對于深陷泥沼的債市來說，被業(yè)內(nèi)簡稱為“債券通”——央行同意中國外匯交易中心等機(jī)構(gòu)開展香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作的消息，顯然是一個不折不扣的大利好。

作為債市的重要機(jī)構(gòu)投資者，公募基金的反應(yīng)非常迅速。上投摩根表示，此次央行正式啟動“債券通”，將有助于吸引外資和離岸人民幣流入在岸人民幣市場，增強內(nèi)地債券市場的信心。與此同時，“債券通”或可視作國內(nèi)債市納入國際三大主流債券指數(shù)的前奏，而僅摩根大通的債券指數(shù)，一旦加入有望帶入至少200億美元的被動投資流入。廣發(fā)基金認(rèn)為，雖然預(yù)計短期對整體市場影響不會太大，但中長期來看，“債券通”對于豐富我國債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引國外資本流入等將會有積極影響。

而機(jī)構(gòu)投資者對“債券通”的積極態(tài)度，也折射出他們對當(dāng)前債市困境的焦慮。匯豐資本市場人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)球主管何嘉儀表示，“‘債券通’將為國際投資者參與全球第三大債券市場提供更為便捷的投資渠道，是內(nèi)地債券市場進(jìn)一步開放的新舉措。繼滬港通與深港通啟動后，債券市場的互聯(lián)互通將成為中國資本市場進(jìn)一步融入全球金融體系的催化劑，亦將促進(jìn)人民幣成為全球投資貨幣這一國際化發(fā)展的重要進(jìn)程。”不過，基金業(yè)人士認(rèn)為，在多重利空反復(fù)交織的壓力下，除非市場流動性出現(xiàn)拐點，單一利好很難改變債市的趨勢，投資仍需謹(jǐn)慎。

配置價值或“吸金”

在基金公司的眼里，當(dāng)前債市已凸顯配置價值，而這種優(yōu)勢有助于“債券通”正式實施后為債市引來更多“活水”。

上投摩根認(rèn)為，目前國內(nèi)債券市場已經(jīng)歷逾半年的調(diào)整，從絕對收益率看，國內(nèi)債券已具有較高的中長期配置價值，特別是利率債，對全球配置資金有一定吸引力。而截至2017年3月末，我國債券市場托管量達(dá)到65.9萬億元，位居全球第三，目前，已有473家境外投資者入市，總投資余額超過8000億元人民幣，仍有較大的增長空間。

上投摩根進(jìn)一步表示，參考今年3月MSCI拋出的納入A股新方案，基本是建立在滬港通和深港通的基礎(chǔ)上。而債券通作為滬港通和深港通的延續(xù)，也將有助于國內(nèi)債市更快納入摩根大通政府債券指數(shù)-全球新興市場多元化指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和花旗世界政府債券指數(shù)。而如果成功加入這些指數(shù)，將會為債市帶來巨量的被動投資流入。

廣發(fā)基金表示，中國債券收益率相對較高，同時主權(quán)評級又高于其他新興經(jīng)濟(jì)體，且隨著人民幣正式加入SDR，境外機(jī)構(gòu)投資者需要配置人民幣債券的需求也將大幅增長。目前境外機(jī)構(gòu)在我國債券市場中的占比水平仍較低，比如3月數(shù)據(jù)國債市場占比3.9%，整體債券市場1.3%，明顯低于亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國債市場中境外占比20%的平均水平。中長期來看，債券通對于豐富我國債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引國外資本流入等將會有積極影響。

推動債市國際化

除了寄望“債券通”的推出為債市帶來資金流入外，基金公司還表示，“債券通”將有助于改善目前的債市投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步推動中國債市的國際化進(jìn)程。

上投摩根表示，此次啟動“債券通”將有助于吸引外資和離岸人民幣流入在岸人民幣市場，增強內(nèi)地債券市場的信心。而從長遠(yuǎn)看，債券通將推動國內(nèi)債券市場的國際化程度，有利于改善資本項目，促進(jìn)人民幣國際化。國內(nèi)投資者也可以適時關(guān)注債券資產(chǎn)，進(jìn)行一定布局。

廣發(fā)基金認(rèn)為，“債券通”的構(gòu)建將促進(jìn)人民幣債券市場交易、結(jié)算等制度的不斷完善，為更多海外投資者提供便利和友好的制度環(huán)境，這些都將為未來與其他國際金融市場互聯(lián)互通，構(gòu)建完全開放的債券市場打下基礎(chǔ)，推動人民幣國際化的不斷深入。