周三（6月14日），央行在公開市場(chǎng)放量開展了900億元逆回購操作，當(dāng)日有700億元逆回購到期，由此凈投放資金200億元，為連續(xù)第二日實(shí)現(xiàn)凈投放。市場(chǎng)人士指出，6月以來，央行在公開市場(chǎng)已有六日實(shí)現(xiàn)凈投放，僅兩日實(shí)現(xiàn)凈回籠，還有兩日實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。總體而言，央行維護(hù)流動(dòng)性平衡的態(tài)度明確，6月以來資金面也由緊轉(zhuǎn)松，近幾日短期資金供給充裕，接下來的半個(gè)月，盡管資金面面臨MPA考核等多重?cái)_動(dòng)，但結(jié)合央行重申“把握好去杠桿與維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定之間的平衡”的表態(tài)來看，預(yù)計(jì)6月資金面平穩(wěn)度過概率較大。

OMO連續(xù)兩日凈投放

央行昨日早間公告稱，在公開市場(chǎng)進(jìn)行了300億元7天期、100億元14天期、500億元28天期逆回購操作，7天、14天、28天期逆回購中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，均與上次持平。同時(shí)，昨日有700億元逆回購到期，由此實(shí)現(xiàn)凈投放200億元，為連續(xù)第二日實(shí)現(xiàn)凈投放。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，昨日資金面全日保持均衡偏松的狀態(tài)，月內(nèi)資金流動(dòng)性寬松。據(jù)交易員透露，昨日早盤即有大型機(jī)構(gòu)融出隔夜，市場(chǎng)很快借平。市場(chǎng)亦不乏7天、14天賣盤，多為非銀機(jī)構(gòu)?？?月底的買盤需求依然積極，買盤需求報(bào)在 5.20-5.50%附近。午后市場(chǎng)依然維持均衡偏寬松的狀態(tài)。

昨日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)上（存款類機(jī)構(gòu)），多數(shù)期限利率趨于下行。其中隔夜、7天加權(quán)利率分別下行0.91BP、12.9BP，最新分別報(bào)2.8033%、2.8899%；14天加權(quán)利率也下行15.72BP至3.7343%；跨月的21天加權(quán)利率則小幅上行0.76BP至4.9745%。

資金面料維持緊平衡

值得注意的是,央行昨日公布了5月份貨幣信貸數(shù)據(jù)，當(dāng)月廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速首次跌破10%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。分析人士指出，M2同比走弱反映出金融去杠桿取得了一定的成果，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行壓力顯現(xiàn)來看，央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)供求變化，把握好去杠桿與維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定之間的平衡，預(yù)計(jì)6月資金面平穩(wěn)度過概率較大。

九州證券鄧海清點(diǎn)評(píng)稱，5月M2同比增速大幅走弱主要在于嚴(yán)監(jiān)管政策推動(dòng)金融體系去杠桿，此外，M2同比走弱反映出金融去杠桿取得了一定的成果，這將有可能推動(dòng)未來監(jiān)管政策、貨幣政策出現(xiàn)邊際放緩的情況。

中金固收也發(fā)表觀點(diǎn)稱，鑒于債券利率已經(jīng)某種程度上超調(diào)，尤其是短期債券收益率升幅較高，未來貨幣政策和銀行監(jiān)管政策可能不會(huì)更大力度收緊，甚至在貨幣增速以及經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步弱化的情況逐步放松。短期來看，需要關(guān)注本周MLF到期后是否還會(huì)繼續(xù)展期，另外美聯(lián)儲(chǔ)如果加息，央行是否還會(huì)繼續(xù)上調(diào)公開市場(chǎng)利率，如果這次不上調(diào)，已經(jīng)某種程度上顯示政策態(tài)度有所松動(dòng)，有利于債市修復(fù)超調(diào)部分。

“信貸表現(xiàn)超預(yù)期，社融增速不降反升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有融資需求，金融去杠桿和‘加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)’的背景下，貨幣降速、存量結(jié)構(gòu)調(diào)整的總格局不變，央行政策重心仍在于配合去杠桿，以及維持去杠桿與流動(dòng)性的平衡，6月資金面平穩(wěn)度過概率較大。”天風(fēng)證券表示。