近期以來(lái)，隨著大盤(pán)走弱，“破凈”個(gè)股呈現(xiàn)階梯式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，銀行股更是成為“破凈”的“主力軍”。不過(guò)，隨著盈利的持續(xù)改善，部分“破凈”個(gè)股的投資價(jià)值開(kāi)始凸顯。 “破凈”家數(shù)階梯式上升 據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月來(lái)，隨著大盤(pán)的走弱，破凈個(gè)股的數(shù)量從“20+”到“30+”，再到目前的“40+”，呈現(xiàn)出階梯式上升的態(tài)勢(shì)。今年3月31日，破凈個(gè)股的數(shù)量突破30只，達(dá)到31只；5月10日，破凈個(gè)股的數(shù)量突破40只；截至6月6日收盤(pán)，破凈個(gè)股的數(shù)量達(dá)到43只。 在這43只破凈個(gè)股中，銀行股再次成為“主力軍”，破凈個(gè)股的數(shù)量達(dá)到12只，占整個(gè)銀行板塊25只股票數(shù)量的近一半。其中，“工農(nóng)中建交”五大行無(wú)一幸免。近一個(gè)月來(lái)，申萬(wàn)銀行指數(shù)雖然強(qiáng)勁反彈，但仍然無(wú)力改變銀行股“集體破凈”的局面。 12家破凈的銀行股均是2016年之前上市的“老銀行股”，而沒(méi)有破凈的銀行股大多是2016年之后上市的次新股，比如江陰銀行、張家港行、無(wú)錫銀行、常熟銀行、吳江銀行等市凈率目前仍然維持在高位，張家港行的市凈率更是高達(dá)3.19。不過(guò)，4月5日以來(lái)，張家港行的股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整，短短兩個(gè)月的時(shí)間里已經(jīng)腰斬。 電力、鋼鐵、煤炭、有色等周期性個(gè)股一向是破凈的“?？汀?，在這43只破凈的個(gè)股中，鞍鋼股份、中煤能源、寶鋼股份、皖能電力、南山鋁業(yè)、開(kāi)灤股份等周期性個(gè)股再次“上榜”。其中，皖能電力和開(kāi)灤股份年初以來(lái)的股價(jià)跌幅已經(jīng)高達(dá)20%以上。 銀行股投資價(jià)值凸顯 “近期市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，破凈股票越來(lái)越多，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，破凈股票增多往往是市場(chǎng)的階段底部的標(biāo)志，但什么時(shí)候走出底部有較大的不確定性，二者沒(méi)有絕對(duì)的聯(lián)系。對(duì)于破凈股而言，投資者需要區(qū)別對(duì)待，不僅僅要看凈資產(chǎn)，投資者還應(yīng)該考量上市公司的盈利能力?！鄙耆f(wàn)宏源證券研究所聯(lián)席總監(jiān)錢(qián)啟敏之前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。 以鋼鐵股為例，在過(guò)去很多年的時(shí)間里，鋼鐵股曾長(zhǎng)期占據(jù)A股破凈率的“頭把交椅”，截至2016年1月31日，仍然有10只鋼鐵股跌破凈資產(chǎn)，但是，鋼鐵板塊卻一直難以受到資金的青睞。直到2016年隨著鋼鐵去產(chǎn)能加快推進(jìn)，鋼鐵板塊盈利能力大幅改善，鋼鐵板塊的投資價(jià)值才再次凸現(xiàn)出來(lái)。 “集體破凈”的銀行股的投資價(jià)值凸顯。今年一季度，上市銀行營(yíng)收同比降低1.8%，撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.1%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%，較2016年增速有所提升。從2016年一季度開(kāi)始，撥備前利潤(rùn)增速與凈利潤(rùn)增速剪刀差在逐步縮小，彰顯撥備反哺凈利潤(rùn)趨勢(shì)。在盈利改善的提前下，目前銀行板塊0.89的市凈率也已經(jīng)接近歷史底部。 民生證券指出，過(guò)去銀行股的歷史最低市凈率水平在0.84左右，前期板塊受流動(dòng)性與強(qiáng)監(jiān)管的影響PB已接近歷史底部，市場(chǎng)悲觀反應(yīng)較強(qiáng)，反彈則是對(duì)前期過(guò)度悲觀反應(yīng)的修復(fù)。市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好有所變化。而在過(guò)去的20個(gè)交易日里，申萬(wàn)銀行指數(shù)已上漲5.81%。 另外，不少破凈的上市公司一季度凈利大幅增長(zhǎng)，凸顯出較強(qiáng)的投資價(jià)值。其中，湖北宜化、華泰股份、開(kāi)灤股份、中遠(yuǎn)海能、南山鋁業(yè)、柳工、海航基礎(chǔ)今年一季度凈利潤(rùn)均取得同比100%以上增長(zhǎng)的表現(xiàn)。