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每經(jīng)記者 劉海軍 每經(jīng)編輯 吳永久

昨日，財政部就資管產(chǎn)品增值稅政策下發(fā)通知，表示資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。2018年1月1日起征。 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨日的文件只是一個大致框架，后續(xù)應(yīng)該有很多細(xì)則出臺。而如果明年該政策正式實施后， 將會對資管行業(yè)產(chǎn)生較大影響，如一些管理人的收益會得到削減。

明年起征收3%增值稅

昨日，財政部下發(fā)文件，表示資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。2018年1月1日起征。

該文件稱，一、資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。

二、管理人接受投資者委托或信托對受托資產(chǎn)提供的管理服務(wù)以及管理人發(fā)生的除本通知第一條規(guī)定的其他增值稅應(yīng)稅行為，按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅。

三、管理人應(yīng)分別核算資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的銷售額和增值稅應(yīng)納稅額。未分別核算的，資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)不得適用本通知第一條規(guī)定。

四、管理人可選擇分別或匯總核算資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)銷售額和增值稅應(yīng)納稅額。

五、管理人應(yīng)按照規(guī)定的納稅期限，匯總申報繳納資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)增值稅。

六、本通知自2018年1月1日起施行。

資管市場規(guī)模龐大

火山君注意到， 財政部所說的上述資管機(jī)構(gòu)基本上包括了市場上所有的資管公司。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2016年底，銀行理財大約是29萬億，券商資管15萬億，基金專戶17萬億，信托規(guī)模19萬億，公募基金9.17萬億，保險資管1.6萬億，私募基金實繳規(guī)模7.8萬億，合計大約為99萬億。而去除公募9萬億、通道疊加部分的36萬億，資管業(yè)務(wù)應(yīng)交增值稅范圍大約54萬億，其中這54萬億投資范圍以債券資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)等資產(chǎn)為主。由此看來，整個資管行業(yè)不可謂不大。

火山君（微信號：huoshan5188）仔細(xì)研讀了財政部文件后，了解到， 此次新規(guī)總體來說比較宏觀，一些細(xì)節(jié)問題沒涉及到，比如應(yīng)納稅額的區(qū)間，對持有到期的定義，對于保本理財?shù)慕缍ǖ取?/p>

其實，在今年1月11日，財政部和國稅總局就發(fā)布了《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅政策有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》 ，推遲執(zhí)行《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》中有關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)增值稅的內(nèi)容到2017年7月1日。 當(dāng)時市場均傳言從2017年起將執(zhí)行6%的增值稅率，讓各大機(jī)構(gòu)較為恐慌。

小私募日子更難過

此次財政部文件明確把此前存在征稅遺漏的資管產(chǎn)品征稅主體落實在了管理人身上，引起了市場各類資管人的熱議。

“這個我們還沒怎么弄清楚，因為是今天剛下的通知，不知道文件是什么意思，等明天我們公司內(nèi)部開會再做解讀。還有文件具體的細(xì)則也沒有落地，比如征稅區(qū)間，基金的轉(zhuǎn)讓和贖回等問題上沒明確規(guī)定。”深圳一公募基金公司的人對火山君表示。

深圳一券商總部人士表示，以前這些類型產(chǎn)品統(tǒng)稱大資管產(chǎn)品，昨日財政部文件中第一款里面所說的機(jī)構(gòu)基本上包含了所有資管機(jī)構(gòu)。而此前沒辦法去管控這些產(chǎn)品，也就根本也沒征收增值稅。

“而且這個3%的費率看，對證券公司的資管業(yè)務(wù)會有很大的利潤稀釋，具體影響度要看資管收入占券商收入比例多少而定。對私募基金管理人征收這個稅率，實際對公司利潤有0.5到1個點的影響，特別是對規(guī)模不到5個億的私募影響很大。這些私募本來就處在一個生存邊界，這就迫使私募管理人要有很強(qiáng)的投資能力才能活的更長久一些。還有，昨日文件對資管產(chǎn)品設(shè)計方面也有影響，他們需要考慮成本費用，投資者介入成本。對資管產(chǎn)品銷售人員也是個利空，他們拿到手的提成少了。 財政部的發(fā)文只是規(guī)范了一個宏觀框架，之后應(yīng)該還會有相應(yīng)的規(guī)則出臺。”上述券商人士稱。

“過去資管產(chǎn)品拿到的收益是不收費的，一般是自己去繳納，但也沒人繳納。按照新規(guī)，明年起資管產(chǎn)品就有3%增值稅了。現(xiàn)在資管市場規(guī)模起來了，明年征收3%，未來還會征多少也很難講。對通道業(yè)務(wù)而言，我認(rèn)為影響沒大家想象的那么大，因為這個稅率對所以產(chǎn)品都是一樣的，都逃不掉，該做的業(yè)務(wù)還是會做，無非可能是稅率的傳導(dǎo)問題。其實現(xiàn)在通道業(yè)務(wù)我們都不太愿做了，要么很難，要么就會被卡死。”深圳一私募人士說道。