每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平

成立于2014年9月的北京富國(guó)大通資產(chǎn)管理有限公司，專注于“上市公司并購(gòu)基金”細(xì)分領(lǐng)域、致力于為高凈值人群提供信托、資管、基金、海外等全方位優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置。雖然成立的時(shí)間并不算長(zhǎng)，但是依托公司股東益科正潤(rùn)金控投資集團(tuán)的支持，以及公司良好的投資研究、風(fēng)控實(shí)力，公司實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展，目前管理的總資產(chǎn)規(guī)模接近100億元。

12月9日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2016 第七屆金鼎獎(jiǎng)”評(píng)選活動(dòng)中，富國(guó)大通以良好的業(yè)績(jī)和有效的風(fēng)控?cái)孬@“卓越獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)”和“卓越風(fēng)控能力獎(jiǎng)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。與此同時(shí)，日前，針對(duì)公司的投資策略、風(fēng)控等情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了富國(guó)大通副總裁李大治和富國(guó)大通總裁助理沙泉。

●積累了優(yōu)質(zhì)資源和投資經(jīng)驗(yàn)

NBD：富國(guó)大通作為一家比較年輕的資產(chǎn)管理公司，能否簡(jiǎn)單介紹一下貴公司？

李大治：富國(guó)大通實(shí)際上是隸屬于益科正潤(rùn)金控投資集團(tuán)。而股東益科正潤(rùn)金控集團(tuán)成立于2007年，旗下?lián)碛械V業(yè)投資、資本運(yùn)作和金融投資三大板塊。

其中，礦業(yè)投資包括儲(chǔ)量達(dá)到470噸的山東三山島北部海域金礦（亞洲最大單體金礦）和136噸的甘肅加甘灘金礦；資本運(yùn)作板塊則曾成功運(yùn)作了包括山東地礦、信威集團(tuán)在內(nèi)的一批資本運(yùn)作項(xiàng)目；金融投資板塊，除私募業(yè)務(wù)外，還擁有券商聯(lián)儲(chǔ)證券（正潤(rùn)系控股股東），公募北信瑞豐公募基金（正潤(rùn)系第二大股東，持股40%）。

目前富國(guó)大通主動(dòng)管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了30億元，整體管理的規(guī)模接近100億元。

NBD：目前資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨著資產(chǎn)配置荒的局面，公司目前的情況是怎樣的？

李大治：大家都知道，目前資管行業(yè)是比較難的，難在哪里？難在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不好找，稱之為資產(chǎn)配置荒。雖然富國(guó)大通是在2014年成立的，但實(shí)際上我們集團(tuán)公司于2007年就已經(jīng)進(jìn)行礦業(yè)等方面的投資及資本運(yùn)作了，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)，積累了很多優(yōu)質(zhì)的資源和投資經(jīng)驗(yàn)，所以我們是從資產(chǎn)端到財(cái)富端，以資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)為核心，這也是公司的核心優(yōu)勢(shì)之一。

在資產(chǎn)配置荒背景下，誰(shuí)擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、或者是誰(shuí)擁有尋找、獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能力的公司，自然會(huì)從此次資產(chǎn)配置荒的浪潮中脫穎而出。實(shí)際上，2014年我們剛成立富國(guó)大通的時(shí)候，資產(chǎn)配置荒的跡象就已經(jīng)初步顯現(xiàn)了，而我們之所以敢在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，也是基于我們擁有獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基因。

實(shí)際上，對(duì)于富國(guó)大通來(lái)講，我們的優(yōu)勢(shì)就在于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取能力，這種能力甚至要大于我們的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)募集資金的能力。在獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面，我們考慮到大的宏觀背景，把行業(yè)選擇放在了高景氣度，或是符合未來(lái)時(shí)代發(fā)展的新興行業(yè)上，比如今年我們參與了益生股份、健盛集團(tuán)、四創(chuàng)電子、分眾傳媒、福安藥業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭上市公司的項(xiàng)目。

NBD：成功的投資離不開(kāi)良好的投研和風(fēng)控能力，可以介紹一下公司的投研、風(fēng)控的相關(guān)情況嗎？

李大治：其實(shí)，講到投研能力，就是獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，而拿完了資產(chǎn)重中之重就是風(fēng)控。從流程的角度來(lái)講，各家公司的風(fēng)控流程大同小異，但富國(guó)大通的風(fēng)控手段非常嚴(yán)苛。

首先是立項(xiàng)，項(xiàng)目經(jīng)理和項(xiàng)目總監(jiān)經(jīng)過(guò)兩輪初篩后報(bào)送立項(xiàng)會(huì)，只有不到20%的項(xiàng)目能夠被批準(zhǔn)立項(xiàng)；然后是詳盡的盡職調(diào)查；盡職調(diào)查之后是投決會(huì)，投決會(huì)上7位委員會(huì)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行投票，投票之后有些項(xiàng)目是不通過(guò)，有些是有條件通過(guò)。有條件通過(guò)的，要再次進(jìn)行調(diào)查，補(bǔ)充資料后二次過(guò)會(huì)。而經(jīng)過(guò)這一系列的流程之后，我們項(xiàng)目的過(guò)會(huì)率實(shí)際上不到10%，因?yàn)樯现凉蓶|益科正潤(rùn)集團(tuán)，下至富國(guó)大通都深知，風(fēng)險(xiǎn)防范是立身之本，是企業(yè)的生命線。

●未來(lái)看好三類產(chǎn)品

NBD：站在資產(chǎn)配置的角度來(lái)講，請(qǐng)問(wèn)公司看好哪些方面的資產(chǎn)？

李大治：首先，我們比較看好上市公司并購(gòu)基金，尤其是一些項(xiàng)目跟上市公司及其大股東深度合作，在保障措施的設(shè)計(jì)方面日趨完善，像這樣的基金我們認(rèn)為未來(lái)會(huì)有很好的機(jī)會(huì)。原因在于：1.這樣的基金期限并不像PE基金那樣長(zhǎng)，大概3+1年就能夠退出；2.由于有上市公司大股東共同參與設(shè)計(jì)的保障機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小一些；3.目前的股市也相對(duì)處于低位，隨著未來(lái)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，3~4年后當(dāng)基金退出時(shí)，很可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在這樣的情況下，與上市公司相關(guān)的產(chǎn)品收益，也可能會(huì)有不錯(cuò)的預(yù)期。

其次，大家應(yīng)該都知道，目前美元正處在一個(gè)升息周期中，而隨著特朗普的上臺(tái)，美元未來(lái)很可能會(huì)保持在一個(gè)比較強(qiáng)勢(shì)的位置，所以我們認(rèn)為在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，除債市外的美元資產(chǎn)可以適當(dāng)?shù)嘏渲?。其中，像?quán)益類的美元產(chǎn)品或地產(chǎn)類的美元產(chǎn)品都是可以嘗試的。

最后，我們認(rèn)為FOHF這種對(duì)沖基金組合類產(chǎn)品也是可以的，這類基金會(huì)有一定比例的資金去投一些類固收的產(chǎn)品，形成一個(gè)“安全墊”，然后再用另一部分資金通過(guò)投資幾只對(duì)沖基金，在穩(wěn)健的前提下去獲取相對(duì)高一些的浮動(dòng)收益。這類基金的好處是收益穩(wěn)健，且每個(gè)季度都有贖回日，為投資人提供了一定的流動(dòng)性。

除以上三類產(chǎn)品外，投資者也可以去適當(dāng)配置一些如券商資管、契約型基金這類的類固收產(chǎn)品，但是投資者一定要注意風(fēng)險(xiǎn)，注意每個(gè)項(xiàng)目的保障機(jī)制、增信措施，是否能在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，保證投資人本金及收益的安全。

NBD：那對(duì)于投資者而言，您認(rèn)為對(duì)這些資產(chǎn)的配置比例應(yīng)該是怎樣的？

李大治：資產(chǎn)配置實(shí)際上是一個(gè)很大的課題。我認(rèn)為，從資產(chǎn)配置的角度來(lái)講，資產(chǎn)實(shí)際上可以分為四大類，分別是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、穩(wěn)健資產(chǎn)、保本資產(chǎn)和保障資產(chǎn)。我剛剛講的那些產(chǎn)品都屬于這四大類資產(chǎn)。而真正的資產(chǎn)配置，應(yīng)該先考慮這四大類按什么比例去配置？然后才是每一類的資產(chǎn)應(yīng)該選擇什么樣的產(chǎn)品。

而對(duì)于這四大類資產(chǎn)應(yīng)該怎么配置，實(shí)際上是因人而異、因市而異的，它和每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、家庭財(cái)務(wù)狀況及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境都有關(guān)，并沒(méi)有一個(gè)固定的比例存在。

沙泉：未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或圍繞城市群展開(kāi)

針對(duì)2017年財(cái)富配置策略和近期市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者亦對(duì)富國(guó)大通總裁助理沙泉進(jìn)行了采訪。

NBD：考慮目前的宏觀市場(chǎng)環(huán)境，您對(duì)2017年的財(cái)富配置的建議是什么？

沙泉：從全球角度來(lái)講，全球“放水”勢(shì)必會(huì)造成一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，從全球的金融危機(jī)史來(lái)看，基本上都是由“放水”造成的。從國(guó)內(nèi)角度來(lái)講，近幾年貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用是明顯下降的，而2016年國(guó)內(nèi)新增貸款的規(guī)模實(shí)際上并不小，在這樣的情況下，如果明年還要繼續(xù)大量增加貨幣投放的話，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用可能并不會(huì)那么大，同時(shí)還有可能造成通貨膨脹的壓力。所以，在這樣的宏觀背景下，2017年財(cái)政政策將會(huì)處于相對(duì)較重的位置，而貨幣政策很可能會(huì)有所削減。實(shí)際上從這幾個(gè)月的情況來(lái)看，國(guó)家也并沒(méi)有投放太多的貨幣。

而財(cái)政政策要實(shí)施，可能更多的要投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有兩個(gè)方向：一個(gè)是“一帶一路”；一個(gè)是國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們主要考慮的是國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。以前我們主要是建設(shè)高速公路、機(jī)場(chǎng)，但目前都建得差不多了。目前我們可以看到一個(gè)變化，那就是城市群的發(fā)展，所以我認(rèn)為未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能更多地圍繞城市群的建設(shè)展開(kāi)，如高鐵網(wǎng)絡(luò)和城市地鐵建設(shè)。

按照這樣的邏輯，我個(gè)人比較看好工程機(jī)械板塊和受益于PPP訂單增加的基建板塊。而且從市場(chǎng)的角度來(lái)講，這些板塊是目前資金比較忽略的板塊。

NBD：近期險(xiǎn)資舉牌概念股出現(xiàn)大幅波動(dòng)，您對(duì)這類股票怎么看？

沙泉：實(shí)際上，監(jiān)管層還是希望股市健康穩(wěn)定發(fā)展，為我們國(guó)家金融市場(chǎng)的發(fā)展提供一個(gè)比較寬松的環(huán)境，而從險(xiǎn)資舉牌的股票本身來(lái)看，這些股票本身的質(zhì)地都是不錯(cuò)的，無(wú)論是股息率還是穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。但需要注意的是，目前我們國(guó)家保險(xiǎn)公司的數(shù)量是越來(lái)越多，但保費(fèi)主要還是集中于前10大保險(xiǎn)公司。從保險(xiǎn)公司自身健康發(fā)展的角度來(lái)講，它可能還是要投股票的，但是如果以萬(wàn)能險(xiǎn)的方式投入市場(chǎng)短期炒作可能是“有百害而無(wú)一利”，所以險(xiǎn)資舉牌概念股還是要看前幾大保險(xiǎn)公司投的龍頭股。