每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林

9月1日下午，在杭州的G20峰會(huì)新聞中心，中國(guó)央行副行長(zhǎng)易綱在就二十國(guó)集團(tuán)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)與貨幣金融體系改革答記者問時(shí)指出，從短期看全球的主要問題是有效需求不足。針對(duì)有效需求不足，從短期看，貨幣政策和財(cái)政政策非常重要，因?yàn)樨泿耪吆拓?cái)政政策在解決短期問題上特別是在提升需求方面有比較明顯的作用。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，從目前的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)偏弱，需要財(cái)政政策、貨幣政策的刺激。貨幣政策的發(fā)揮空間越來越小，主要靠財(cái)政政策，但需要貨幣政策的配合。在長(zhǎng)期層面，經(jīng)濟(jì)改善要靠改革，而不是貨幣政策、財(cái)政政策的刺激。

關(guān)于全球增長(zhǎng)：必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革

近年來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始終差強(qiáng)人意，IMF等國(guó)際組織連續(xù)多次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，在這樣的背景下，G20承諾將“各自以及共同使用所有工具”。

易綱對(duì)此指出，G20承諾各自以及共同使用所有的工具，這個(gè)工具就是各種政策工具，主要包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策。我們達(dá)成這個(gè)共識(shí)就使得各國(guó)可以根據(jù)各國(guó)的情況，比如說有的國(guó)家可以進(jìn)一步地運(yùn)用貨幣政策；有些國(guó)家的財(cái)政還有一些空間，它可以進(jìn)一步地實(shí)施積極的財(cái)政政策；還有些國(guó)家可以更加著力于結(jié)構(gòu)性改革。使用所有的政策，我們有一個(gè)共同的目標(biāo)，就是能夠促進(jìn)全球的經(jīng)濟(jì)能夠強(qiáng)勁、持續(xù)、平衡和包容性地增長(zhǎng)。

從短期看，全球的主要問題是有效需求不足，那么針對(duì)這種有效需求不足，從短期看，貨幣政策和財(cái)政政策就非常重要，因?yàn)樨泿耪吆拓?cái)政政策在解決短期問題上，特別是在提升需求方面有著比較明顯的作用。

從中期和長(zhǎng)期看，其實(shí)我們要保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，就必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，所以從中長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)性改革的政策就更加重要。

在具體的政策執(zhí)行中，各國(guó)可以根據(jù)自己的情況把短期和中長(zhǎng)期政策結(jié)合起來，使得我們進(jìn)行改革的時(shí)候減少陣痛，并且為改革創(chuàng)造一個(gè)比較寬松的政策環(huán)境，使得我們的改革可以成功地得以執(zhí)行。

關(guān)于國(guó)際貨幣體系：推動(dòng)IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革

易綱在介紹下一步對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的思路時(shí)表示，思路就是要更廣泛地參與游戲規(guī)則的制定，更平衡地考慮全世界發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)這樣平衡的、互利共贏的關(guān)系。所以我們能夠制定出更加開放、透明、公平和有競(jìng)爭(zhēng)力的游戲規(guī)則。

一個(gè)好的國(guó)際貨幣體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有什么好處呢？易綱說，它有這樣幾個(gè)好處：第一，它能維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；第二，它能夠及時(shí)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)，然后防止危機(jī)。一旦發(fā)生了危機(jī)它能夠很有效地處置危機(jī)；第三，如果我們做到了金融的穩(wěn)定，金融就可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此就可以促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以，這是我們致力于構(gòu)建一個(gè)好的國(guó)際貨幣體系對(duì)于全球增長(zhǎng)的意義。

他介紹說，針對(duì)國(guó)際貨幣體系主要做了以下五個(gè)方面的工作。這五個(gè)方面工作都和上述那些目標(biāo)和好處有關(guān)。

第一項(xiàng)工作就是我們研究擴(kuò)大特別提款權(quán)SDR的使用。從今年10月1日開始，人民幣正式成為特別提款權(quán)SDR籃子的貨幣之一，中國(guó)已經(jīng)同時(shí)用美元和SDR發(fā)布我們的外匯儲(chǔ)備、國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸這些數(shù)據(jù)，大家也知道世界銀行于昨天成功地發(fā)行了SDR計(jì)價(jià)的人民幣債券。

第二項(xiàng)工作是加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)的建設(shè)。全球金融安全網(wǎng)包括各國(guó)的外匯儲(chǔ)備、雙邊的貨幣互換，區(qū)域型的貨幣安排，比如說像清邁倡議多邊化機(jī)制，還有全球的金融安全網(wǎng)，比如增強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織的作用。

今年，我們將開展清邁倡議多邊化和IMF開展的聯(lián)合演練，來檢驗(yàn)我們應(yīng)對(duì)危機(jī)的準(zhǔn)備程度。

第三項(xiàng)是完善主權(quán)債務(wù)的重組機(jī)制，主要是加強(qiáng)了主權(quán)債的合同條款，并且支持巴黎俱樂部討論一系列主權(quán)債的問題，以及吸納更多的新興債權(quán)國(guó)參加，可以平穩(wěn)地處置今后發(fā)生的主權(quán)債問題。

第四是推動(dòng)國(guó)際貨幣基金組織份額和治理結(jié)構(gòu)的改革，提高有活力的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的份額占比。

第五是改善資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)，這樣就可以更好地提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)。

如果這五項(xiàng)工作把它合起來就會(huì)看到，做好了這五項(xiàng)工作可以提高全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，以此來促進(jìn)和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

關(guān)于人民幣匯率：始終堅(jiān)持市場(chǎng)化取向

去年匯改以來，人民幣匯價(jià)上上下下，最近國(guó)有大銀行的干預(yù)越來越少，市場(chǎng)推測(cè)央行對(duì)于人民幣匯價(jià)的容忍度有所提升。

對(duì)此，易綱回應(yīng)說，人民銀行始終堅(jiān)持市場(chǎng)化取向，不斷完善人民幣匯率的形成機(jī)制。從今年春節(jié)以來，我們逐步形成了收盤匯率加上一攬子貨幣的匯率變化的人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制。這個(gè)機(jī)制的好處是它增強(qiáng)了規(guī)則性，增強(qiáng)了透明度，使得市場(chǎng)有一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。

人民銀行公布了上海CFETS人民幣匯率指數(shù)，同時(shí)也參考國(guó)際清算銀行BIS的貨幣籃子，也考慮SDR貨幣籃子。總體而言，人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，另外就是人民幣對(duì)這幾個(gè)籃子的走向也是比較穩(wěn)定的。如果從稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)期來看，就可以看出雖然是有漲有跌，但是總體來講是比較穩(wěn)定的。

這一段時(shí)間以來，一直有美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，今年又有英國(guó)公投脫歐這樣一些事件的沖擊，總體上看，人民幣相對(duì)于其他的儲(chǔ)備貨幣、可兌換貨幣是比較穩(wěn)定的，人民幣的波動(dòng)率是比較小的，人民幣相對(duì)于其他新興市場(chǎng)的貨幣的穩(wěn)定性就更強(qiáng)。所以在這一段時(shí)間，過去三年、五年，今年大家看的時(shí)間比較長(zhǎng)的話都會(huì)看出人民幣是一個(gè)雙向波動(dòng)，但是它的總體波動(dòng)率是小于絕大多數(shù)儲(chǔ)備貨幣，也大大地小于新興市場(chǎng)的貨幣。

匯率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有一些影響，但是最好是保持合理均衡。我們G20有一個(gè)共識(shí)，就是不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貨幣貶值，并且G20的一個(gè)共識(shí)就匯率進(jìn)行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)，這些就已經(jīng)有一個(gè)規(guī)則，使得我們的匯率比較平穩(wěn)。

M1和M2增速擴(kuò)大的形勢(shì)日漸明顯，表示企業(yè)有持幣待投資的傾向，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍大。市場(chǎng)對(duì)下一步貨幣政策基調(diào)保持關(guān)注。

易綱對(duì)此作出回應(yīng)。廣義貨幣M2和狹義貨幣M1在最近一段的增長(zhǎng)率上差別比較大，我們也觀察到中國(guó)現(xiàn)在的杠桿率是比較高的，這個(gè)杠桿率指的是企業(yè)、政府、居民所有的負(fù)債，相對(duì)于GDP的這樣一個(gè)比例，中國(guó)這個(gè)比例相對(duì)高。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌，處于換檔期，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)在6.5%-7%之間，雖然和我們過去比略微有些下降，但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)6.5%~7%之間的增長(zhǎng)率，在全世界范圍內(nèi)還是最強(qiáng)勁的。

面對(duì)上述這樣一個(gè)比較復(fù)雜，而且有的時(shí)候要考慮多方面平衡的形勢(shì)，我們的貨幣政策是穩(wěn)健的貨幣政策，那么穩(wěn)健的貨幣政策有這樣幾個(gè)要素。第一，我們要保持流動(dòng)性的合理充裕；第二，我們要發(fā)揮信貸政策的作用，特別是要加強(qiáng)信貸政策支持中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、扶貧攻堅(jiān)的力度；第三，我們穩(wěn)健的貨幣政策要為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造一個(gè)適度的、良好的貨幣金融環(huán)境。