編者按：今年以來(lái)，已有30家企業(yè)IPO被否，原因眾多，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題、有商業(yè)賄賂問(wèn)題，還有觸目驚心的銀行和企業(yè)聯(lián)手造假。今日，本報(bào)聚焦擬上市公司IPO被否，希望提供有益的價(jià)值參考。

有資深會(huì)計(jì)師稱(chēng)，審計(jì)師沒(méi)有執(zhí)法權(quán)，無(wú)法拿到企業(yè)客戶(hù)開(kāi)戶(hù)行的對(duì)賬單。如果銀行、客戶(hù)配合企業(yè)肆意造假，投資者是受害者，審計(jì)機(jī)構(gòu)也是受害者

連日來(lái)證監(jiān)會(huì)重拳出擊，律所、審計(jì)所、保薦券商等中介機(jī)構(gòu)頻接罰單，且罰單數(shù)額巨大，一浪高過(guò)一浪。

北京市盈科律師事務(wù)所臧小麗律師指出，與往年相比，證監(jiān)會(huì)近期的行政監(jiān)管有更加嚴(yán)厲的傾向，雷厲風(fēng)行。

證監(jiān)會(huì)巨額罰單

懲戒中介機(jī)構(gòu)

6月5日晚，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了對(duì)登云股份的保薦機(jī)構(gòu)新時(shí)代證券及相關(guān)保代、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)廣東君信律師事務(wù)所及兩名簽字律師的處罰決定。

因登云股份IPO虛假陳述，廣東君信律所及兩名簽字律師合計(jì)被證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)款400萬(wàn)元，新時(shí)代證券及保薦代表被罰款逾3400萬(wàn)元。

而就在這份巨額罰單開(kāi)出前幾日，因九好集團(tuán)和鞍重股份忽悠式重組而被處罰900萬(wàn)元的天元律所還是中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)話(huà)題。

與此同時(shí)，審計(jì)機(jī)構(gòu)也接連吃罰單，在內(nèi)資所業(yè)務(wù)總量排名第一的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所因觸發(fā)“兩年兩單”的規(guī)定而被暫停承接新的證券業(yè)務(wù)后，證券業(yè)第一大所立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所也接到了第二張罰單。立信是否將因“兩年兩單”而被暫停承接新的證券業(yè)務(wù)目前尚無(wú)結(jié)果，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站尚未發(fā)布相關(guān)文件。

不到半年的時(shí)間，行業(yè)兩大會(huì)計(jì)師事務(wù)所相繼“出事”，讓市場(chǎng)的神經(jīng)再度繃緊。

據(jù)媒體援引熟悉資本市場(chǎng)的人士介紹，“被暫停承接新的證券業(yè)務(wù)，并不是喪失證券資格，而且受處罰前已經(jīng)承接和正在承做的證券業(yè)務(wù)均不受影響。但是，社會(huì)輿論、客戶(hù)的誤解甚至是一些過(guò)度解讀會(huì)讓瑞華感受到壓力。”

值得注意的是，瑞華被罰后，有部分新三板掛牌公司把審計(jì)機(jī)構(gòu)從瑞華變更為立信，而在將審計(jì)機(jī)構(gòu)由瑞華更換為立信不久，立信又出事了。

在收到第二張罰單（康華農(nóng)業(yè)項(xiàng)目）后，立信內(nèi)部對(duì)于是否申請(qǐng)行政復(fù)議意見(jiàn)不一。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家了解，康華農(nóng)業(yè)造假東窗事發(fā)，源于監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)取了康華農(nóng)業(yè)客戶(hù)開(kāi)戶(hù)行的賬戶(hù)資金信息，發(fā)現(xiàn)與從康華農(nóng)業(yè)開(kāi)戶(hù)行調(diào)取的信息并不一致。與立信一樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從康華農(nóng)業(yè)主要銀行賬戶(hù)所在的銀行得到的，也是一份假的對(duì)賬單。

在經(jīng)過(guò)調(diào)查后，證監(jiān)會(huì)在（2016）3號(hào)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)禁入決定書(shū)》中認(rèn)定康華農(nóng)業(yè)為實(shí)現(xiàn)借殼上市目的，有組織地進(jìn)行了系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。

有資深會(huì)計(jì)師在與《證券日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)表示，即便整個(gè)審計(jì)過(guò)程沒(méi)有一點(diǎn)瑕疵，審計(jì)師也很難在企業(yè)及所有相關(guān)方都參與造假的情況下發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。“審計(jì)師沒(méi)有執(zhí)法權(quán)，無(wú)法拿到企業(yè)客戶(hù)開(kāi)戶(hù)行的對(duì)賬單。”

在該會(huì)計(jì)師看來(lái)，銀行、客戶(hù)等方面配合企業(yè)肆意造假，投資者是受害者，審計(jì)機(jī)構(gòu)也是受害人。

中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授、曾任中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰委員會(huì)副主任委員的張子學(xué)在其《以強(qiáng)有力的事后執(zhí)法維護(hù)注冊(cè)制改革》文章中曾指出，如何區(qū)分、界定發(fā)行人與保薦、承銷(xiāo)、審計(jì)、律師、評(píng)估、評(píng)級(jí)等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，以及這些中介機(jī)構(gòu)之間的責(zé)任分配，是各方面爭(zhēng)議與關(guān)注的焦點(diǎn)。

他建議把握三點(diǎn)，一是責(zé)任、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)要與定位、權(quán)利、收益相匹配，二是精準(zhǔn)打擊，即懲治哪些人、刺痛哪根神經(jīng)更能有效防止欺詐，三是要考慮現(xiàn)實(shí)的專(zhuān)業(yè)能力與專(zhuān)業(yè)特長(zhǎng)。既要借鑒域外經(jīng)驗(yàn)，更要結(jié)合與針對(duì)我們的實(shí)際情況，防止比貓畫(huà)虎反類(lèi)犬。

比如，針對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及有關(guān)人員等不同的責(zé)任主體，如何更好地設(shè)計(jì)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任（絕對(duì)責(zé)任、嚴(yán)格責(zé)任）、過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任、過(guò)錯(cuò)責(zé)任的分層。如何更好地設(shè)定從重從輕的情節(jié)與體現(xiàn)“比例原則”，同樣是財(cái)務(wù)欺詐，造假幅度、主觀惡性、危害程度不同，量罰上也應(yīng)有區(qū)別，有的是純粹虛構(gòu)的交易，顯然要比提前確認(rèn)收入嚴(yán)重，而偽造客戶(hù)公章造假則更是膽大妄為。應(yīng)否追究發(fā)行人內(nèi)部具體實(shí)施、參與造假的中層人員、核心雇員的責(zé)任，應(yīng)否追究商業(yè)客戶(hù)、銀行機(jī)構(gòu)、PE機(jī)構(gòu)乃至地方政府等外部幫助教唆者的責(zé)任。

業(yè)界呼吁

加大對(duì)參與造假者處罰

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，除了警戒審計(jì)機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡快修法，使造假企業(yè)和參與造假的各方都受到嚴(yán)厲懲處，這樣才能從源頭上改變企業(yè)造假的土壤。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海教授在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，中介機(jī)構(gòu)要愛(ài)惜羽毛，定位一定要清楚，要代表投資者去睜大眼睛；另一方面，要標(biāo)本兼治，從源頭治理。對(duì)于被處罰主體，要樹(shù)立誰(shuí)參與造假誰(shuí)受罰的觀念。

而目前的現(xiàn)狀是，根據(jù)現(xiàn)行的《證券法》，對(duì)虛假陳述企業(yè)的頂格處罰為罰款60萬(wàn)元，而其他參與造假的各方，大多并沒(méi)有受到懲處。

也正因此，銀行、客戶(hù)配合企業(yè)造假并無(wú)顧慮，甚至在九好集團(tuán)忽悠式重組一案中出現(xiàn)暴力抗法。

據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，配合九好集團(tuán)造假的供應(yīng)商大多與九好集團(tuán)關(guān)系密切或存在利益關(guān)聯(lián)，普遍抗拒調(diào)查，部分供應(yīng)商采用報(bào)警、威脅、謾罵等方式驅(qū)趕調(diào)查人員，甚至出現(xiàn)個(gè)別供應(yīng)商負(fù)責(zé)人搶奪證據(jù)、襲擊執(zhí)法人員的暴力抗法事件。

有媒體稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)稽查局相關(guān)人士透露說(shuō)，此案中九好集團(tuán)的一些供應(yīng)商認(rèn)為自己不用跟證監(jiān)會(huì)打交道，外加九好集團(tuán)事前以“公司要上市了，大家?guī)蛶兔?rdquo;為由，打過(guò)“招呼”，導(dǎo)致詢(xún)問(wèn)取證過(guò)程中，對(duì)抗行為大量涌現(xiàn)。就是因?yàn)橛腥伺浜希静潘烈庠旒?。?duì)于這些配合造假、不講誠(chéng)信的個(gè)體或企業(yè)，監(jiān)管部門(mén)也會(huì)持續(xù)關(guān)注。

而對(duì)于造假企業(yè)60萬(wàn)元的頂格處罰標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)太低，罰得太少，不足以震懾造假企業(yè)。

劉俊海向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，頂格處罰60萬(wàn)元肯定是低了，造假能圈60個(gè)億，即使頂格處罰60萬(wàn)元，對(duì)于造假企業(yè)來(lái)說(shuō)也跟撓癢癢一樣。但《證券法》就是這么規(guī)定的，所以下一步應(yīng)該修改《證券法》。他建議，處罰上不封頂，下不保底。“干脆從1億元起，按照欺詐融資金額的10倍處罰比較合理。《食品安全法》就規(guī)定了溢價(jià)10倍的懲罰。”

威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全在與《證券日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)也表示，加大對(duì)造假者的罰款數(shù)額，很有必要。不少造假企業(yè)違法成本低，是導(dǎo)致造假?zèng)_動(dòng)的重要原因。可以說(shuō)是制度的缺陷所導(dǎo)致的。

他指出，在主要的證券違法種類(lèi)中，內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的處罰，有一到五倍的罰款，處罰金額往往會(huì)達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元甚至億元以上。而虛假陳述的違法后果，無(wú)論對(duì)證券市場(chǎng)還是對(duì)投資者，傷害都非常大，應(yīng)該提高罰款的數(shù)額。

劉俊海還提出，處罰本身不是目的，處罰的目的是教育。“大家不要只關(guān)注證監(jiān)會(huì)的行政罰款，除了行政處罰，還有民事賠償，法院應(yīng)該動(dòng)起來(lái)。懲罰性賠償應(yīng)該成為下一步修改《證券法》的主旋律。只有讓受害股民的損失獲得充分及時(shí)的賠償，才能提振信心，讓市場(chǎng)各方慎獨(dú)自律。”

而在沒(méi)出臺(tái)升級(jí)版《證券法》和《公司法》之前，劉俊海建議，還是要按照當(dāng)前規(guī)定，加大處罰力度，堅(jiān)持重典治亂、猛藥去疴原則，堅(jiān)持精準(zhǔn)監(jiān)管、明白監(jiān)管、透明監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管，確保任何造假者都能依法承擔(dān)民事責(zé)任。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 記者：馬 燕