每經(jīng)編輯 陳晨    

每經(jīng)記者 陳晨 編輯 江月

社會(huì)學(xué)中有一種行為稱為"貼標(biāo)簽"，九泰基金總經(jīng)理盧偉忠就有這樣的標(biāo)簽："年輕"、"九泰新任總經(jīng)理"等。那么，這些標(biāo)簽化的下的盧偉忠是怎樣管理公司的呢？

11月25日的"2016中國(guó)基金業(yè)高峰論壇"上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者有幸聆聽(tīng)到了他對(duì)九泰基金的管理理念以及對(duì)近日"定增要被取消"傳言的回應(yīng)。

九泰基金管理有限公司總經(jīng)理盧偉忠

定增成主打產(chǎn)品之一

從戰(zhàn)略層面上看，九泰基金將定增基金發(fā)展作為主打產(chǎn)品之一，從去年8月的第一只產(chǎn)品開(kāi)始，截至目前已經(jīng)發(fā)行了5只定增產(chǎn)品。2015年8月，作為業(yè)內(nèi)首只專注于定增的公募基金，九泰銳智憑借出色的一級(jí)半市場(chǎng)選股能力及定增投資本身具有的安全邊際，即使經(jīng)歷多次市場(chǎng)大跌，成績(jī)依然驕人。

據(jù)九泰基金官方數(shù)據(jù)顯示，九泰銳智成立以來(lái)，截至今年三季度末，該基金份額凈值增長(zhǎng)率為42.6%。"這個(gè)回報(bào)率，除了產(chǎn)品設(shè)計(jì)，即它是5年鎖定可以上市交易的，因而有機(jī)會(huì)參與一些三年期的定增項(xiàng)目外。其次，九鼎集團(tuán)有很多上市公司的資源，作為九鼎集團(tuán)旗下的公募公司，可以依托上市公司多年的積累分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括改革比較大的周期紅利，所以成績(jī)還不錯(cuò)"，盧偉忠這樣分析到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因。

另外，盧偉忠還補(bǔ)充道，"我判斷，明年權(quán)益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能比今年更多；定增作為一種具有折價(jià)空間較為安全的投資方式，明年可能還有更好的機(jī)會(huì)。至少在短期內(nèi)，我們還是會(huì)把定增作為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)繼續(xù)布局"。

機(jī)制、戰(zhàn)略也具特色

九泰銳智打響了九泰基金在定增領(lǐng)域的名聲，定增基金已然成為其標(biāo)簽性代名詞。但是盧偉忠卻表示，九泰基金除了定增具特色外，也希望在其他方面如機(jī)制、戰(zhàn)略等方面一樣突出。

盧偉忠坦言，"我們高管，包括我本人都持有公司股權(quán)。在投研這個(gè)最重要的核心領(lǐng)域，我們是通過(guò)合伙人機(jī)制來(lái)吸引優(yōu)秀人才長(zhǎng)期合作。另外，對(duì)于戰(zhàn)略性要推進(jìn)的業(yè)務(wù)，如定增和新三板，我們還分別成立了定增投資中心和新三板投資中心這樣的創(chuàng)新工場(chǎng)，系統(tǒng)地推進(jìn)和把握戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

最近，市場(chǎng)有聲音稱要取消定增的說(shuō)法，作為定增基金大戶有著一席話語(yǔ)權(quán)的九泰基金，盧偉忠認(rèn)為，這些僅僅是為了博眼球。去年再融資定增達(dá)1.2萬(wàn)億元，今年更是接近1.5萬(wàn)億元，再融資支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也是上市公司做大做強(qiáng)結(jié)構(gòu)化調(diào)整的重要手段。監(jiān)管部門關(guān)注企業(yè)定增的質(zhì)量，減少套利空間及利益輸送操作，對(duì)定增市場(chǎng)的發(fā)展是好事。另外定增審核從嚴(yán)，實(shí)際已經(jīng)持續(xù)了一兩年時(shí)間，并不是現(xiàn)在才提出。取消定增的說(shuō)法，實(shí)屬標(biāo)題黨博眼球。

由于此次論壇時(shí)間有限，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）特地專訪到了這位年輕的公募基金掌舵人盧偉忠，以下是專訪內(nèi)容。

NBD：盧總您好，作為新晉公募基金掌舵人，您認(rèn)為2016年公募基金的關(guān)鍵詞是什么？

盧偉忠：從我個(gè)人理解，2016年公募基金市場(chǎng)有兩個(gè)趨勢(shì)比較明顯，一個(gè)是"機(jī)構(gòu)化"，另一個(gè)從九泰基金自身來(lái)看，"定增"也可以作為一個(gè)關(guān)鍵詞。

機(jī)構(gòu)化方面，今年以銀行為首的機(jī)構(gòu)資金委外發(fā)展非常迅速，機(jī)構(gòu)定制也進(jìn)入了快速發(fā)展階段，并且這個(gè)趨勢(shì)在2017年還將持續(xù)。從發(fā)展速度和設(shè)計(jì)創(chuàng)新來(lái)看，一方面，整個(gè)定增市場(chǎng)到年底預(yù)計(jì)會(huì)到1.5萬(wàn)億元規(guī)模，是一個(gè)發(fā)展特別快的市場(chǎng)；另一方面，定增公募基金總共全市場(chǎng)發(fā)了30多只，這個(gè)產(chǎn)品相當(dāng)于給中小投資者提供了一個(gè)低門檻和高流動(dòng)性的投資機(jī)會(huì)，算是整個(gè)公募行業(yè)的重要?jiǎng)?chuàng)新。

NBD：展望2017年公募基金市場(chǎng)，您認(rèn)為行業(yè)發(fā)展大方向是什么？

盧偉忠：就2017年來(lái)看，我覺(jué)著在大類資產(chǎn)的配置輪動(dòng)中，權(quán)益類資產(chǎn)會(huì)有較好的機(jī)會(huì)。其中，定增和量化是投資者非常值得關(guān)注的領(lǐng)域。

雖然2017年權(quán)益類資產(chǎn)會(huì)有比較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，但是大的趨勢(shì)性行情不能過(guò)于樂(lè)觀。整體來(lái)看，還是以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更多，因此定增是一個(gè)非常好的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)槎ㄔ鐾顿Y基本是基于行業(yè)和個(gè)股的基本面做中長(zhǎng)期投資，且更多是做外延式增長(zhǎng)投資。其次，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型當(dāng)中，定增作為國(guó)企改革向深度推進(jìn)的重要手段，也為上市公司提供了外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。同樣，推動(dòng)量化也是因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在做的一些量化模型，基本都是基于行業(yè)、風(fēng)格的輪動(dòng)策略，明年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，通過(guò)這些量化模型，也能很好地把握住。

NBD：從盧總的個(gè)人任職履歷來(lái)看，并無(wú)基金從業(yè)的經(jīng)歷，您會(huì)怎樣去管理九泰基金公司呢？

盧偉忠：我在證券公司、期貨公司及基金子公司都有從業(yè)，基金公司對(duì)我來(lái)說(shuō)確實(shí)是第一次，所以我在公司的構(gòu)架及發(fā)展路徑上不會(huì)拘泥于傳統(tǒng)方面，比如我們現(xiàn)在的股權(quán)激勵(lì)、合伙人制及創(chuàng)新工場(chǎng)。另外還有關(guān)鍵點(diǎn)就是，我特別重視投研，所以干預(yù)得非常少。

NBD：從九泰基金微信號(hào)可以看到，截至11月上旬，參與的15個(gè)定增項(xiàng)目，平均全部浮盈接近130%（按算數(shù)平均計(jì)算），是如何篩選這些定增項(xiàng)目的？

盧偉忠：定增項(xiàng)目的利潤(rùn)來(lái)自于三個(gè)方面，第一是來(lái)自β收益，第二就是行業(yè)和個(gè)股的收益，第三是定增的折價(jià)。參與定增時(shí)，我們會(huì)綜合考慮這三個(gè)方面的因素。我們的盡調(diào)研究是非常深入的，包括定增項(xiàng)目所在的行業(yè)及定增本身，且在定增本身，又會(huì)關(guān)注定增資金的使用及大股東參與等。另外，我們?cè)趫?bào)價(jià)上較偏保守，會(huì)較好地控制折價(jià)率。因?yàn)樵谖覀兛磥?lái)，既然犧牲了流動(dòng)性，就應(yīng)該要有一個(gè)折價(jià)的補(bǔ)償。九泰基金目前管理100多億元的定增規(guī)模，而目前市面的定增項(xiàng)目又很多，我們只參與了少量項(xiàng)目，就是想要很好的控制折價(jià)率。

還有一個(gè)值得注意的是，九鼎集團(tuán)有很多上市公司的資源，所以我們一直強(qiáng)調(diào)打造投行、PE和公募聯(lián)動(dòng)的投資模式，且基于九鼎集團(tuán)對(duì)上市公司的常年跟蹤和深入理解，也能夠給予我們?cè)诙ㄔ鲰?xiàng)目上的幫助。

NBD：那么，您對(duì)2017年老百姓理財(cái)方面有何建議呢？

盧偉忠：在過(guò)去幾年，很多資產(chǎn)都配置在固定收益，包括銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品等，但2017年，可以適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)配置。一是從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看，確實(shí)是進(jìn)入到L型底部區(qū)間，在這個(gè)新常態(tài)之后，它對(duì)投資的影響及市場(chǎng)預(yù)期還是比較充分的。另外，企業(yè)的盈利開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)步回升的階段。綜合這兩點(diǎn)來(lái)看，明年大類資產(chǎn)輪動(dòng)下，權(quán)益類資產(chǎn)是值得配置的，不過(guò)配置的比例還是要取決于個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。