏輯沒有變，因此未來優(yōu)勢(shì)企業(yè)的行情趨勢(shì)也是不會(huì)改變的。如果認(rèn)可行業(yè)集中過程中優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益，低估值就是尤為重要的核心變量。既然買的是公司中長期行業(yè)地位帶來的估值提升，自然估值越低彈性越大。A股目前的低估值企業(yè)基本都集中在金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、周期等行業(yè)板塊，建議關(guān)注這些行業(yè)估值較低的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 

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