今年以來(lái)，新三板摘牌企業(yè)數(shù)量增加，在這些摘牌公司中，不乏被視為新興經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)公司。曾經(jīng)，掛牌門檻低、無(wú)盈利硬性要求，被視為互聯(lián)網(wǎng)公司青睞新三板的主要原因。如今，流動(dòng)性稀缺、融資流程繁瑣等因素，成為其離開的理由。

近四成去年虧損

2015年上半年，新三板市場(chǎng)交投活躍。作為新興資本市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)公司扎堆登陸，掀起一輪上市潮。天涯社區(qū)、百合網(wǎng)等知名互聯(lián)網(wǎng)公司均于2015年底掛牌。

然而，從2016年下半年開始，陸續(xù)有掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司摘牌，或宣布摘牌。值得一提的是，部分公司的掛牌時(shí)間僅半年左右，比如從事移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷的木瓜移動(dòng)，以及從事移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)傳播和營(yíng)銷的微媒互動(dòng)。

整體看，多數(shù)掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司在新三板的日子并不輕松，這可能是摘牌導(dǎo)火索。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有571家新三板互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)布2016年年報(bào)。其中，207家公司去年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，占比36%。另外，27家新三板互聯(lián)網(wǎng)公司尚未發(fā)布去年年報(bào)。同時(shí)，共有275家新三板互聯(lián)網(wǎng)公司掛牌以來(lái)無(wú)交易記錄，占比46%；279家新三板互聯(lián)網(wǎng)公司掛牌以來(lái)未實(shí)施定增，占比47%。

另一方面，在新三板監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，對(duì)掛牌公司的信息披露提出更高要求。

為發(fā)展而摘牌

對(duì)于摘牌原因，新三板互聯(lián)網(wǎng)公司公告的內(nèi)容都大同小異，主要有“公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整”，或者是“配合公司發(fā)展需要及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整”。

事實(shí)上，部分互聯(lián)網(wǎng)新三板公司計(jì)劃摘牌，目的或許是瞄準(zhǔn)更高層級(jí)的資本市場(chǎng)。

酒類垂直電商酒仙網(wǎng)于5月26日宣布，公司擬在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌，原因是為推進(jìn)IPO工作。“留在新三板，酒仙網(wǎng)需要承擔(dān)作為公眾公司的義務(wù)，考慮到公司后續(xù)的資本戰(zhàn)略，留在新三板市場(chǎng)的意義已經(jīng)不大。”酒仙網(wǎng)董秘馮文潔說(shuō)。

資料顯示，酒仙網(wǎng)2015年10月掛牌新三板，掛牌不到兩年時(shí)間，公司市值超過(guò)200億。不過(guò)，業(yè)績(jī)方面并不理想，從2013年至2016年上半年，共計(jì)虧損9.1億。

酒仙網(wǎng)的上市計(jì)劃或許和業(yè)績(jī)改善有關(guān)。酒仙網(wǎng)向媒體透露，公司2017年一季度已經(jīng)開始盈利，并預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)全年盈利。由于摘牌計(jì)劃，酒仙網(wǎng)預(yù)計(jì)不披露2016年年報(bào)。

據(jù)悉，擬摘牌的泰笛科技也在籌劃上市，公司從事在線洗滌及日常鮮花訂閱服務(wù)，今年4月發(fā)布擬申請(qǐng)終止掛牌公告。

接近公司知情人士表示，摘牌之后，泰笛或?qū)⒅苯訂?dòng)IPO。今年，公司會(huì)有幾次大規(guī)模的融資和并購(gòu)，從新三板摘牌，將會(huì)大大提高公司的決策效率、加快并購(gòu)進(jìn)程，讓公司在最短時(shí)間內(nèi)達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)。

不能忽視的流程

雖然IPO被宣稱為是企業(yè)摘牌的主要目的，但新三板市場(chǎng)也不乏邊掛牌邊推進(jìn)IPO的企業(yè)，而一些企業(yè)之所以選擇摘牌，可能是因?yàn)閽炫乒镜纳矸輰?duì)融資等事項(xiàng)產(chǎn)生了影響。

一家擬摘牌互聯(lián)網(wǎng)公司實(shí)際控制人向證券時(shí)報(bào)新三板論壇記者表示，掛牌新三板的確給公司規(guī)范化等方面帶來(lái)了好處，但目前對(duì)融資等方面效率的負(fù)面影響更大些，這是公司決定摘牌的主要原因。

“現(xiàn)在用錢要開董事會(huì)、股東會(huì)，登記備案等等。”上述實(shí)控人認(rèn)為，繁瑣融資流程會(huì)降低公司的融資效率，對(duì)于“燒錢”的互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，資金不能及時(shí)到賬，非常“致命”。

據(jù)南山投資執(zhí)行董事周運(yùn)南介紹，新三板整個(gè)融資流程耗時(shí)長(zhǎng)短不一。如果企業(yè)股東數(shù)超過(guò)200人，需要報(bào)證監(jiān)會(huì)非公部審批。如果企業(yè)股東數(shù)低于200人，且融資對(duì)象明確，流程差不多3個(gè)月左右。

中標(biāo)節(jié)能董秘仝寶雄表示，新三板定增實(shí)際需要更長(zhǎng)時(shí)間，流程上包括：公司內(nèi)部討論確定融資計(jì)劃或需求，召開董事會(huì)、股東會(huì)，路演詢價(jià)、認(rèn)購(gòu)繳款、驗(yàn)資、申請(qǐng)備案（不涉及200人標(biāo)準(zhǔn)）、股份登記、公開轉(zhuǎn)讓、變更各類證照。流程走下來(lái)約半年時(shí)間。其中，增發(fā)備案申請(qǐng)普遍較慢，沒有2個(gè)月根本批不下來(lái)。所以企業(yè)要做好資金籌劃和資本運(yùn)作計(jì)劃。”仝寶雄建議。