曾經(jīng)輝煌的封閉式基金即將退出歷史舞臺(tái)。今日，基金久嘉終止上市，市場(chǎng)上的傳統(tǒng)封閉式基金還剩下最后一只――基金銀豐，它也將于8月份到期。

至此，當(dāng)初承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)、堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資這一歷史使命的傳統(tǒng)封閉式基金，正式進(jìn)入謝幕倒計(jì)時(shí)。

最后的博弈

最新公告顯示，基金久嘉于7月5日終止上市。自終止上市之日起，基金名稱變更為長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)靈活配置混合型證券投資基金，基金集中申購期不超過三個(gè)月，期間不開放贖回。

2002年7月1日，基金久嘉宣布公開募集，同年7月5日正式成立，開始封閉運(yùn)作，到今年7月5日終止上市，整整15年，其終于完成了傳統(tǒng)封基的歷史使命。

在漫長(zhǎng)的15年中，它為投資者創(chuàng)造了長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，基金久嘉每份累計(jì)凈值達(dá)到4.026元。在此過程中，該基金一共進(jìn)行了8次分紅，平均每份累計(jì)分紅約3.03元，總計(jì)為投資者兌現(xiàn)了約60億元的分紅收益。若投資者選擇分紅再投資，總體收益率還將更高。同期，上證指數(shù)漲幅只有85.63%。

與其他封基一樣，基金久嘉也走到了盡頭，而在其最后時(shí)刻，封基的折價(jià)效應(yīng)仍被各路資金關(guān)注。

盤面顯示，7月3日、7月4日，資金對(duì)基金久嘉的博弈明顯加劇。第一天，基金久嘉在資金追捧下大漲1.05%，折價(jià)率進(jìn)一步縮小。第二天，在折價(jià)優(yōu)勢(shì)減弱的背景下，早盤平開后窄幅整理，午后走低，最終報(bào)收于0.962元，與第一天的收盤價(jià)相差無幾。與此同時(shí)，成交金額持續(xù)放大，最后兩天分別飆升至5513萬元和7360萬元，而此前基本維持在2000萬元上下。

“轉(zhuǎn)開死”事出有因

基金久嘉退出市場(chǎng)后，僅存的一只封閉式基金基金銀豐也將于今年8月到期。記者了解到，基金銀豐的管理人將在7月13日上午召開基金份額持有人大會(huì)，審議關(guān)于基金轉(zhuǎn)型的相關(guān)事宜。屆時(shí)，基金銀豐的轉(zhuǎn)型將為傳統(tǒng)封基畫上句號(hào)。

在我國(guó)基金發(fā)展史上，傳統(tǒng)封基具有里程碑的意義。1998年3月27日，基金開元、基金金泰設(shè)立，成為國(guó)內(nèi)最先發(fā)展的基金種類。但是，由于長(zhǎng)期折價(jià)、贖回不便等缺點(diǎn)制約了產(chǎn)品發(fā)展，自2002年以后就沒有新設(shè)封基。而隨著開放式基金后來居上，已經(jīng)到期的封基紛紛轉(zhuǎn)型，剩余的封基漸漸成為市場(chǎng)上的稀缺品種。

當(dāng)然，有弊也會(huì)有利。從歷史數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)封基在封閉期的收益率都較為可觀，部分績(jī)優(yōu)基金的年化收益率甚至達(dá)到20%以上，業(yè)績(jī)堪比巴菲特等國(guó)際知名投資者。不過，一旦“封轉(zhuǎn)開”后，基金業(yè)績(jī)往往大不如以前，從“牛基”變?yōu)?ldquo;熊基”。曾有基金研究中心指出，80%的“封轉(zhuǎn)開”基金并未延續(xù)其封閉運(yùn)作時(shí)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，個(gè)別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)負(fù)收益。

在滬上一位基金研究員看來，雖然基金經(jīng)理變動(dòng)、市場(chǎng)大環(huán)境均是影響封基業(yè)績(jī)的主要因素，但更重要的是封閉式運(yùn)作優(yōu)勢(shì)的消失。他指出，封閉式基金相對(duì)于開放式基金最大的優(yōu)勢(shì)是規(guī)模穩(wěn)定，“封轉(zhuǎn)開”后優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，基金規(guī)模大幅變動(dòng)對(duì)基金經(jīng)理的操作能力提出了更高的要求。

不過，值得慶幸的是，不少基金已開始借鑒封基的優(yōu)勢(shì)，將定期開放與封閉運(yùn)作相結(jié)合，使得基金在兼顧流動(dòng)性的同時(shí)讓規(guī)模更加穩(wěn)定。還有基金公司拉長(zhǎng)基金經(jīng)理的考核期，更注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

雖然封閉式基金時(shí)代即將過去，但長(zhǎng)線投資、價(jià)值投資依然會(huì)在基金發(fā)展的道路上占有一席之地。