每經(jīng)編輯 周禹彤

當(dāng)中國(guó)人在享受國(guó)慶節(jié)的悠長(zhǎng)假期，大洋彼岸的美國(guó)投資者卻坐立難安。由于美國(guó)生豬價(jià)格不斷下滑，生豬期貨價(jià)格已創(chuàng)10年來最低水平，僅上季度就下跌了32%。

一位交易員在接受外媒采訪時(shí)稱：整個(gè)生豬市場(chǎng)烏云密布，創(chuàng)紀(jì)錄的屠宰量讓多頭聞風(fēng)喪膽。生豬期貨價(jià)格可能會(huì)降到40美分/磅的水平（約合人民幣2.66元/磅，即約5.86元/公斤）！

目前期貨價(jià)格已經(jīng)反映了大部分美國(guó)人對(duì)未來豬肉價(jià)格的悲觀預(yù)期。與此同時(shí)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）注意到，來自中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)也證實(shí)了此前中國(guó)對(duì)進(jìn)口豬肉的需求強(qiáng)勁：前8月我國(guó)進(jìn)口豬肉總量達(dá)113.8萬噸，進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)270.9%，達(dá)歷史新高。

那么，美國(guó)豬肉便宜了，對(duì)中國(guó)人來說是個(gè)好消息嗎？

美國(guó)：豬肉價(jià)格經(jīng)歷黑色一季

美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，美國(guó)現(xiàn)有生豬7085萬頭，創(chuàng)1866年來最高水平。

這是因?yàn)?，谷物價(jià)格連創(chuàng)新低，美國(guó)養(yǎng)豬農(nóng)戶投入成本也隨之降低。同時(shí)，因預(yù)期中國(guó)需求強(qiáng)勁，美國(guó)農(nóng)戶加大了生豬的供給力度。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)豬肉產(chǎn)量飆升10%至21.5億磅。

但據(jù)華爾街見聞稱，出口需求并未如期而至。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年4月和5月份時(shí)每周豬肉出口量可高達(dá)5000噸，但到了9月中旬周出口量驟降至1000噸以下。來自中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)也證實(shí)了此前中國(guó)對(duì)進(jìn)口豬肉的需求強(qiáng)勁：

前8月我國(guó)進(jìn)口豬肉總量達(dá)113.8萬噸，進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)270.9%，達(dá)歷史新高。同時(shí)墨西哥比索對(duì)美元貶值，也影響了美國(guó)第二大豬肉出口目的國(guó)的需求，墨西哥進(jìn)口占美國(guó)全部火腿總出口量的40%。

“過剩”的供給和疲軟的需求讓美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者成為最大受益群體?；鹜取⑴喔蓉i肉產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)7年以來最低價(jià)格。美國(guó)農(nóng)業(yè)部再次下調(diào)2016年豬肉價(jià)格，預(yù)計(jì)全年豬肉價(jià)格下降5.5%。

豬肉價(jià)格的“雪崩”反映在了美國(guó)生豬期貨價(jià)格上。每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）注意到，近日彭博的一則報(bào)道指出，生豬期貨在上一季度以及上一年，是大宗商品中表現(xiàn)最差的投資。

▲Lean Hogs：瘦豬肉

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新的每周持倉(cāng)報(bào)告顯示，生豬期貨和期權(quán)的凈多頭倉(cāng)位上周減少了15%。

PCI Advisory的經(jīng)紀(jì)人Dustin Guy在接受彭博采訪時(shí)稱，整個(gè)生豬市場(chǎng)烏云密布，創(chuàng)紀(jì)錄的屠宰量讓多頭聞風(fēng)喪膽。生豬期貨價(jià)格可能會(huì)降到40美分/磅的水平（約合人民幣2.66元/磅，即約5.86元/公斤）。

中國(guó)：“史上最強(qiáng)”豬周期漸入下行通道

在中國(guó)，從去年上半年開始，生豬價(jià)格開始走牛，隨后一發(fā)不可收拾，堪稱 “史上最強(qiáng)”豬周期。2016年6月3日，全國(guó)瘦肉型豬出欄均價(jià)甚至達(dá)到了歷史最高點(diǎn)21.21元/公斤。

上半年“二師兄”膘肥肉厚，讓不少涉豬企業(yè)受益不淺，這從多家“豬肉股”靚麗的中報(bào)就可見一斑。比如雛鷹農(nóng)牧（002477）在中報(bào)里提到：2016年上半年，生豬養(yǎng)殖行情持續(xù)上漲，特別是2016年二季度以來，生豬銷售價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利水平與上年同期相比上升幅度較大，公司綜合利潤(rùn)水平高于預(yù)期。雛鷹農(nóng)牧2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.29億元，其中生豬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.04億元，同比增長(zhǎng)143.35%。

另?yè)?jù)公開信息顯示，牧原股份（002714）2016年上半年實(shí)現(xiàn)22.84億元的營(yíng)業(yè)收入，同比去年11.25億元的增長(zhǎng)率高達(dá)103.1%，其歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的增幅更為驚人，2016年上半年該公司實(shí)現(xiàn)了10.72億元凈利潤(rùn)，同比增幅為2189.93%，較去年同期增長(zhǎng)了逾20倍。

正邦科技（002157）的2016年半年度報(bào)告則顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)86.94億元營(yíng)業(yè)收入，同比增幅只有1.13%，但其歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為6.1億元，同比增幅高達(dá)22680.73%。這其中，豬業(yè)實(shí)現(xiàn)19.65億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增幅112.41%。

但最近，和大洋彼岸的美國(guó)一樣，“二師兄”也有些跑不動(dòng)了。

中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月28日，全國(guó)生豬均價(jià)16.77元/公斤，其中最高均價(jià)產(chǎn)生在甘肅，達(dá)到18.4元/公斤，最低均價(jià)出現(xiàn)在遼寧，已跌破16元大關(guān)，跌至15.9元/公斤。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）了解到，9月下旬以來，全國(guó)瘦肉型豬出欄均價(jià)一路下跌，9月28日已跌至17.08元/公斤。中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝曾表示，“一旦跌破17元/公斤大關(guān)，便創(chuàng)今年以來的最低。”

漸入下行通道的豬肉價(jià)格，對(duì)這些企業(yè)又有何影響？從他們披露的月度銷售數(shù)據(jù)來看：

溫氏股份8月份銷售商品肉豬144.12萬頭，收入31.01億元，銷售均價(jià)18.77元/ 公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為1.69%、0.94%、-0.48%。銷售數(shù)雖有上漲，但銷售單價(jià)已出現(xiàn)下跌。

正邦科技8月份銷售生豬17.48萬頭，收入2.35億元，銷量環(huán)比下降17.77%，收入環(huán)比下降19.24%。

牧原股份8月份賣了33.6萬頭豬，比7月份多賣出1.9萬頭，但其8月份生豬銷售收入為5.79億元，僅比7月份5.74億元的數(shù)據(jù)高出0.05億元。

值得注意的是，對(duì)于國(guó)內(nèi)豬價(jià)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士并不擔(dān)憂。馮永輝分析稱，2015、2016年均是產(chǎn)能不足年，而且從肥豬供給來看，2016年的缺口要大于2015年，今年2、3月份開始增加的母豬產(chǎn)能還并不能影響到2016年底前的生豬供應(yīng)，因此，待秋后入冬，豬肉需求開始持續(xù)回升時(shí)，生豬價(jià)格有可能出現(xiàn)上漲。

“到春節(jié)前，全國(guó)豬價(jià)再次出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈并漲至18元/公斤以上，應(yīng)該說這是大概率事件。”

溫氏股份CEO溫志芬在9月28日召開的投資者交流會(huì)上表示，此輪豬周期不僅是市場(chǎng)調(diào)節(jié)，其中還有環(huán)保壓力，“因?yàn)榄h(huán)保的壓力，地方在不斷加強(qiáng)執(zhí)行力度，改造和關(guān)停豬場(chǎng)。加上現(xiàn)在母豬的存欄還有不足，這些因素會(huì)對(duì)豬價(jià)起到一定支撐作用。”至于進(jìn)口豬，由于數(shù)量太小，并不會(huì)對(duì)公司有影響。

美國(guó)豬肉價(jià)格為什么比中國(guó)低？

從絕對(duì)價(jià)格來看，中國(guó)的豬肉價(jià)格一直高于美國(guó)，這是為什么？此前每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）曾有過相關(guān)介紹，這里再和大家分享一下：

1.主要是豬糧。飼料成本占豬肉成本的六成以上，（今年4月時(shí)）美國(guó)玉米每斤約0.97元，比國(guó)內(nèi)低0.3元，即飼料成本比國(guó)內(nèi)低三成以上；而如上文所述，因“谷物價(jià)格連創(chuàng)新低”，美國(guó)養(yǎng)豬農(nóng)戶投入成本又隨之降低。

2.其次是轉(zhuǎn)化效率，美國(guó)育肥豬飼料轉(zhuǎn)化率早在2004年已達(dá)到1.91:1，而我國(guó)飼料轉(zhuǎn)化率目前仍高達(dá)3:1；

3.我國(guó)每頭能繁母豬提供的有效仔豬數(shù)約為13.7頭，遠(yuǎn)低于歐盟發(fā)達(dá)國(guó)家約20頭至25頭的水平。

綜合來看，據(jù)測(cè)算，我國(guó)生豬養(yǎng)殖成本約為每斤6元，而美國(guó)養(yǎng)殖成本則為每斤4元至4.5元。

此外，采用美國(guó)豬肉制作火腿腸，不僅進(jìn)貨價(jià)便宜，而且標(biāo)準(zhǔn)化包裝，省去部分整理環(huán)節(jié)，最后生產(chǎn)成本可減少5%至20%。

▲圖片來源：東方IC

據(jù)華爾街見聞報(bào)道，Prime農(nóng)業(yè)咨詢公司的主席Chad Henderson認(rèn)為，雖然豬肉價(jià)格便宜，但是生豬價(jià)格更便宜，每頭豬的屠宰利潤(rùn)仍在50美元左右。

回到一開始的問題，美國(guó)豬肉便宜了，對(duì)中國(guó)人來說是個(gè)好消息嗎？是，但或許只是“看得見，摸不著”。因?yàn)檫M(jìn)口豬肉的比例實(shí)在太低，去年，中國(guó)的豬肉產(chǎn)量5487萬噸，進(jìn)口的豬肉占比不到1.5%。

有網(wǎng)友又要問了，為什么我們放著大量的每斤不到3元的美國(guó)豬肉不買，而是堅(jiān)持買17、18元/公斤的國(guó)內(nèi)豬肉？小編帶大家回顧一下農(nóng)業(yè)部的表態(tài)吧：大量進(jìn)口不合適。生豬產(chǎn)業(yè)一頭連著消費(fèi)者，一頭連著農(nóng)民，近4000萬戶的養(yǎng)豬戶，加上上游飼料工業(yè)，下游的屠宰、運(yùn)銷產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，就業(yè)人口多，大量的進(jìn)口替代是不合適的。