每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

意大利公投出人意料地未誘發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)情緒大幅攀升，歐元錄得大漲，美元則不斷下跌。本周匯率余下的最大波動誘因就是周四稍晚的歐央行會議，如果這次會議未爆冷，則下周美聯(lián)儲利率會議將成為新的看點(diǎn)。就匯市格局來看，美元短線雖然較弱，但中線仍可看高一線，只是這種看高更多應(yīng)基于美國相對不錯(cuò)的基本面，并不宜過度地期待變數(shù)不小的“特朗普新政”。

美元跌跌不休

本周四美元指數(shù)暫（截至18：10）報(bào)99.895點(diǎn)，本周迄今累計(jì)下挫0.81%。如果從本輪高點(diǎn)102.05算起，美元累計(jì)已大挫2.11%。美元回落大致上有以下三個(gè)原因：

首先是超買，因之前那波漲勢共維持了14個(gè)交易日，其中只有一天是下跌的。

其次是市場的羊群效應(yīng)，市場相信特朗普上臺后會減稅、大搞基建，從而誘發(fā)通脹及加息。表面上看道理也沒錯(cuò)，但其實(shí)只要稍稍冷靜想一下，事情遠(yuǎn)沒這么簡單，比如特朗普的政策能在國會過關(guān)嗎？更關(guān)健的是，美國有錢嗎？

許多人將特朗普與里根類比，但忘了里根時(shí)美國財(cái)政尚有許多余地。在奧巴馬執(zhí)政期間，美國幾乎每年都會碰上財(cái)政問題，部分政府部門甚至?xí)蛉卞X而暫時(shí)停擺，難道特朗普一定就是個(gè)例外？

第三個(gè)原因是加息預(yù)期透支過度，現(xiàn)市場上幾乎人人認(rèn)為下周美聯(lián)儲一定會加息，且多數(shù)人相信明年會加息兩次。然而由最近美國公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來看，情況也許沒那么樂觀，因美國的薪資增長似乎進(jìn)入停滯狀態(tài)。還有，特朗普種種雄心勃勃的計(jì)劃需要低利率的融資環(huán)境，所以市場關(guān)于明年美聯(lián)儲加息次數(shù)只能算是臆測。

特朗普只是個(gè)政治上的旁觀者，而只有當(dāng)家才知道柴米貴，計(jì)劃雖好，但執(zhí)行力值得懷疑。

雖然特朗普可能不太靠譜，但美國經(jīng)濟(jì)基本面確實(shí)在主要經(jīng)濟(jì)體中是相對偏強(qiáng)的，所以美元走強(qiáng)一般可理解，只是投資者也應(yīng)注意操作節(jié)奏，不能好的時(shí)候一味看好，沒看到差的地方。

上述思路落實(shí)到操作也較簡單，就是不追高，但仍維持做多思路，在調(diào)整充分時(shí)加些倉。以目前格局來說，如果本輪美元調(diào)整滿12天，投資者即可逢低加倉。

歐央行會議成焦點(diǎn)

歐元這幾天明顯上漲，本周迄今已累計(jì)升值了1.24%，周四同上時(shí)間暫報(bào)1.0791美元，已脫離周初最低的1.0503美元。

歐元轉(zhuǎn)折點(diǎn)主要出現(xiàn)在周末意大利公投。在公投前市場一般認(rèn)為倫齊的主張被否決會打壓歐元，但這回市場集體看走了眼，歐元僅短暫下跌至本周低點(diǎn)的1.0503美元，其后即展開大漲。本周二歐元稍有回吐，周三與周四又延續(xù)了漲勢。

之所以歐元走勢會如此出人意料，主要原因有兩個(gè)：一是市場理性審視了美元上漲，多少開始懷疑起特朗普政策；二是歐洲一些機(jī)構(gòu)或官員紛紛發(fā)表了安撫市場人心的講話，評級公司當(dāng)時(shí)也未落井下石，反而好言安撫市場。此外，意大利當(dāng)局也及時(shí)地出手援助本國陷入困境的銀行業(yè)。

周四稍晚歐央行利率會議將結(jié)束，市場人士相信其將維持基準(zhǔn)利率不變，但不能完全確定QE走向。歐央行現(xiàn)在每月購債額度是800億歐元，計(jì)劃是執(zhí)行至明年3月。周四稍后歐央行或有機(jī)會宣布延長這個(gè)購債期限。

就市場分析師預(yù)期來看，多數(shù)人相信歐央行將延長購債期限6個(gè)月并保持每月額度不變，然而歐央行向來容易爆冷，所以不到真實(shí)結(jié)果出臺，可能匯市投資者極難安心。

就歐元操作來說，一般投資者可等其政策決定出臺后再仔細(xì)看細(xì)節(jié)，然后再思考如何操作。

加拿大央行按兵不動

加拿大元最近受益于油價(jià)上漲，升勢相對明顯。美元兌加元于周四同上時(shí)間暫報(bào)1.3223，本周累計(jì)貶值0.46%，而上周更是貶去了1.77%。也就是說，在最近一周多時(shí)間內(nèi)，加元大升了2%以上。

石油生產(chǎn)國意外減產(chǎn)自然有益于加元，這沒什么好說的。單就加拿大自身基本面來說，上周五該國公布的11月新增就業(yè)人口數(shù)據(jù)不如預(yù)期，然而同時(shí)公布的11月失業(yè)率及勞動生產(chǎn)率數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期。

本周三加拿大央行利率會議宣布維持基準(zhǔn)的隔夜目標(biāo)利率于0.50%不變，符合預(yù)期。其會后聲明略微偏強(qiáng)，故當(dāng)天加元升了0.35%，且升勢延續(xù)至周四。加拿大央行表示，第三季度消費(fèi)支出強(qiáng)勁，核心通脹離2%已經(jīng)非常接近。

整體看來，加拿大央行似乎在暗示，并無必要考慮降息。

加元后市延續(xù)升值可能比較困難，在技術(shù)面上，美元兌加元正運(yùn)行在上行通道中，這一周多加元雖升值明顯，但目前已抵達(dá)上述趨勢線下軌。考慮到美聯(lián)儲馬上就會加息，故加元延續(xù)升勢難度不小。

基本面上，油價(jià)走高可能極難以持久，因頁巖油產(chǎn)能有可能被刺激出來，何況產(chǎn)油國達(dá)成的協(xié)議到底能執(zhí)行到幾成仍是個(gè)疑問。

總而言之，加元并不適合做多，一般應(yīng)以逢高做空為主。