每經(jīng)編輯 黃修眉    

圖片來源：視覺中國

每經(jīng)記者 黃修眉  每經(jīng)編輯 高涵 

全球最大食品公司雀巢近日被推到聚光燈下。著名激進(jìn)投資者、對沖基金大佬丹尼爾·勒布（Daniel Loeb）旗下的第三點(diǎn)對沖基金（Third Point hedge fund）25日宣布其斥資35億美元入股雀巢，持股1.25%，成為雀巢第六大股東。

在對沖基金業(yè)界，丹尼爾·勒布以擅長倒逼上市公司改革聞名。剛一入股雀巢，勒布便公開建議雀巢出售公司持有的23.2%歐萊雅集團(tuán)股份。此外，他還建議雀巢提高股票回購水平，重新評估投資組合等。

勒布入股 要求雀巢進(jìn)行多項(xiàng)變革

“以更大的緊迫感追求變革”，在25日發(fā)布的投資者信中，丹尼爾·勒布向這家擁有140多年悠久歷史的食品公司諫言。勒布宣布第三點(diǎn)斥資35億美元買入4000萬股雀巢股份，占比1.25%成雀巢第六大股東。該項(xiàng)投資是第三點(diǎn)對沖基金自1995年成立以來對上市公司的最大單筆投資。

在勒布看來，雀巢近年來的發(fā)展增速放緩，股價表現(xiàn)也明顯不如同行，但他認(rèn)為雀巢存在很大的發(fā)展空間。“很難找到一家像雀巢的企業(yè)，在許多方面都擁有很大上升空間，”勒布寫道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至6月23日，雀巢股價為82.1瑞士法郎，今年年內(nèi)累計上漲12.39%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于年內(nèi)漲幅33.54%的聯(lián)合利華。

因此他在信中向雀巢管理層提出了多條建議。勒布希望雀巢梳理旗下2000多個品牌，研究出售部分資產(chǎn)的可能性，并考慮在“高增長和優(yōu)勢類別中實(shí)施能夠補(bǔ)足短板的收購”。

雀巢2016年的營業(yè)利潤率為15%。勒布建議雀巢將2020年前的利潤率設(shè)定在18%~20%，以提高生產(chǎn)率。他還建議雀巢提高債務(wù)來進(jìn)行股份回購。    

他同時建議雀巢出售非核心資產(chǎn)，賣掉公司持有的23.2%的歐萊雅股份，價值270億美元。勒布指出，雀巢持有歐萊雅公司股票不具有戰(zhàn)略意義，賣掉的話還不用繳納重稅。

 勒布認(rèn)為雀巢當(dāng)前的情況與該基金2015年投資的醫(yī)療用品公司Baxter類似。當(dāng)時市場普遍不看好這筆投資，但勒布看好當(dāng)時Baxter新任CEO 改善資本配置、優(yōu)化行業(yè)布局以及提升利潤率的計劃。過去兩年，Baxter的股價穩(wěn)步走高，2016年至今股價累計漲幅60.89%。

先聲奪人 雀巢早已著手戰(zhàn)略調(diào)整

勒布在公開信中表示看好雀巢新任CEO馬克·施奈德（Mark Schneider）。施奈德此前掌舵德國醫(yī)藥公司費(fèi)森尤斯，管理有方，其在任期間股價累計上漲了1246%。然而，勒布也建議，執(zhí)掌雀巢，施奈德還需要采取更大膽的戰(zhàn)略。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢?nèi)赋?016年年報發(fā)現(xiàn)，雀巢公司過去一年的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。2016年雀巢的銷售額為894.7億瑞士法郎，略高于2015年；同時85億瑞士法郎的凈利潤也低于2015年的91億瑞士法郎，有機(jī)銷售額僅增長3.2%，與去年同期相比低了一個百分點(diǎn)。

財報中，受到?jīng)_擊最大的便是雀巢糖果。根據(jù)報告中數(shù)據(jù)顯示，2016一年里，雀巢糖果銷售額僅為8.6億瑞士法郎，有機(jī)銷售增長率僅為1.8%，遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)3.2%的平均水平，在雀巢業(yè)務(wù)中排名倒數(shù)第二。在北美市場，糖果業(yè)務(wù)在過去一年也交出了令人失望的成績單，在與其他巧克力品牌競爭中處于下風(fēng)。

不過，《紐約時報》指出，勒布或許對雀巢公司近期的動作不夠了解。今年五月，雀巢宣布聯(lián)合亞馬遜智能語音助手Alexa，為客戶提供詳細(xì)的烹飪指導(dǎo)。同月，雀巢宣布調(diào)整旗下調(diào)味品牌美極（Maggi），添加蔬菜、谷物和其他營養(yǎng)成分。就在本月，雀巢領(lǐng)投美國健康食品配送公司Freshly。

此外，雀巢還打算出售旗下Butterfinger、BabyRuth以及其在美國的其他糖果品牌，重點(diǎn)發(fā)展需求旺盛的咖啡及保健產(chǎn)品業(yè)務(wù)。這是馬克·施奈德自今年1月上任后，作出的重大戰(zhàn)略調(diào)整之一。

門口迎來“野蠻人” 企業(yè)該喜該憂？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，丹尼爾·勒布是美國對沖基金界著名的激進(jìn)投資者。這類投資人常低價買入剛好能施加影響力的股權(quán)，然后寫公開信對管理層做出一系列要求，要么撤換管理層，要么拆分公司等。如果董事會頂不住壓力做出調(diào)整，市場則認(rèn)為這是利好，公司股價上漲后，基金投資者也會大舉獲利。著名的“華爾街之狼”卡爾·伊坎也是這種投資者風(fēng)格。股神巴菲特則把此類投資者稱作“嗜血鯊魚”，業(yè)界也稱這類人為“野蠻人”。

勒布帶領(lǐng)第三點(diǎn)對沖基金瞄準(zhǔn)企業(yè)行動中最著名的案例要數(shù)索尼公司。2013年，第三點(diǎn)對沖基金擁有6.5%的索尼公司股份，總值11億美元，成為索尼最大的股東之一。

2013年5月14日，勒布在親手交給索尼首席執(zhí)行長平井一夫的投資者信中寫道，索尼正處在非凡的公司機(jī)遇和大規(guī)模的日本經(jīng)濟(jì)改革的十字路口，建議索尼調(diào)整娛樂業(yè)務(wù)，推動該業(yè)務(wù)15%~20%的股份公開上市，羅布還聲稱計劃推動索尼剝離保險業(yè)務(wù)。

盡管索尼管理層拒絕了勒布的提議，勒布領(lǐng)導(dǎo)的第三點(diǎn)對沖基金仍大賺一筆。在2014年10月致第三點(diǎn)對沖基金投資者信中，勒布表示已出售索尼公司股票，盈利20%。

而勒布最為人所知的一項(xiàng)事跡是，他主導(dǎo)趕走雅虎原首席執(zhí)行長，并從谷歌挖來瑪麗莎·梅耶爾掌管雅虎。

今年4月，第三點(diǎn)對沖基金還要求制造巨頭霍尼韋爾國際（Honeywell International）拆分航空業(yè)務(wù)。

據(jù)《金融時報》報道，第三點(diǎn)對沖基金正督促陶氏化學(xué)和杜邦公司合并后的改革方案。

盡管丹尼爾·勒布對其他公司采取了較為激進(jìn)的策略，此次卻表示會與雀巢管理層合作，發(fā)揮建設(shè)性作用，鼓勵管理層追求變革。《紐約時報》評論稱，勒布近幾年的風(fēng)格較為平靜，與以往表現(xiàn)有所不同。