每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

每經(jīng)記者 沙斐

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，402家銀行共發(fā)行了54140款理財產(chǎn)品，其中面向個人客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品達(dá)44429款，發(fā)行銀行數(shù)同比增加77款，增幅達(dá)23.69%，個人理財產(chǎn)品發(fā)行量同比上升5957款，增幅達(dá)15.48%。

數(shù)據(jù)顯示，雖然2016年上半年理財品整體收益率下滑趨勢明顯，但自4月開始，部分地區(qū)、部分銀行收益率的下滑幅度有所放緩，至6月時，由于年中時點效應(yīng)，對整體收益率放緩影響較為明顯。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，預(yù)計下半年銀行理財整體收益率仍然將保持下滑趨勢，但下滑幅度可能明顯收窄，除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品外，面向普通個人客戶的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益率將很難超過4.5%。

渣打銀行中國財富管理投資策略總監(jiān)王昕杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，在全球普遍低利率甚至負(fù)利率，并且大多數(shù)股票估值也已反映其基本面的環(huán)境中，投資者面臨的重大挑戰(zhàn)是如何尋找可以提供潛在強勁回報的來源。“相比年初，我們對于股票的選擇性大大加強，并且偏好美國股票。”

降準(zhǔn)預(yù)期利空理財收益率

數(shù)據(jù)顯示，6月，長三角理財產(chǎn)品收益率指數(shù)下跌1.32點至76.85點，其中，江蘇省區(qū)域性銀行理財指數(shù)下跌1.62點至76.33點，浙江省區(qū)域性銀行理財指數(shù)下跌1.73點至78.75點，上海市區(qū)域性銀行指數(shù)下跌2.98點至76.33點。

市場觀點普遍認(rèn)為，由于人民幣近期呈現(xiàn)貶值趨勢，資金面仍然較為寬松，因此未來銀行理財產(chǎn)品收益率繼續(xù)下跌是大概率事件，其下跌趨勢的扭轉(zhuǎn)，可能將會取決于資金面松緊程度的變化。

不少市場觀點認(rèn)為，二季度GDP增速預(yù)期維持在6.7%，導(dǎo)致降準(zhǔn)預(yù)期升溫。

花旗銀行近日發(fā)表觀點稱，維持今年中國經(jīng)濟(jì)增長6.4%的預(yù)測，并預(yù)計下半年增長介乎6.2%至6.3%。該行預(yù)計，中國央行將會在本月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，在未來半年，將會再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2次，每次0.5個百分點。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則指出，盡管上半年公開市場投放力度加大，但主要受外匯占款持續(xù)減少的影響，基礎(chǔ)貨幣增速持續(xù)下降，3月末基礎(chǔ)貨幣余額同比增速-4.39%，已經(jīng)連續(xù)三個季度負(fù)增長?；A(chǔ)貨幣增速下降是導(dǎo)致M2增速放緩的主要原因。考慮到下半年M2增速有進(jìn)一步放緩的壓力，僅憑公開市場操作無法對沖外匯占款減少，加之準(zhǔn)備金率仍有調(diào)整空間，建議可以繼續(xù)適時適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

王昕杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“在全球普遍低利率甚至負(fù)利率，并且大多數(shù)股票估值也已大多反映其基本面的環(huán)境中，投資者面臨的重大挑戰(zhàn)是尋找可以提供潛在強勁回報的來源。”

渣打分析師稱，目前緩慢增長、通脹壓力有限的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會持續(xù)較長一段時間，并認(rèn)為這樣的前景正面臨日益上升的風(fēng)險，無論是上行還是下行風(fēng)險。

下半年更傾向美股資產(chǎn)

 2016年上半年，銀行理財市場在快速發(fā)展過程中，不同類型銀行呈現(xiàn)出不同的發(fā)展方向。其中，大型銀行對封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品表現(xiàn)出了明顯的“控規(guī)模、控收益”的態(tài)度，該類產(chǎn)品的規(guī)模增速有明顯的放緩，取而代之的是加快了凈值化轉(zhuǎn)型的腳步，即使較難迅速完成凈值化轉(zhuǎn)型，也會優(yōu)先向開放式預(yù)期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

浦發(fā)銀行財富管理部副總經(jīng)理于志良在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，在近兩年“資產(chǎn)荒”的背景下，銀行理財也在向凈值型轉(zhuǎn)型，凈值型產(chǎn)品的可投資標(biāo)的相對較多。于志良透露，目前浦發(fā)的凈值型理財產(chǎn)品的占比已經(jīng)約占20%左右。

此外，由于受到債市收益持續(xù)走低、理財成本倒掛、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋等多重因素的影響，委外投資成為銀行理財市場關(guān)注的熱點。針對這一熱潮，銀監(jiān)會雖然沒有出臺正式的文件，但也采取了防患于未然的措施。

于志良對此表示，目前浦發(fā)也有嘗試做一些包括PE在內(nèi)的委外產(chǎn)品，但“占比非常小”。“從銀行本身來講，給客戶的印象是相對穩(wěn)健的，雖然近年來一直在講‘打破剛兌’，但銀行無論考慮收益還是責(zé)任，對投資標(biāo)的的把控還是比較嚴(yán)格的。”

從2016年上半年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的整體表現(xiàn)來看，中資銀行與外資銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計上存在一定的差異。其中，中資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品普遍表現(xiàn)為收益率較低且波動范圍較小，但不會出現(xiàn)虧損的情況；而外資銀行的產(chǎn)品設(shè)計中則大幅提高投向衍生品的比重，因此其產(chǎn)品出現(xiàn)的虧損的可能性更大，但相對的其收益的上限也更高，充分反映了高風(fēng)險高收益的邏輯。

“具體而言，上半年，我們對于債券的青睞度一直上升。”王昕杰進(jìn)一步解釋，債券通常只被看作對沖波動的工具，該行看好的子類別“美國投資級企業(yè)債”在年初以及英國退歐公投之后的市場波動中表現(xiàn)出色。

“不過，我們相信債券在更溫和的環(huán)境中可能會積極提供回報，在此情況下高收益?zhèn)?、新興市場美元主權(quán)債、亞洲企業(yè)債可能表現(xiàn)出色。”王昕杰同時指出，鑒于2016年下半年前景不確定，相信持有投資級和風(fēng)險級別更高的債券的組合是明智之舉。

“相比年初，我們對于股票的選擇性大大加強。”王昕杰表示，“我們偏好美國股票。雖然從盈利和利潤率這些基本面指標(biāo)來看，歐洲股票更勝一籌，但市場回調(diào)之際美國股票可能會表現(xiàn)領(lǐng)先；亞洲方面，我們看好印度和韓國。不過，放眼全球各行業(yè)，下半年更愈加青睞防御性板塊。”