再融資新規(guī)施行一月有余，定增市場反應相對平靜。新規(guī)對定增的影響主要體現(xiàn)在融資規(guī)模和發(fā)行間隔上，對價格的影響并不明顯。業(yè)內(nèi)人士認為，由于目前存量定增項目仍很多，預計新規(guī)的影響可能要到明年才會集中體現(xiàn)。

根據(jù)新規(guī)，定價基準日為發(fā)行期首日，定增市價發(fā)行底價為定價基準日前20個交易日均價打九折。有基金公司人士表示，新規(guī)實施后，實際上并非完全按照市價發(fā)行，考慮到市場波動，在實際操作過程中，定增仍有5%~15%的折價空間。

據(jù)該人士介紹，在新規(guī)實施前，定增市場的折價水平已經(jīng)大幅降低，大部分項目的折價水平相當有限，有些比較好的項目還出現(xiàn)溢價發(fā)行。新規(guī)其實是將下限定為九折，而就定增基金真實的項目價格而言，并沒有出現(xiàn)太大的變化。

該人士表示，從2016年定增市場整體發(fā)行情況來看，平均折扣水平超過九折。到了今年一季度，折扣多在在九二折、九三折水平。新規(guī)實施之后，折扣水平大概在九五折左右。“雖然折扣水平較之前有所收窄，但實際幅度有限，未來繼續(xù)收窄的可能性也不大。”

因此，在業(yè)內(nèi)人士看來，定增新規(guī)對于定增市場的影響不在于折價，而在于再融資規(guī)模和再融資時間間隔上。

對此，信誠基金相關人士表示，按照新老劃斷的規(guī)定，已經(jīng)在會和獲得發(fā)行批文的391單存量項目仍按舊規(guī)則執(zhí)行，不受影響，這些存量項目的資產(chǎn)規(guī)模大約在8000億元左右。按照目前每月發(fā)行20~30家左右的進度，預計到今年年底，存量項目依然可觀。“（新規(guī)）對于今年年內(nèi)定增市場的發(fā)行量，可能不會產(chǎn)生特別大的影響，對于項目量的影響可能要等到明年以后才體現(xiàn)出來。”該人士表示。

實際上，信誠基金反而認為新規(guī)利好定增主動管理，并正在發(fā)行一只定增產(chǎn)品。有業(yè)內(nèi)分析人士認為，新規(guī)的實行會使定增基金分化加劇，定增投資將會從通過折價獲取套利的模式轉為精細化投資，這對投資的專業(yè)性要求更高，或?qū)⑻嵘ㄔ鐾顿Y的門檻。公募基金作為專業(yè)投資機構依然可以憑借平臺資源和資金規(guī)模在競價中獲得打折優(yōu)勢。