每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷 實(shí)習(xí)記者 蔡鼎    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷 實(shí)習(xí)記者 蔡鼎

10月23日，美國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）宣布收購(gòu)時(shí)代華納，該交易總價(jià)值約為1087億美元，這是2016年全球金額最大的一筆并購(gòu)案。AT&T意在將擁有的無(wú)線、電視和互聯(lián)網(wǎng)等資源與時(shí)代華納的影視內(nèi)容、IP資源相結(jié)合，進(jìn)而向用戶提供更優(yōu)質(zhì)、更多元的內(nèi)容服務(wù)。

作為一家無(wú)線通訊公司，AT&T為何想要擁有時(shí)代華納？面對(duì)蘋果公司等多家興味盎然的潛在出資方，為何時(shí)代華納偏偏選擇了AT&T？昨日（10月25日），AT&T發(fā)言人Jaquelyn M. Scharnick接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的獨(dú)家專訪，首度對(duì)此次收購(gòu)的初衷和計(jì)劃打造的帝國(guó)雛形進(jìn)行了回應(yīng)。

近日，老牌電信服務(wù)巨頭美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T Inc.）宣布，以約每股110美元的現(xiàn)金加股票的形式，收購(gòu)美國(guó)傳媒巨擘時(shí)代華納（Time Warner Inc.）。

時(shí)代華納旗下?lián)碛幸幌盗辛钊舜瓜训拿餍琴Y產(chǎn)，包括付費(fèi)有限電視頻道HBO、CNN、華納兄弟電影工作室以及DC漫畫（擁有蝙蝠俠等知名IP）。

目前雙方已基本達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，據(jù)悉，包括時(shí)代華納的凈負(fù)債在內(nèi)，該交易總價(jià)值大約為1087億美元。交易完成后，時(shí)代華納股東將持有14.4%~15.7%的AT&T股份。毫無(wú)疑問(wèn)，這是2016年全球范圍內(nèi)迄今最大一筆并購(gòu)交易。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，傳統(tǒng)電信巨頭AT&T將華麗“變身”，實(shí)現(xiàn)由單一的內(nèi)容分銷商向內(nèi)容生產(chǎn)和分銷兼營(yíng)的轉(zhuǎn)變，從而打破內(nèi)容生產(chǎn)和分銷的邊界。

這兩家老牌巨頭的聯(lián)姻，不僅是千億美元市值的“鯨魚”（AT&T）對(duì)百億市值“大象”（Time Warner）伸出的橄欖枝，更是讓市場(chǎng)看到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的“老樹煥新顏”的機(jī)遇。

手握數(shù)個(gè)“金字招牌”：時(shí)代華納成搶手貨

旗下?lián)碛蠬BO、影視生產(chǎn)商華納兄弟、CNN、DC漫畫等“金字招牌”的時(shí)代華納，一直以來(lái)都是美國(guó)商界熱衷的收購(gòu)標(biāo)的。

2014年，傳媒大亨默多克旗下的21世紀(jì)?？怂乖驎r(shí)代華納發(fā)出了800億美元收購(gòu)提議，但在當(dāng)時(shí)遭到了時(shí)代華納的拒絕。今年5月，市場(chǎng)再度曝出蒂姆·庫(kù)克執(zhí)掌的蘋果公司流露出對(duì)時(shí)代華納的興趣。

總體來(lái)看，蘋果2/3的收入都來(lái)自iPhone，但剩下的1/3收入源于蘋果目前增長(zhǎng)速度最快的分支——iTunes以及蘋果音樂(lè)（Apple Music）。加上蘋果已經(jīng)準(zhǔn)備開始為用戶提供網(wǎng)絡(luò)電視服務(wù)，以及制造出自己的節(jié)目供用戶選擇?？雌饋?lái)，蘋果收購(gòu)時(shí)代華納進(jìn)軍傳媒產(chǎn)業(yè)，并非不可想象。

不過(guò)，這一收購(gòu)并未走得太遠(yuǎn)：蘋果和時(shí)代華納的討論似乎僅停留在“初級(jí)階段”。但蘋果目前仍在監(jiān)控AT&T對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)。

時(shí)代華納為何一直受到美國(guó)商界“大家伙們”的追捧？印第安納大學(xué)布魯明頓分校傳媒學(xué)院副教授Jae Cook Lee在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“事實(shí)上，美國(guó)傳媒業(yè)被幾家傳媒帝國(guó)控制了。這些所謂的傳媒帝國(guó)控制了從內(nèi)容生產(chǎn)到發(fā)布、分銷的全過(guò)程。時(shí)代華納就是一個(gè)典型的例子，他們有自己的電影工作室、華納兄弟、CNN以及HBO等，時(shí)代華納作為有線電視業(yè)內(nèi)的佼佼者，同時(shí)也是康卡斯特（美國(guó)有線電視運(yùn)營(yíng)商）最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。從內(nèi)容生產(chǎn)（華納兄弟、HBO、CNN），到產(chǎn)品發(fā)布（時(shí)代華納有限電視），時(shí)代華納早已完成了傳媒業(yè)內(nèi)的垂直整合。”

這或許也說(shuō)明了為什么距蘋果“暗送秋波”消息曝出5個(gè)月后，美國(guó)電信巨頭AT&T突然宣布與時(shí)代華納聯(lián)姻在即。

AT&T以現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)時(shí)代華納，折合每股收購(gòu)價(jià)大約107.50美元，包括時(shí)代華納的債務(wù)和現(xiàn)金在內(nèi)，這宗交易總價(jià)值達(dá)1087億美元，是2016年迄今最大一筆并購(gòu)交易。

AT&T目前是美國(guó)市場(chǎng)份額位居前列的電信運(yùn)營(yíng)商，截至本周一（10月24日）收盤，市值為2268億美元，而此次收購(gòu)標(biāo)的時(shí)代華納同期市值則為675億美元。這樣大體量的收購(gòu)可謂“鯨吞象”。

“據(jù)外界猜測(cè)，除了蘋果之外，還有幾家公司都對(duì)收購(gòu)（時(shí)代華納）感興趣。所以，如果AT&T想收購(gòu)時(shí)代華納的話，那么他們必須盡快完成交易。”伯恩斯坦（Bernstein）研究院副院長(zhǎng)、高級(jí)分析師Todd Juenger認(rèn)為。

電信巨頭轉(zhuǎn)型：爭(zhēng)奪內(nèi)容控制權(quán)

AT&T不是獨(dú)自在戰(zhàn)斗。

放眼美國(guó)電信業(yè)，AT&T競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、美國(guó)最大的電信公司Verizon，也正在大舉收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)公司的路上奔馳。不過(guò)，相比AT&T，Verizon的收購(gòu)看起來(lái)要省錢得多——44億美元收購(gòu)老牌門戶網(wǎng)站美國(guó)在線（AOL），以及48億收購(gòu)雅虎的核心門戶業(yè)務(wù)和搜索引擎業(yè)務(wù)。

對(duì)于這些交易，Verizon曾公開表示，隨著電信市場(chǎng)逐步飽和、競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司要從互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和網(wǎng)絡(luò)廣告獲得更多收入。

“它們（跨界收購(gòu)）充分說(shuō)明了Verizon在戰(zhàn)略布局上的轉(zhuǎn)換，”Moffett Nathanson研究院分析師Craig Moffett說(shuō)道，“Verizon在嘗試以一種全新的方式來(lái)定義無(wú)線通訊，他們現(xiàn)在是想通過(guò)廣告賺錢，而非由用戶支付服務(wù)費(fèi)用。”

如果再往前看，負(fù)責(zé)內(nèi)容發(fā)布、分銷的有線電視運(yùn)營(yíng)商康卡斯特（Comcast）公司，與NBC環(huán)球公司（內(nèi)容生產(chǎn)）的合并，也令巨頭爭(zhēng)奪內(nèi)容控制權(quán)的野心初顯。

早在2009年12月，美國(guó)康卡斯特（Comcast）公司就表達(dá)了想從通用電氣手中取得NBC環(huán)球公司（NBC Universal）的想法。當(dāng)年，康卡斯特率先收購(gòu)了NBC環(huán)球51%的股份。隨后交易順利發(fā)展，2013年2月19日，康卡斯特又以167億美元收購(gòu)了NBC全球剩余49%的股權(quán)。通過(guò)這筆并購(gòu)，康卡斯特開拓了新的收入渠道，實(shí)現(xiàn)了通過(guò)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和內(nèi)容的分發(fā)獲得收益。

從康卡斯特到Verizon，再到AT&T，電信和有線電視運(yùn)營(yíng)商等傳統(tǒng)內(nèi)容分銷商正朝著內(nèi)容和媒體領(lǐng)域展開布局。

“AT&T是移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)商，擁有國(guó)家性的基礎(chǔ)設(shè)施以及蜂窩網(wǎng)絡(luò)。AT&T也希望從傳媒內(nèi)容（以及內(nèi)容所能帶來(lái)的廣告收入）中賺錢。將來(lái)，我們能夠在傳媒和移動(dòng)端看到更多不同類型的整合。”Jae Cook Lee表示。

Baker & McKenzie律師事務(wù)所和倫敦牛津經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合發(fā)布的分析報(bào)告中指出，隨著傳媒行業(yè)的鞏固和創(chuàng)新需求不斷加大，TMT行業(yè)在2020年之前會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)類似大手筆并購(gòu)和收購(gòu)。這份報(bào)告中指出，2015~2022這五年時(shí)間內(nèi)，將出現(xiàn)總計(jì)2.6萬(wàn)億美元的并購(gòu)；隨著大型企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式獲得市場(chǎng)份額，在2018年這個(gè)數(shù)字就將達(dá)到4920億美元。

如果收購(gòu)順利，AT&T將變身為手握大批炙手可熱的影視節(jié)目，并擁有數(shù)千萬(wàn)付費(fèi)電視、手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)用戶的通信兼?zhèn)髅降蹏?guó)。