每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉鴻飛    

如果說，2016年以來A股市場偏愛板塊，家電行業(yè)絕對榜上有名，龍頭之一的美的集團(tuán)自然是香饃饃！

與此同時，家電行業(yè)中另一位重量級選手格力電器很是低調(diào)。格力電器在今年春節(jié)后才交易了一周，就因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，從而開啟了漫長的停牌之路。

今日，格力電器發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告事項(xiàng)，估計(jì)距離復(fù)牌的腳步已不遠(yuǎn)！同屬家電行業(yè)的美的集團(tuán)、青島海爾在其停牌期間已是大漲。

龍頭即將歸來，帶了一眾閃花人眼的概念：家電板塊、新能源汽車概念，高股息率，毫無疑問打開了上漲的空間之門。

▲格力電器董事長董明珠

最值得關(guān)注的是，董明珠在今年一季度曾小幅增持格力電器至4427.85萬股，還能漲多少？

那么，火山財富（微信號：huoshan5188）記者相信，看完下面這幾件事，你就做到心中有譜了！

跨界新能源汽車

今日，格力電器發(fā)布公告稱，公司擬向珠海銀隆全體股東定增130億元收購珠海銀隆100%股權(quán)，經(jīng)調(diào)整的定增發(fā)行價為15.57元/股。如最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的新增對價股份對應(yīng)的對價金額少于 130 億元的，則因此導(dǎo)致發(fā)行對象就本次收購應(yīng)取得的收購價款與實(shí)際取得的股份對價的差額部分由格力電器通過現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。

公告進(jìn)一步表示，根據(jù)該公司以及珠海銀隆的未來發(fā)展規(guī)劃，本次募集配套資金擬投資于珠海銀隆及其境內(nèi)子公司的年產(chǎn) 14.62 億安時鋰電池生產(chǎn)線項(xiàng)目、石家莊中博汽車有限公司搬遷改造擴(kuò)能項(xiàng)目（二期）、年產(chǎn) 200MWh 儲能模組生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、專用車改裝基地建設(shè)項(xiàng)目及總部研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目等項(xiàng)目。

與海爾、美的等公司采取相關(guān)多元化并購發(fā)展戰(zhàn)略模式不同，格力電器本次收購珠海銀隆新能源公司屬于非相關(guān)多元化戰(zhàn)略擴(kuò)展，典型的跨界并購，還是當(dāng)前熱門的新能源汽車領(lǐng)域。這意味著，格力電器在新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、市場渠道等多個方面，面臨著和空調(diào)業(yè)務(wù)領(lǐng)域極大不同的情況。

長江證券研報稱，珠海銀隆是新能源汽車產(chǎn)業(yè)“黑馬”，格力電器涉足新能源汽車領(lǐng)域是“意料之中的最優(yōu)選擇”。其認(rèn)為，對于格力來說，珠海銀隆可滿足其第二產(chǎn)業(yè)布局的行業(yè)需滿足以下四個特征：產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、大制造屬性、政策導(dǎo)向支持及可預(yù)期盈利能力。從這四個維度看，新能源汽車或是最優(yōu)選擇。同時，涉足新能源儲能符合公司此前對自己能源管理系統(tǒng)供應(yīng)商的定位。

據(jù)長江證券研究所公開信息，珠海銀隆成立于2004年，并在2005年3月組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對鋰動力結(jié)構(gòu)、材質(zhì)進(jìn)行多項(xiàng)創(chuàng)新，但于2009年才動工建設(shè)珠海新能源產(chǎn)業(yè)園，并在2010年才正式向市場投放新能源汽車。值得注意的是，珠海銀隆在2010年9月收購美國奧鈦公司，其主營業(yè)務(wù)為鈦酸鋰電池、電池材料、儲能系統(tǒng)，而在2010年10月，珠海銀隆電動公交車投入運(yùn)營。此后的2012、2013年珠海銀隆先后收購珠海廣通汽車公司、石家莊中博汽車公司。今年1月，珠海銀隆市場份額為3.6%，排名全國第七。

這意味著，在內(nèi)部研發(fā)的基礎(chǔ)上，珠海銀隆通過外延式擴(kuò)張，先后完善了其鋰電池技術(shù)儲備、汽車整車制造領(lǐng)域。但是，該公司通過自主研發(fā)創(chuàng)新的技術(shù)與外部資本運(yùn)作購買的技術(shù)比較起來，誰才是新能源汽車領(lǐng)域最核心的呢？該研報并未提及。

公司為何選擇新能源汽車領(lǐng)域？而且要選擇珠海本地的一家通過大量外延式并購擴(kuò)展的新能源汽車公司？而非像青島海爾、美的集團(tuán)大資金并購國外著名企業(yè)的資產(chǎn)。火山財富記者致電格力電器，很遺憾的是始終未有人解答。

一位家電行業(yè)分析師向火山財富記者表示，從基本面看，最近幾年國內(nèi)白色家電行業(yè)市場增長已經(jīng)相當(dāng)緩慢，甚至處于萎縮的狀態(tài)。今年以來，房地產(chǎn)市場回暖，對白色家電行業(yè)業(yè)績增長有一定的促進(jìn)作用。但是，從整體情況看，我國白色家電行業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存調(diào)整的問題一時半會還難以徹底出清。

該分析師進(jìn)一步指出，同時，傳統(tǒng)家電制造企業(yè)正在結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0、電商商務(wù)、智能家居進(jìn)行變革，但是總的來說起步太晚，競爭激烈。最終誰能拿下戰(zhàn)略高地，現(xiàn)在還難以斷言。

但不可否認(rèn)的是，新能源汽車領(lǐng)域的增長空間是巨大的，也充滿想象空間。格力電器估計(jì)也是看重了這一點(diǎn)，從而彌補(bǔ)家電行業(yè)的空間乏力。

凈利潤小幅增長11%

今日，格力電器中報摘要出爐，基本每股收益1.06元；凈利潤64.02億元，同比增長11.92%，扣非凈利潤卻同比增長35.32%；營業(yè)收入491.83億元，同比下降1.85%；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為12.62%，同比增長0.52%。

而格力電器今年1季報顯示，每股基本收益0.53元，凈利潤同比增長13.85%，營業(yè)收入同比增長0.56%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為6.43%，銷售毛利率、凈利率也分別為33.25%、12.89%。據(jù)2015年年報，基本每股收益2.08元，凈利潤125.32億元，凈利潤同比下降11.46%；營業(yè)收入同比下降28.17%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率卻高達(dá)27.31%。

可見，今年二季度格力電器業(yè)績延續(xù)了一季度的增長趨勢。但是凈利潤和營收同比增長率卻表現(xiàn)沒有一季報數(shù)據(jù)強(qiáng)。但比起去年4季度、3季度來，卻是好轉(zhuǎn)了不少。

一位私募人士告訴火山財富記者，從其研究來看，空調(diào)行業(yè)去庫存已進(jìn)入尾聲，從今年下半年到明年上半年會進(jìn)入恢復(fù)增長期。

此前，國金證券對格力電器分析稱，格力電器去庫存的舉措在一定程度上影響了其收入端；但最壞的時候已經(jīng)過去，渠道庫存去除得利后，收入端探底回升可期。

隨著去庫存進(jìn)入尾聲，該公司收入端表現(xiàn)有望逐季度改善，并重回穩(wěn)健增長趨勢?？紤]到空調(diào)行業(yè)成長空間仍在，基于格力電器穩(wěn)健成長、高股息率及低估值，其長期投資價值依舊確定。長江證券有關(guān)分析人士曾給出了這樣的評判。

機(jī)構(gòu)大股東的成本價

今年2月19日，也就是格力電器停牌前的最后一個交易日，格力電器的收盤價為19.22元/股（不復(fù)權(quán)價）。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，證金公司持股成本估算為22.93元/股，匯金公司持股成本估算為20.25元/股，前海人壽保險股份有限公司-海利年年的持股成本估算為20.08元/股，和諧健康保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品的持股成本估算為20.25元/股，高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金持股成本估算為19.54元/股。

▲資料來源：同花順F10數(shù)據(jù)

這就是說，目前前十大股東里有5家機(jī)構(gòu)股東的持股成本價，位于格力電器停牌前最后一交易日的收盤價附近。

董明珠連續(xù)小幅增持

更有意思的是，在查閱格力電器過去一年股東變化，火山財富記者發(fā)現(xiàn)董明珠曾有連續(xù)小幅增持的痕跡。

公開資料顯示，去年6月30日，格力電器前十大股東名單里并無董明珠，其第十大股東為易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所），持股數(shù)量為2545.98萬股。此后的7月3日，格力電器經(jīng)歷了10轉(zhuǎn)10派30元（含稅）的高送轉(zhuǎn)分紅派息。去年9月30日，證金公司、匯金公司已經(jīng)是格力電器第三、四大股東，同時，董明珠也已經(jīng)是新進(jìn)第十大股東，持股數(shù)量高達(dá)4381.35萬股。

而去年年報顯示董明珠小幅增持了7000股，今年1季報顯示董明珠再度增持了45.80萬股，持股數(shù)量攀升至4427.85萬股。可見，去年股市大跌之后，“國家隊(duì)”證金公司和匯金公司投入巨額資金買入格力電器。

按照停牌最后一個交易日即2月19日股價19.22元（不復(fù)權(quán)價）計(jì)算，董明珠持有的4427.85萬股的市值高達(dá)8.51億元。由于停牌期間，格力電器推出了10派15元的分紅方案，股價調(diào)整至 17.72元/股（前復(fù)權(quán)價格），董明珠持有的股票市值仍高達(dá)7.85億元。

跨界新能源汽車、去庫存進(jìn)入尾聲，高股息率，家電股補(bǔ)漲，格力電器帶著一堆惹人關(guān)注的焦點(diǎn)即將歸來！最為重要的是它到底能漲多少？

停牌時，上證指數(shù)正處于春節(jié)前后的一波小反彈中，在2月19日的收盤點(diǎn)位是2860.02點(diǎn)，白色家電行業(yè)指數(shù)為2887.39點(diǎn)；截至本周四收盤，上證指數(shù)已震蕩反彈到3104.11點(diǎn)，白色家電行業(yè)指數(shù)也反彈到3757.41點(diǎn)?？梢姡谶@半年的時間里，白色家電行業(yè)指數(shù)漲幅超過30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同期的上證指數(shù)。

從今年2月19日至本周四收盤，家電行業(yè)中美的集團(tuán)的漲幅為56.83%，青島海爾漲為27.03%。格力電器復(fù)牌后的股價漲幅能超越美的集團(tuán)嗎？

如果格力電器股價漲幅超過50%，董小姐手中的股票市值將達(dá)到12億元左右。

顯然，答案最終只能交由市場！不少持有格力的投資者們可以安心坐等其復(fù)牌表演大戲嘍！

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