每經編輯 每經實習記者 段倩倩 每經編輯 文多    

每經實習記者 段倩倩 每經編輯 文多

轉型和收購有望給上市公司帶來新的盈利增長點，但每一次轉型與收購都伴隨著不確定性。

1月17日，雪萊特（002076，SZ）發(fā)布業(yè)績預告修訂公告，稱預計2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤會同比下降0到30%。而在2016年三季報里，雪萊特預計全年凈利潤的波動范圍為同比增長0到30%。

修訂的原因指向了雪萊特的控股子公司深圳曼塔智能科技有限公司（以下簡稱曼塔智能）。雪萊特稱，曼塔智能在2016年持續(xù)加大新產品研發(fā)投入和市場投入，導致費用增加較大；曼塔智能的無人機新產品在2016年下半年完成研發(fā)設計，上市時間較晚，在第四季度未能獲得充裕訂單，銷售未達年度預期；曼塔智能2016年財務狀況處于虧損狀態(tài)，對公司整體業(yè)績造成較大影響。

曼塔智能于2015年被雪萊特收購，當時剛正式成立一年。收購完成后，雪萊特加碼了無人機領域的布局，拋出定增方案，方案中份額最大的募投項目即是無人機項目，并稱無人機市場是“一片藍海”。但目前從現財務數據看，曼塔智能依然虧損嚴重，何時能夠扭損為上市公司股東創(chuàng)造利潤，仍沒有明確答案。

●部分無人機訂單未按時交貨

2015年，以照明為主業(yè)的雪萊特對曼塔智能增資1500萬元，并取得了曼塔智能51%的股權?？梢哉f，在LED行業(yè)過度競爭的背景下，LED公司或照明公司開展外延并購、發(fā)展多主業(yè)并不意外。

雪萊特入股前，曼塔智能的股東為自然人王軍及金海，而據公告顯示，王軍為雪萊特控股股東兼董事長柴國生姐姐的兒子。2015年5月雪萊特對曼塔智能進行增資時，曼塔智能注冊成立的時間尚不足一年，當年也還沒有產生營收。據雪萊特公告顯示，2015年1~4月，曼塔智能的凈利潤為-43.10萬元。

雪萊特在公告中表示，無人機是智慧科技創(chuàng)新的新興行業(yè)，是業(yè)內人士預計的又一個藍海市場；此次投資新的朝陽產業(yè)利于提升上市公司的盈利空間。

那么，如今一年多已過去，曼塔智能的經營進展如何？

1月17日記者走訪了曼塔智能公司。該公司內部一名負責人表示，公司一直有訂單，新產品S6（無人機）在去年8月面世，但公司后期仍不斷對S6進行測試，出“大貨”往后延了一點，部分訂單無法按時交貨，延遲了，S6現在還有訂單未能消化。但他也同時表示，預計2017年能把訂單消化完。

目前S6在國內有線上和線下兩種銷售渠道，線上有天貓商城及京東商城，線下則由經銷商在航模、3C數碼店等地進行銷售。但記者1月17日上午發(fā)現，京東商城上的“曼塔無人機旗艦店”無法正常訪問。對此，曼塔智能方面回應稱，京東店鋪本來是外包的，最近公司想收回來，涉及流程問題故暫時無法訪問。

●曼塔智能目前虧損嚴重

記者梳理雪萊特歷次公告發(fā)現，曼塔智能的虧損幅度不斷加劇，非但不能為雪萊特提供新的盈利增長點，反而拖了雪萊特業(yè)績的后腿。

根據雪萊特的公告，2014年，曼塔智能營收為28.99萬元，凈利潤為虧損1.45萬元；2015年，曼塔智能營收為801.30萬元，凈利潤為虧損807.71萬元（按2016年10月27日的《關于為控股子公司提供擔保的公告》）；2016年第三季度，曼塔智能營收為252.60萬元，虧損額度為1580.66萬元。而持有曼塔智能51%股權的雪萊特，2016年第三季度歸屬于母公司股東凈利潤則為1802.19萬元。

同時，曼塔智能的負債率也逐漸高企。雪萊特入股時，曼塔智能負債率為2.71%（2015年4月30日）；截至2016年9月30日，曼塔智能負債總額6176.43萬元，資產總額為6518.49萬元，資產負債率已達94.75%。

作為控股股東，雪萊特的屢次對外擔保，也一定程度上說明了曼塔智能負債的來源。2015年到2016年，雪萊特三次發(fā)布公告，稱對曼塔智能向銀行的貸款業(yè)務提供連帶責任擔保，三家銀行分別是華興銀行大瀝支行、浦東銀行深圳分行、華興銀行佛山分行，累計擔保額已經高達1.3億元。

高負債的背后是曼塔智能的加速擴張。

2016年，曼塔智能分別出資50萬美元，先后在美國、德國設立了子公司。此外，2016年9月，曼塔智能擬與3位自然人一起成立深圳曼科人工智能技術有限公司，其中曼塔智能持股比例為51%。雪萊特在公告里表示，新公司將圍繞無人機、汽車和消費電子產品等領域進行算法的產品化開發(fā)，以更快更好地推進公司在無人機及新能源汽車等新興產業(yè)領域的戰(zhàn)略布局。

曼塔智能在尚未實現盈利的情況下如此激進地對外投資是否合理？對此，前述曼塔智能內部人士稱，無人機市場的主要份額在海外，公司在美國、德國設子公司是為了下沉銷售渠道，且公司的投入主要用在了研發(fā)和生產上。

●無人機行業(yè)賺錢的有幾家？

將曼塔智能變?yōu)榭毓勺庸竞?，雪萊特緊鑼密鼓地開始了無人機業(yè)務的布局。

2015年9月，完成對曼塔智能增資尚不足半年，雪萊特發(fā)布了一則提示性公告，稱公司將籌劃定增并重點投入無人機領域。募集資金全部投入完成后，公司承諾將達到年產60萬臺的產能，充分滿足市場需求。

無人機市場規(guī)模幾許？哈爾濱工業(yè)大學（威海）信息與電氣工程學院副院長孫明健表示，無人機種類很多，把消費用、城管用、軍事用等多類別及領域都算上，市場規(guī)模也有外界所說的那樣——從幾十億元增長到幾百億元。但單個領域的市場規(guī)模未必很高，如消費類無人機，真正會花錢的消費者還是比較少。

2016年1月，雪萊特拋出定增方案預案，擬募資不超4.72億元，其中“無人機生產及銷售服務體系建設項目”擬投入的募集資金額為2.74億元，實施主體為曼塔智能。但這一定增至今沒有完成。

但無人機的市場前景真如雪萊特所宣稱的那么美好嗎？

“目前國內無人機行業(yè)的現狀是公司太多了，不斷有新產品面世，而真正有實力的公司就那么幾家，甚至一些公司在2016年年初還被行業(yè)看好，到年末已經開始裁員了。真正賺到錢的公司也不多。”孫明健稱：“無人機2016年太熱了，鋪天蓋地都是。”

對于曼塔智能的訂單情況、何時能產生利潤等問題，記者向雪萊特發(fā)去采訪函，并于1月18日致電雪萊特，但截至發(fā)稿時，記者尚未收到公司回復。

1月17日，記者在曼塔智能工作人員的帶領下看到，公司研發(fā)設計人員約有二三十名，辦公室內部有幾位員工正在調試無人機；記者同時注意到，曼塔智能不斷有人進出，其中有一位為外籍人士，工作人員稱該人士為客戶，公司近來幾乎每天都有客戶來訪。但曼塔智能到底何時能夠實現扭虧為盈并為股東創(chuàng)造利潤，仍是一個待解的問題。