◎余豐慧

　　資金近兩天瘋搶黃金，這是金融危機(jī)以來(lái)所未見的。

　　根據(jù)7月4日發(fā)布的每日交易所交易基金（ETF）報(bào)告，7月1日當(dāng)天，黃金場(chǎng)內(nèi)交易產(chǎn)品（ETP）的資金流入史無(wú)前例地達(dá)到2.63億美元，為此類產(chǎn)品成立以來(lái)的最大規(guī)模。高漲的避險(xiǎn)情緒引發(fā)了多個(gè)避險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)大規(guī)模資金流入。

　　上周，做多黃金、白銀和瑞士法郎的資金流入總計(jì)高達(dá)4.335億美元。實(shí)物黃金更是火爆。股票市場(chǎng)的黃金白銀概念股持續(xù)瘋狂，一輪一輪暴漲，甚至讓投資者瞠目結(jié)舌。

　　促使黃金價(jià)格扶搖直上的原因只有一個(gè)，那就是全球投資者、全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒低落。今年以來(lái)，歐美、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)撲朔迷離，不確定性增強(qiáng)，導(dǎo)致全球市場(chǎng)特別是金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。加上英國(guó)“脫歐”公投結(jié)果引發(fā)的避險(xiǎn)需求和對(duì)全球央行將維持低利率的預(yù)期，基金經(jīng)理瘋狂涌入黃金和白銀市場(chǎng)。

　　在全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲的情況下，資金往往流向這幾個(gè)領(lǐng)域：從貨幣避險(xiǎn)保值看，流向美元、日元與瑞士法郎；從債券看，國(guó)債特別是長(zhǎng)期國(guó)債受追捧；從股市看，黃金白銀等保值貴金屬概念股受青睞；期市上做多黃金白銀的投資者居多；實(shí)物上，現(xiàn)貨黃金白銀遭瘋搶。目前就是這個(gè)階段。

　　黃金遭到追捧，折射股市等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)受冷落或低迷。當(dāng)然，這是指市場(chǎng)化程度高的股市，A股市場(chǎng)不完全如此。

　　在投資者瘋搶黃金的時(shí)候，一定別忘了風(fēng)險(xiǎn)。首先，目前黃金價(jià)格已經(jīng)漲勢(shì)過猛，技術(shù)上有回調(diào)要求。其次，黃金最少還有一大跌。因?yàn)閼以邳S金頭上的一把利劍仍沒有落下，那就是美聯(lián)儲(chǔ)加息。英國(guó)“脫歐”公投結(jié)果出來(lái)后，似乎預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱。但是沒想到的是，全球市場(chǎng)從英國(guó)“脫歐”公投沖擊中快速恢復(fù)了，這給了美聯(lián)儲(chǔ)重燃加息的亮光。一旦美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候加息，黃金市場(chǎng)必將遭受沖擊，價(jià)格將會(huì)大幅度回落。投資者必須密切關(guān)注這最后一跌。

　　就在此文寫作時(shí)，傳來(lái)了白銀早盤閃跌近4%、黃金跌穿1340美元的消息。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的苗頭已經(jīng)開始暴露了。