中國證券報(bào) 2017-05-29 14:07:52
對于后市,有基金經(jīng)理認(rèn)為,雖然當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)難言釋放完畢,但在企業(yè)盈利水平提升的支撐下,下半年市場下行幅度有限,而且機(jī)構(gòu)客戶的增量資金或在逐步提升,目前正是“看長做長”、根據(jù)企業(yè)確定性盈利選股的好時(shí)機(jī)。
機(jī)構(gòu)客戶增量資金逐步提升
今年以來,金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的格局使股市持續(xù)承壓,多數(shù)中小創(chuàng)板塊受挫,市場情緒亦持續(xù)回落。
廣發(fā)基金認(rèn)為,金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的大格局仍在延續(xù)。從監(jiān)管層的連續(xù)動作來看,二季度防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全是政策的主基調(diào),在此背景下,如果流動性和基本面沒有超預(yù)期利好,市場情緒就難有實(shí)質(zhì)性改善。
“預(yù)計(jì)從嚴(yán)監(jiān)管將是今年政策的主基調(diào),在此條件下,年內(nèi)市場難以出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會。不過企業(yè)盈利水平的提升,也限制了市場的下行空間。”金鷹基金投資總監(jiān)王喆表示,市場在今年上半年仍將呈現(xiàn)震蕩格局,下半年很大程度取決于經(jīng)濟(jì)基本面變化。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處在復(fù)蘇過程中,但是本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要源于穩(wěn)增長政策及新一輪補(bǔ)庫存周期,并非新一輪上行周期。隨著穩(wěn)增長政策力度減弱及補(bǔ)庫存周期接近尾聲,未來經(jīng)濟(jì)存在回落的風(fēng)險(xiǎn)。而新一輪金融監(jiān)管政策將逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo),因此下半年經(jīng)濟(jì)整體面臨一定的下行壓力,但整體下行幅度比較有限。
不過,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著市場的下跌,機(jī)構(gòu)客戶的增量資金在逐步提升。
博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示,市場資金面的結(jié)構(gòu)性分化值得重視。雖然以散戶為主的零售市場資金面確實(shí)比較有限,但以社?;?、保險(xiǎn)資金甚至銀行資管等為主的機(jī)構(gòu)客戶,其資金面還是相對充裕。而且從動態(tài)來看,隨著市場的下跌,機(jī)構(gòu)客戶的增量資金還是在逐步提升的。
更關(guān)注企業(yè)確定性盈利
在本輪市場調(diào)整過程中,雖然多數(shù)個(gè)股慘遭下跌,但同時(shí)也有部分個(gè)股逆市創(chuàng)出新高,這其中有些是主題性炒作,但更多的是經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績處于成長期且估值相對不高的白馬股。
“這表明市場的偏好發(fā)生了明顯的變化,從過去幾年注重企業(yè)未來的成長,轉(zhuǎn)變回到更關(guān)注當(dāng)前確定性的盈利。”王喆指出,這也表明市場的估值體系發(fā)生了較大的變化,以業(yè)績?yōu)橹鲗?dǎo)的估值體系逐漸成為市場的主流。
李權(quán)勝也表示,基金投資應(yīng)“看長做長”。“基金投資的方向應(yīng)是基于對該方向或行業(yè)中長期的發(fā)展看好。目前我們?nèi)匀豢春么笙M(fèi)方向。我們認(rèn)為從中長期而言,大消費(fèi)是投資的基石。按照我們的理解,大消費(fèi)可以細(xì)分為三個(gè)層面:一是傳統(tǒng)的物質(zhì)消費(fèi),包括牛奶等傳統(tǒng)消費(fèi)品;二是精神上的消費(fèi),包括醫(yī)療、傳媒、旅游等服務(wù)性消費(fèi);三是技術(shù)上的消費(fèi),例如無人駕駛乃至基礎(chǔ)的半導(dǎo)體,其最終目的都是通過技術(shù)的發(fā)展,更好地滿足大家的消費(fèi)需求。”
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