每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 譚婧 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 譚婧 每經(jīng)編輯 江月

公募基金公司作為投資界的精英和中流砥柱，平時(shí)幫助投資者打理資產(chǎn)，無(wú)論盈虧總能獲得一些管理費(fèi)作為報(bào)酬，所以有規(guī)模的大型基金公司可謂是“包賺不賠”，也引得各路資本紛紛購(gòu)買(mǎi)基金公司股權(quán)。這不，最近華夏基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就格外吸引人。理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，加拿大一家公司和旗下公司就花費(fèi)不菲買(mǎi)入華夏基金股權(quán)，華夏基金的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)也突破百元。

外資“掃貨”華夏基金：百元股價(jià)也不貴

時(shí)間剛剛進(jìn)入2017年，基金公司的股權(quán)變動(dòng)就熱火朝天。“老十家”華夏基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓尤為引人矚目，外資公司、原華夏基金股東加拿大鮑爾公司1月5日宣布，與旗下麥肯齊投資公司聯(lián)手接盤(pán)，將南方工業(yè)和山東農(nóng)投合計(jì)持有的華夏基金17.8%股權(quán)收入囊中。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，鮑爾公司及旗下公司將累計(jì)持有華夏基金27.8%股權(quán)，成為僅次于中信證券的第二大控股股東。

外資真金白銀增持華夏基金股權(quán)，也表明公募基金的價(jià)值所在，特別這還是一項(xiàng)并不便宜的交易。鮑爾公司及旗下公司花費(fèi)42.72億元購(gòu)買(mǎi)的17.8%股權(quán)，對(duì)應(yīng)華夏基金100%股權(quán)的價(jià)值為240億元，按照后者2.38億元的注冊(cè)資本金計(jì)算，此時(shí)華夏基金的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)達(dá)到100.84元。這一價(jià)格已是公募基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的歷史第二高價(jià)。

對(duì)于本次交易劃不劃算，一位券商的基金分析師對(duì)理財(cái)不二牛分析道，一般國(guó)際上通常采用基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格與管理資產(chǎn)規(guī)模比率（Price/AUM）來(lái)衡量轉(zhuǎn)讓溢價(jià)或折價(jià)的程度。本次鮑爾公司及旗下公司接手華夏基金的股權(quán)Price/AUM約為6%，考慮到華夏基金其他非公募資產(chǎn)，該比例應(yīng)該更高。而根據(jù)天相投顧此前的分析，基金公司Price/ AUM的高比率將給參股公司帶來(lái)更高的收益。

總結(jié)一下，就是華夏基金雖然貴，但貴有貴的道理，鮑爾公司及旗下公司正是看到了這種“錢(qián)景”，才如此大手筆買(mǎi)入。

理財(cái)不二牛注意到，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的兩大股東，也從這筆交易中收獲不菲。2011年，南方工業(yè)以17.6億元受讓11％股權(quán)，山東農(nóng)投以16億元受讓10％股權(quán)，加拿大鮑爾公司當(dāng)時(shí)也以17.84億元獲得華夏基金10%的股權(quán)。2013年，中信證券為重掌華夏基金控制權(quán)，曾于當(dāng)年底耗資5.9億元從南方工業(yè)手中回購(gòu)3.2%的股權(quán)，南方工業(yè)獲得股權(quán)投資收益7800萬(wàn)元。

通過(guò)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑑纱蠊蓶|也分別獲利6.24億元和8億元，從2011年持有華夏基金至今的5年間，僅股權(quán)的投資回報(bào)率就達(dá)到50%。這5年間，國(guó)內(nèi)公募行業(yè)飛速發(fā)展，華夏基金也逐步壯大，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都十分喜人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從公募資產(chǎn)來(lái)看，華夏基金2011年底管理26只基金、資產(chǎn)管理規(guī)模為1790億元；2016年年中時(shí)已躍升至擁有65只基金、資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到4476億元；2011年至2015年的凈利潤(rùn)也從6.67億元漲至14.14億元，2016年年中的凈利潤(rùn)也超過(guò)2011年全年，達(dá)到9.19億元；凈資產(chǎn)從2011年底的23.46億元，翻倍至2016年年中的59.18億元。

華夏基金的股權(quán)變動(dòng)自2016年10月底公告轉(zhuǎn)讓意向至此已塵埃落定，相信已經(jīng)重燃了市場(chǎng)對(duì)各類(lèi)資本介入基金行業(yè)的關(guān)注熱情。2017年1月6日，國(guó)聯(lián)安基金控股股東國(guó)泰君安就發(fā)布公告，將持有的國(guó)聯(lián)安基金51%的股權(quán)全部出售，掛牌價(jià)10.45億元。

基金公司股價(jià)差異大:金元順安每股僅0.37元

細(xì)數(shù)公募基金公司百元股價(jià)的歷史，還只有2007年博時(shí)基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)達(dá)到過(guò)。2007年12月，招商證券以63.2億元的價(jià)格競(jìng)拍獲得金信信托轉(zhuǎn)讓的博時(shí)基金48%股權(quán)，創(chuàng)下基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的最高紀(jì)錄，也因此轟動(dòng)整個(gè)資管行業(yè)。根據(jù)當(dāng)時(shí)博時(shí)基金1億元注冊(cè)資本金計(jì)算，博時(shí)基金每股轉(zhuǎn)讓價(jià)達(dá)到了131.67元。

當(dāng)然，之所以會(huì)出現(xiàn)天價(jià)，除了當(dāng)時(shí)牌照稀缺的因素外，也和2007年大牛市的賺錢(qián)效應(yīng)有關(guān)。在后來(lái)公募基金擴(kuò)容的過(guò)程中，牌照資源不再稀缺，公募基金的價(jià)值也大幅縮水。到了2016年，上海泉意金融4500萬(wàn)收購(gòu)金元順安49%股權(quán)時(shí)，對(duì)應(yīng)的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)僅為0.37元?？梢?jiàn)，基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格差距也是相當(dāng)大的。

為此，理財(cái)不二牛為大家整理了最近十年披露交易價(jià)格的基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓目錄（詳見(jiàn)表格）。