每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

每經(jīng)記者 張喜威 

每經(jīng)編輯 姚茂敦  

備受金融市場(chǎng)關(guān)注的“債券通”再迎好消息。

6月21日，央行在官網(wǎng)發(fā)布《內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），且自公布之日起施行，這意味著離“債券通”正式開(kāi)啟更進(jìn)一步。

同日，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中債登）監(jiān)事長(zhǎng)白偉群在“2017陸家嘴論壇”上強(qiáng)調(diào)了自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)、對(duì)自貿(mào)區(qū)開(kāi)放創(chuàng)新的重要性。

白偉群指出，債券市場(chǎng)是中國(guó)金融體系當(dāng)中的基礎(chǔ)市場(chǎng)、核心市場(chǎng)和基準(zhǔn)市場(chǎng)。自貿(mào)區(qū)開(kāi)放創(chuàng)新的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)的發(fā)展，自貿(mào)區(qū)的開(kāi)放創(chuàng)新可以把建設(shè)在岸的離岸市場(chǎng)作為一個(gè)考慮方向。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)的發(fā)展有著十分廣闊的前景，將會(huì)在我國(guó)債權(quán)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放中起到橋梁與紐帶的積極作用。

債市開(kāi)放步伐持續(xù)加快

近幾年，我國(guó)債權(quán)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐持續(xù)加快。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年底以來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債的規(guī)模快速上漲，2015年、2016年發(fā)行規(guī)模有所回落。而彭博數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，今年以來(lái)中資企業(yè)外債發(fā)行總額為1488.57億美元，而去年全年的外債發(fā)行總額不過(guò)1523.18億美元。行業(yè)上，銀行、房地產(chǎn)和金融服務(wù)行業(yè)為外債發(fā)行的前三大主體，發(fā)行額占全年發(fā)行總規(guī)模一半以上。

6月12日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布“企業(yè)境外發(fā)行債券風(fēng)險(xiǎn)提示”稱，中國(guó)水務(wù)集團(tuán)有限公司、華南城控股有限公司、明發(fā)集團(tuán)（國(guó)際）有限公司、平安不動(dòng)產(chǎn)有限公司、中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司等有關(guān)企業(yè)發(fā)行外債未按照“2044號(hào)文”（即《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》）規(guī)定履行事前備案登記，并要求上述企業(yè)盡快補(bǔ)辦有關(guān)備案登記手續(xù)。

這一動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為海外發(fā)債收緊的信號(hào)。

另一方面，盡管目前已有473家境外投資者進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)，總投資余額超8000億元人民幣，但與其他開(kāi)放程度較高的國(guó)際市場(chǎng)相比，仍需進(jìn)一步全面深化開(kāi)放。

值得注意的是，為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)債券市場(chǎng)秩序，央行制定了《暫行辦法》）。經(jīng)2017年6月19日人民銀行第6次行長(zhǎng)辦公會(huì)議通過(guò)，于6月21日正式發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。該《暫行辦法》已于5月31日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

而幾天之前的6月7日，中國(guó)外匯交易中心與港交所宣布，在香港成立合資公司─債券通有限公司(債券通公司)，承擔(dān)支持債券通相關(guān)交易服務(wù)職能，承擔(dān)支持債券通相關(guān)交易服務(wù)職能。

債券通開(kāi)啟在即，多數(shù)分析認(rèn)為，盡管債券通短期內(nèi)吸引資金的規(guī)?？赡苡邢?，但長(zhǎng)期而言不僅會(huì)促進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，還有利于引入更多增量資金借道香港進(jìn)入內(nèi)地債券市場(chǎng)，并助推人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。此外，債券通的開(kāi)啟對(duì)強(qiáng)化香港金融中心地位也會(huì)起到積極的作用。

債券市場(chǎng)市值已超70萬(wàn)億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從目前最新訊息來(lái)看，自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)或?qū)⒊蔀榱硪粋€(gè)連通離、在岸債權(quán)市場(chǎng)的新窗口。

“自貿(mào)區(qū)開(kāi)放創(chuàng)新的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)的發(fā)展。”白偉群在“2017陸家嘴論壇”上表示，債券市場(chǎng)是中國(guó)金融體系當(dāng)中的基礎(chǔ)市場(chǎng)、核心市場(chǎng)和基準(zhǔn)市場(chǎng)。自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)的開(kāi)放，對(duì)整個(gè)國(guó)際金融中心建設(shè)、對(duì)于自貿(mào)區(qū)的開(kāi)放創(chuàng)新，都非常重要。現(xiàn)在債券市場(chǎng)總的市值已經(jīng)超過(guò)了70萬(wàn)億元，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)股票市場(chǎng)的市值大約53萬(wàn)億左右。融資功能方面，2016年社會(huì)融資總額17.8萬(wàn)億元，直接融資占到24%。這個(gè)24%當(dāng)中有17%是債權(quán)融資，7%是股票融資。從開(kāi)放度看，股票市場(chǎng)通過(guò)滬港通、深港通已經(jīng)做了開(kāi)放。債券市場(chǎng)從去年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)面向全球的全面開(kāi)放，引進(jìn)境外投資人8000億元資本。

白偉群認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)整個(gè)國(guó)際金融中心建設(shè)，對(duì)自貿(mào)區(qū)開(kāi)放創(chuàng)新都非常重要。首先，它作為一塊試驗(yàn)田、破冰船，能在注冊(cè)制、信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、監(jiān)管規(guī)則等方面形成一系列創(chuàng)新，推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化；其次，自貿(mào)區(qū)會(huì)聚集國(guó)際發(fā)行人和投資人，成為一個(gè)境內(nèi)境外、離岸在岸市場(chǎng)相連通的重要節(jié)點(diǎn)，助推人民幣國(guó)際化；此外，自貿(mào)區(qū)債市也會(huì)服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)，與之深度融合，能吸引全球資本配置“一帶一路”產(chǎn)業(yè)，并帶來(lái)更多合適的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

白偉群還以美國(guó)1981年開(kāi)始在紐約建設(shè)的在岸離岸市場(chǎng)（IBFs），日本1986年在東京建設(shè)的離岸市場(chǎng)機(jī)制（JOM）為例，認(rèn)為自貿(mào)區(qū)的開(kāi)放創(chuàng)新可以把建設(shè)在岸的離岸市場(chǎng)作為一個(gè)考慮方向。

值得注意的是，白偉群還透露，中債登要遷移四個(gè)方面重要的核心功能到自貿(mào)區(qū)，立足自貿(mào)區(qū)，面向整個(gè)人民幣債券市場(chǎng)——人民幣跨境發(fā)行中心、人民幣跨境結(jié)算中心、中債估值中心和中債擔(dān)保品管理中心。

“在岸的離岸市場(chǎng)一旦建成，有望成為自貿(mào)區(qū)債權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的一個(gè)突破口，在中國(guó)債權(quán)市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮出巨大的作用。這不僅會(huì)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展起到重要地促進(jìn)作用，而且可以推動(dòng)中國(guó)債市健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。”宋清輝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中債登將四個(gè)核心功能遷往自貿(mào)區(qū)，對(duì)上海自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)以及整個(gè)中國(guó)的金融市場(chǎng)，都是一種非常有益的補(bǔ)充和完善，或能夠影響全球人民幣市場(chǎng)，引領(lǐng)離岸市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。