2017年以來，債市持續(xù)低迷，市場的悲觀情緒有增無減。但多位公募人士已經(jīng)對下半年債市趨于樂觀，認(rèn)為債市后市繼續(xù)調(diào)整的幅度有限，而調(diào)整后的債市將迎來最好的建倉期，公募基金也在積極發(fā)行純債基金和二級債基等品種捕捉債市的建倉時機(jī)。

多家公募布局債基

截至5月10日收盤，中債總財富指數(shù)收報166.93點，創(chuàng)下2016年來的新低，今年以來，中債總財富指數(shù)已經(jīng)下跌了1.74%。然而，就在債市持續(xù)低迷時，多家公募債基經(jīng)理對下半年債市已趨于樂觀，并開始積極布局相關(guān)債基品種抄底。

北京一家次新公募債券型基金經(jīng)理告訴記者，近期公司將發(fā)行兩只債券型基金，其中1只純債基金，1只二級債基。這兩只基金的募集期大約為3周，預(yù)計在5月底募集完成，募集結(jié)束后會有3個月建倉期，預(yù)計二季度末三季度初將是債市逐次建倉的最好時機(jī)。

北京一家大型基金公司市場部人士也透露，公司近期也在發(fā)行1只純債基金，布局債市下跌后的建倉時機(jī)。該人士認(rèn)為，從新產(chǎn)品發(fā)行的歷史經(jīng)驗來看，在市場大冷時，投資者虧錢的概率是比較低的，他們建議客戶在債券資產(chǎn)下跌后逆市投資；反而在市場大熱時，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎，不要追高，避免追求未來隱含收益率越來越低的投資。

該人士稱，目前，市場上并不缺長線投資的資金，比如保險資金手中持有的很多債券產(chǎn)品即將到期，外資也有債市投資額度，機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置需求很強(qiáng)烈，隨著債市的調(diào)整，債市的配置價值也越來越明顯。

事實上，為了搶奪建倉時機(jī)，公募還通過搶發(fā)產(chǎn)品的形式來捕捉市場機(jī)遇。“我們的產(chǎn)品兩只連發(fā)，就是為了搶奪建倉時機(jī)，爭取可以趕上6月底建倉的最好機(jī)會。”上述北京次新公募債券型基金經(jīng)理稱，“我們的債基就是按照當(dāng)前債市調(diào)整的節(jié)奏在發(fā)行，主要考慮的是市場時機(jī)，參照債市的走勢機(jī)會來判斷，如果不搶發(fā)，可能就錯過了最好的建倉期。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，目前正在發(fā)行的債券型基金為46只，在各類型基金中占比達(dá)34.33%。其中，純債基金為31只，二級債基有15只。

二季度末或迎建倉期

談及對今年宏觀和市場的看法，多位公募人士稱，在基本面和資金技術(shù)面上看，目前債市已經(jīng)處于相對價值區(qū)間，后市繼續(xù)調(diào)整的幅度有限，而調(diào)整后的債市將迎來較好的建倉期。

博時雙月薪基金經(jīng)理陳凱楊分析，今年往后看，貨幣信貸等數(shù)據(jù)或可能會有所表現(xiàn)，未來對市場比較大的影響因素有兩個：外部因素是“去特朗普交易”，特朗普的基建、免稅政策執(zhí)行可能會比預(yù)期低，負(fù)面影響會逐漸開始顯現(xiàn)；內(nèi)部因素是，雖然基本面已經(jīng)對債市形成了有力支撐，但是監(jiān)管層面和資金流向?qū)袌龅挠绊懟蚱?fù)面，其中后者可能是影響二季度市場的主要因素。陳凱楊認(rèn)為，從各券種的絕對收益水平來看，目前處在一個相對有價值的位置上，因為短期趨勢是去杠桿、監(jiān)管從嚴(yán)，貨幣政策短期內(nèi)尚看不到放松跡象，然而一旦監(jiān)管層把同業(yè)杠桿壓住，待存單的需求量下去后，短端利率就可能慢慢往下走，整個收益率區(qū)間或?qū)⒋蜷_。

北京上述次新公募債券型基金經(jīng)理也認(rèn)為，債市將在二季度末迎來黃金建倉期。該基金經(jīng)理分析，從宏觀基本面看，在十九大“維穩(wěn)”需求下，貨幣政策將從中性偏緊到中性偏松；從資金技術(shù)面看，市場長線資金或加快入市步伐；三是從估值看，債券收益率階段上行幅度已經(jīng)接近5年新高。

該基金經(jīng)理稱，“目前，債市經(jīng)過了2016年底至今的"三輪調(diào)整"，近期的調(diào)整有些超預(yù)期，債市已經(jīng)出現(xiàn)了很好的配置價值，但從技術(shù)面上，仍需要市場確認(rèn)底部，預(yù)計債市在二季度末三季度初出現(xiàn)階段性低點，這將是最佳的介入時機(jī)。”

華南一家公募基金宏觀分析師也認(rèn)為，債券市場、銀行去杠桿、貨幣政策收緊是二季度債市的主要壓制因素，銀行委外資產(chǎn)收縮或令國內(nèi)債市持續(xù)承壓。然而，考慮目前債券的收益率水平，后市繼續(xù)調(diào)整的幅度或有限。

債市持續(xù)低迷，市場的悲觀情緒有增無減。但隨著債市的調(diào)整，債市的配置價值也越來越明顯。據(jù)記者了解，近期一些公募基金為了抄底下半年債市，紛紛提前布局搶發(fā)產(chǎn)品。