美聯(lián)儲(chǔ)將于3月14日至15日召開貨幣政策例會(huì)，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期其將按兵不動(dòng)直至年中，但近期美聯(lián)儲(chǔ)高層突然集體轉(zhuǎn)變口風(fēng)，鷹派意味濃厚，令3月加息的可能性驟然上升?？紤]到美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，特朗普財(cái)政刺激計(jì)劃也有望推進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)已沒有理由繼續(xù)等待。投資者需盡快調(diào)整預(yù)期，應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更快加息帶來的挑戰(zhàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利近日公開表示，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的理由在近幾個(gè)月大大增強(qiáng)，可能在“不遠(yuǎn)的將來”加息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速處于趨勢(shì)以上水平，就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，通脹因能源價(jià)格上漲略有上升，財(cái)政政策可能朝增加刺激的方向發(fā)展。

在杜德利表態(tài)前，擁有今年貨幣政策投票權(quán)的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，將在“很近的未來”加息。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯也表示，美聯(lián)儲(chǔ)非常接近就業(yè)和通脹目標(biāo)，3月會(huì)議將“認(rèn)真考慮加息選項(xiàng)”。

美聯(lián)儲(chǔ)高層集體表現(xiàn)出更強(qiáng)的收緊貨幣政策的意愿，令市場(chǎng)對(duì)3月加息的概率預(yù)期出現(xiàn)大幅調(diào)整。芝加哥商品交易所的聯(lián)邦基金利率觀察工具顯示，目前交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的概率預(yù)期從一周前的30%大幅上升至60%以上，對(duì)6月份加息的概率預(yù)期上升至80%以上。

美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹與就業(yè)兩項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)不俗。通脹方面，去年12月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.6%，創(chuàng)2014年9月以來最大增幅，接近2%的目標(biāo)水平。美國(guó)勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，創(chuàng)2013年2月以來最大增幅，而同比增幅達(dá)到2.5%，為2012年3月以來最高。就業(yè)方面，1月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位22.7萬個(gè)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；失業(yè)率為4.8%，繼續(xù)保持在2008年以來的最低水平附近。

面對(duì)良好的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息只是時(shí)間和頻率的問題。特別是美國(guó)新政府團(tuán)隊(duì)已基本組建完畢，特朗普?qǐng)?zhí)政周期下的國(guó)會(huì)立法工作也正式展開。如果特朗普政府如預(yù)期那樣實(shí)施減稅政策并增加基建開支，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將給美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造更大的操作空間。

此前，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)鞏固、企業(yè)和消費(fèi)者信心攀升、市場(chǎng)對(duì)特朗普政府出臺(tái)擴(kuò)張性財(cái)政政策的預(yù)期高漲等因素，金融市場(chǎng)樂觀情緒彌漫，美國(guó)主要股指頻頻刷新高位。一旦美聯(lián)儲(chǔ)較預(yù)期更早地按下再次加息的按鈕，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性更快收緊的緊張情緒可能迅速升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能受到打擊。

考慮到主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前的貨幣政策仍處于分化狀態(tài)，歐日央行的寬松立場(chǎng)能在一定程度上弱化美聯(lián)儲(chǔ)加息給新興市場(chǎng)帶來的沖擊，因此只要美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏有度，新興市場(chǎng)應(yīng)不會(huì)重現(xiàn)2013年下半年時(shí)的大動(dòng)蕩局面。

另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體整體增速仍在放緩，因而對(duì)資本外流和匯率走低的風(fēng)險(xiǎn)不可掉以輕心，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能沖擊投資者高度緊張的情緒。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息并非已成定局，未來兩周美國(guó)將公布就業(yè)、核心個(gè)人消費(fèi)支出等多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)采取行動(dòng)還要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭能否維持。從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)來看，美聯(lián)儲(chǔ)決策層正在為再次加息預(yù)熱，以便市場(chǎng)做好充分準(zhǔn)備，避免真正采取行動(dòng)時(shí)美元過度走高和市場(chǎng)反應(yīng)過激的風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)此應(yīng)有充分認(rèn)識(shí)并盡早籌劃應(yīng)對(duì)。