每經編輯 歐陽凱    

最近，一條“換了幾顆牙，一輛寶馬車沒了”的新聞不僅引發(fā)了公眾對看牙貴問題的討論，也讓大家再次關注到了一些暴利行業(yè)。

眼鏡行業(yè)的“暴利”早已成公開的秘密，甚至有人將眼鏡列入中國十大最暴利的行業(yè)的之一。

但是，眼鏡的暴利到底有多高，雖然眾說紛紜，但始終沒有結論。不過，3月15日，有著“A股眼鏡零售第一股”的博士眼鏡（300622，SZ）正式上市交易。借助上市公司透明的財務情況，大家能夠重新認識這個被吐槽多年的行業(yè)。

連日來，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）走訪博士眼鏡線下門店，采訪多位眼鏡行業(yè)從業(yè)人士、專家，以期揭開博士眼鏡的“暴利”之謎。

一副眼鏡進價與售價相差5倍

博士眼鏡招股書顯示，2014至2016年的3年間，博士眼鏡單只鏡片的平均采購成本只有28.82元，但是平均售價則高達241.23元，公司這3年的主營業(yè)務毛利率分別為 73.08%、75.82%和 75.65%。與高毛利率形成鮮明反差的，則是博士眼鏡不足10%的凈利率，讓外界對博士眼鏡上市后的未來疑竇叢生。

▲圖片來源：博士眼鏡招股說明書

2016年，博士眼鏡的單副鏡架和單片鏡片的平均采購成本分別為89.06元和28.82元，對應售價分別高達434.23元和241.23元。也就是說，一副采購成本不過147元的眼鏡，在博士眼鏡的直營門店柜臺進行售賣后，價格一躍飆漲至916.69元，進價與售價相差了5倍多。

▲圖片來源：博士眼鏡招股說明書

除此之外，太陽鏡、隱形眼鏡、隱形護理液、老花鏡在2016年的平均采購成本分別為141.75元、48.82元、28.2元、28.81元，但在直營門店售價分別為513.69元、149.49元、67.13元、121.44元。

“我們只做鏡架，像博士、寶島等都是直接下單給我們，他們有量，一次都是好幾千副的量。”一家給博士眼鏡供貨的上游企業(yè)內部人士向記者證實，財報體現的89元只是各個品牌鏡架的平均成本價，其公司供給博士眼鏡的鏡架更為便宜，平均一副單價才20元左右。

也正是如此大的差價，博士眼鏡近3年來的毛利率平均在70%以上。從單個產品毛利率來看，鏡片的毛利率最高，2016年達到了86.21%；隱形眼鏡及隱形護理液的毛利率相對最低，但最低也分別有63.64%、55.03%。

買的不是眼鏡，是房租？

不過，博士眼鏡超高的毛利率只是看上去很美。每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者通過研究該公司的招股說明書發(fā)現，雖然博士眼鏡2016年營業(yè)收入有4.15億元，毛利潤有3.15億元，但凈利潤只有3778.47萬元，凈利率只有9.1%。

針對毛利率和凈利率差距大的問題，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者向博士眼鏡發(fā)去采訪函。公司證券部人士如此回應：

采訪問題我們已經收到，會有相關部門給予回應，但具體回應時間我們無法保證。

但截至目前，公司尚未予以回應。

不過，這其中的原因從公司的銷售費用就可看出“端倪”。2014年、2015年、2016年，博士眼鏡的銷售費用呈現逐年上升趨勢，分別高達1.84億、2.02億、2.24億，分別占營收比重為50.97%、53.84%、53.88%，吞掉了毛利的大部分。

▲圖片來源：博士眼鏡招股說明書

銷售費用主要構成為員工薪酬、租賃費、折舊攤銷費等。細分銷售費用可發(fā)現，2016年的租金、物業(yè)、水電費達1.13億，占據了50.67%，如果再算上工資、社保，兩者合計占比就已超過了銷售費用的9成。

資深眼鏡行業(yè)研究人士、問道咨詢首席顧問王翔飛分析稱，對于眼鏡行業(yè)而言，銷售費用率在50%以上已屬較高，正常而言這個數據在40%左右。但他也坦言，博士眼鏡銷售費用率高的主要原因或是因其大部分店鋪集中在廣東尤其是深圳，各項費用成本均較高。

對此，博士眼鏡在招股書也表示，銷售費用逐年增加主要與公司經營規(guī)模擴大和門店數量增加有關，公司大部分門店均為直營店，由于門店選址要求較高，單位面積租金高，且租賃門店數量多，導致銷售費用較高。

博士眼鏡號稱是國內銷售規(guī)模、門店數量領先的眼鏡連鎖零售企業(yè)之一。截至2016年末，公司擁有318家連鎖門店，其中直營門店304家，加盟門店14家。數據顯示，2016年直營門店營業(yè)總額為4.05億，平均單店產值只有133.5萬元，其中博士眼鏡平均營收為132.36萬/店、所有眼鏡平均收益為246.05萬/店。

此外，在江西、北京、重慶、成都等15家博士眼鏡的全資子公司中，有9家仍處于虧損狀態(tài)。其中，安徽、深圳兩家子公司虧損最為嚴重，2016年，這兩家公司分別虧損152萬、110萬元。

王翔飛進一步解釋道：

這些店如果用來賣服裝，將遠遠超過上述銷售額，眼鏡本身是一個低頻次的銷售品類，如果沒有這么高的毛利率支撐，在深圳根本沒辦法支付相應的費用，如果毛利率再低點，這些店根本撐不住，從費用角度考慮，眼鏡零售行業(yè)必須要靠高毛利去支撐。

驗光師：驗光才是眼鏡店的核心

對消費者而言，配一副合適的眼鏡前，首先需要驗光。而目前，大部分零售眼鏡店不收驗光費，甚至不少店鋪為了招攬生意，開展“免費驗光”的活動。

在解釋毛利率較高時，博士眼鏡在招股書中給出了三大原因，其中一大原因便是，眼鏡零售行業(yè)在銷售過程中需要專業(yè)人員為顧客提供驗光和定配等服務，眼鏡商品的零售價格中包含了眼視光專業(yè)和個性化定制服務的價值。

那么，驗光究竟有多大價值？在一家眼鏡零售店中占了多大成本？

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者專訪了一位資深驗光師、云視野創(chuàng)始人張仕郎。在他看來，驗光才是眼鏡店的核心，驗光的成本比眼鏡本身進貨價還高。

張仕郎告訴記者，一名驗光師，算上社保，至少一個月要給5千塊工資，每個眼鏡店至少有2名驗光師。“驗光師還兼銷售，可以拿提成”。

張仕郎還告訴記者，不少眼鏡店雖提供“免費驗光”，但是不配鏡則不寫驗光處方，主要是防止客戶上網配鏡。

而且，大部分眼鏡店的人流非常少，這是由眼鏡消費頻次低導致的，一副眼鏡從進貨到賣出去，一般在1年左右時間，效率很低，服務半徑小，客戶小，頻次低，導致傳統(tǒng)眼鏡店迫不得已用高毛利掩蓋低效率。

張仕郎舉例稱，大中型零售門店一般要交17%的增值稅，房租占23%左右，人力成本20%以上，國產的一整套驗光設備價格在5萬到10萬不等，人力成本算上驗光成本，基本上和房租差不多，這幾塊合計就占到營收的近50%，若再加上庫存和財務成本等等，利潤微乎其微，相比之下，小型眼鏡店由于不用交稅，利潤反而更高。

眼科驗光專家錢廣來曾撰文稱，在英美等國，要想當驗光師必須是眼視光學專業(yè)畢業(yè)的，這是最基本的門檻。有的國家門檻更高，需要取得眼視光博士學位才發(fā)給驗光執(zhí)照。

張仕郎就坦言，中國有30多萬驗光師，若全靠科班培養(yǎng)，人才不夠，而外國驗光需要預約，且驗光價格多數在100美元以上。

“驗光成本本身就比眼鏡貴。”張仕郎表示，只是中國消費者不愿意為服務買單，更愿意為實物買單。

驗光收200元，大部分人不愿意接受，但把驗光的200元加到眼鏡成本中，大部分人卻可以接受。

現在，國內的醫(yī)院因有政府補貼，驗光一般只收二三十塊，行業(yè)內尚未有人敢把驗光費收到200元以上。而其實200元的驗光費算上工資、房租，對零售店來說已經是沒有利潤可言。

張仕郎說，這就導致最后形成一個惡性循環(huán)，畸形的眼鏡行業(yè)，將所有成本都加到眼鏡里面去。

他強調稱，一副眼鏡成本100元，賣800元，消費者尚可勉強接受“被宰”，如果眼鏡賣200元，驗光收600元，則沒有人接受，在目前這樣的階段，驗光費根本不能定到一個較高的價格。

每經編輯 王嘉琦