每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力

上周五（12月9日），擁有120年悠久歷史的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱道指）不僅站上了歷史最高點(diǎn)，也逼近了兩萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在全球市場(chǎng)熱議道指究竟何時(shí)登上兩萬點(diǎn)高峰時(shí)，有這樣一個(gè)人，早在4年多前就預(yù)言道指會(huì)在2020年攀登兩萬點(diǎn)，他就是管理著4500億美元資產(chǎn)的伯恩斯全球財(cái)富管理公司（Bernstein Global Wealth Management）首席投資官塞斯·瑪斯特爾斯（Seth Masters）。兩年前，他又修改預(yù)言，將道指站上兩萬點(diǎn)提前到2018年。但顯然，在許多美國(guó)業(yè)內(nèi)人士眼中，道指勇攀兩萬點(diǎn)高峰的時(shí)間會(huì)來得更早一些。

四年前預(yù)言道指站上兩萬點(diǎn)

“盡管市場(chǎng)處于極低的利率環(huán)境中，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者仍快速地從股市中撤出資金，投入到債市或換成現(xiàn)金。但我們認(rèn)為十年內(nèi)，投資者會(huì)后悔這樣做，會(huì)希望自己當(dāng)初堅(jiān)持投資股票，甚至增持。”2012年7月12日，當(dāng)伯恩斯坦全球財(cái)富管理公司首席投資官塞斯·瑪斯特爾斯發(fā)表這篇名為《道指站上兩萬點(diǎn)》的研究報(bào)告時(shí)，多半沒想到他的預(yù)言會(huì)這么快成真。

盡管當(dāng)時(shí)道指只有12573.27點(diǎn)，美股也處于這波七年牛市的早期階段。市場(chǎng)卻非常擔(dān)心，全球央行的大規(guī)模貨幣寬松刺激措施會(huì)引發(fā)股市崩跌，因此當(dāng)時(shí)預(yù)言道指站上兩萬點(diǎn)，是個(gè)非常大膽的預(yù)測(cè)。

瑪斯特爾斯卻不這么認(rèn)為，他在報(bào)告中表示，人們太過堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是一場(chǎng)鏡花水月。股市多年高波動(dòng)低回報(bào)，債市多年低波動(dòng)高回報(bào)，因此投資資金滾滾涌向債市。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào):mjtzb2）記者在這份報(bào)告中看到，2012年時(shí)，美國(guó)債市收益率已經(jīng)連續(xù)十年好于股市?，斔固貭査沟膱F(tuán)隊(duì)總結(jié)發(fā)現(xiàn)，自從1901年以來，每當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，接下來都是股市后來居上、風(fēng)頭蓋過債市。

因此，瑪斯特爾斯當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，到2020年道指會(huì)漲到兩萬點(diǎn)，每年的中位收益率為8%，而十年國(guó)債的每年中位收益率僅為2%。“雖然預(yù)估的道指回報(bào)率低于歷史平均水準(zhǔn)，但已遠(yuǎn)高于許多人對(duì)股市的期待。”瑪斯特爾斯在報(bào)告封面寫道。

多因素支持美股上漲

正如《華爾街日?qǐng)?bào)》記者史蒂文·盧梭里撰文指出的，市場(chǎng)預(yù)測(cè)的難度并不亞于天氣預(yù)報(bào)。最為出名的案例便是1999年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·哈西特（Kevin Hassett）和詹姆斯·格拉斯曼（James Glassman）預(yù)測(cè)道指會(huì)漲到36000點(diǎn)。雖然五年前這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)承認(rèn)錯(cuò)誤，卻仍然不免淪為市場(chǎng)預(yù)測(cè)的經(jīng)典反面案例。

2012年瑪斯特爾斯做出道指兩萬點(diǎn)的預(yù)測(cè)時(shí)，他認(rèn)為市場(chǎng)過于悲觀。因此3年前，他將預(yù)測(cè)的時(shí)間修改到了2018年。而從2012年7月12日到2013年9月10日預(yù)測(cè)修改當(dāng)天，道指已然上漲了20.52%至15191.06點(diǎn)。“哪怕以每年4.6%速度上漲，2018年時(shí)道指也會(huì)站上兩萬點(diǎn)。”2013年，瑪斯特爾斯不僅重申了自己對(duì)道指發(fā)展?jié)摿Φ目捶ǎ€對(duì)此作出了進(jìn)一步解釋。

但每經(jīng)投資寶（微信號(hào):mjtzb2）記者注意到，12月9日，道指收出19756.85點(diǎn)，離兩萬點(diǎn)大關(guān)僅差243.15點(diǎn)。然而從11月7日至今的24個(gè)交易日，道指飆漲10.45%，也就是1868.5點(diǎn)。因此從道指最近一個(gè)月的漲勢(shì)來看，200多點(diǎn)的距離將會(huì)輕而易舉達(dá)到。

11月，瑪斯特爾斯在接受媒體采訪時(shí)再次對(duì)美股進(jìn)行了預(yù)測(cè)，認(rèn)為未來五年企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)轉(zhuǎn)好，再加上股票相對(duì)于債券估值低，這些因素都將支持股市上漲。

美國(guó)投行Oppenheimer & Co技術(shù)分析主管阿里·瓦爾德（Ari Wald）也認(rèn)為，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好又回來了，預(yù)計(jì)美股牛市會(huì)持續(xù)，2017年上半年道指會(huì)漲至20000點(diǎn)。瓦爾德解釋稱，“這是很典型的牛市表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊利率的時(shí)候，道指會(huì)經(jīng)歷中期調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)突破阻力位繼續(xù)上行。”