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每經(jīng)記者 沙斐

在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”大背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品由傳統(tǒng)預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)型的需求日漸增高。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量上仍占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，而凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益較預(yù)期收益型產(chǎn)品具有更大的彈性。

普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（6月18日~6月24日），122家銀行共發(fā)行了934款封閉式預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品，以及535款開放式預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品。

上周發(fā)布的《2015上海地區(qū)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)年度報(bào)告》則指出，市場(chǎng)環(huán)境正倒逼銀行理財(cái)產(chǎn)品由傳統(tǒng)的封閉式、預(yù)期收益型向開放型、凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，提高資產(chǎn)運(yùn)作透明度，同時(shí)更好地體現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，上周（6月18日~6月24日）所有凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益率排名前10的平均收益達(dá)9.08%。

對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，從產(chǎn)品本身的性質(zhì)而言,傳統(tǒng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品展現(xiàn)了一定的“債券特性”,而開放型、凈值型產(chǎn)品則帶有更為明顯的“權(quán)益類產(chǎn)品”特性,兩類產(chǎn)品各自擁有其特點(diǎn),并沒有孰優(yōu)孰劣的區(qū)別。

資產(chǎn)荒加速理財(cái)收益下滑

銀行理財(cái)產(chǎn)品按照運(yùn)作模式可劃分為預(yù)期收益型和凈值型，按其開放與否可分為非封閉式與封閉式。對(duì)于非封閉式產(chǎn)品可分為全開放式和半開放式產(chǎn)品，在每個(gè)工作日都能申購(gòu)贖回的產(chǎn)品稱為全開放式產(chǎn)品，必須持有1天以上的產(chǎn)品稱為半開放式產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周（6月18日~6月24日），122家銀行共發(fā)行了934款封閉式預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品，收益水平根據(jù)期限不同平均最低為3.22%，平均最高達(dá)4.44%。

數(shù)據(jù)另顯示，同期開放式預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行535款，其中半開放式理財(cái)產(chǎn)品的收益率明顯高于全開放式理財(cái)產(chǎn)品，其收益率均在3.5%以上；而全開放式產(chǎn)品收益率表現(xiàn)則位于3.5%以下，僅國(guó)有控股銀行產(chǎn)品收益率為2.85%低于3%。

業(yè)內(nèi)專家介紹稱，由于開放式產(chǎn)品與半開放式產(chǎn)品的流動(dòng)性不同，總的來(lái)說(shuō)，半開放式產(chǎn)品的收益率一般高于開放式產(chǎn)品。而其收益率具體表現(xiàn)視相關(guān)投向的資產(chǎn)表現(xiàn)情況而定，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大以及“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實(shí)，目前整體收益率仍處于下滑趨勢(shì)。

相對(duì)而言，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益率更具有優(yōu)勢(shì)。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，上周（6月18日~6月24日）所有凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益率排名前10的平均收益達(dá)9.08%。其中，中國(guó)工商銀行專項(xiàng)代客境外理財(cái)產(chǎn)品二號(hào)QD1004，期間收益率達(dá)43.78%，該產(chǎn)品投資于貨幣市場(chǎng)工具、債券和股票。

魏驥遙向記者指出，由于凈值型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)，其收益中通常包含一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，故其收益率分化一般較預(yù)期收益型更大。

值得注意的是，由于目前“剛性兌付”未完全打破，商業(yè)銀行發(fā)行的某些凈值型產(chǎn)品存在不具有凈值型產(chǎn)品的特征，而更多類似于預(yù)期收益型產(chǎn)品，其收益率走勢(shì)也類似與預(yù)期收益型產(chǎn)品。

理財(cái)產(chǎn)品凈值化成大趨勢(shì)

上周，上海市商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)聯(lián)席會(huì)議成員單位發(fā)布的《2015上海地區(qū)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)年度報(bào)告》中指出，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)、資本市場(chǎng)波動(dòng)較大等宏觀環(huán)境以及銀行理財(cái)資金投向有限、產(chǎn)品短期化與資產(chǎn)長(zhǎng)期化錯(cuò)配等背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品自身面臨的收益壓力和投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不容忽視，而預(yù)期收益率型產(chǎn)品形態(tài)不利于真正落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，也不利于充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量，近年來(lái)呈逐年上升趨勢(shì)。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年開放式凈值型產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模為0.5607.5萬(wàn)億,占整體理財(cái)市場(chǎng)份額的3.72%,而2015年開放式凈值型產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模便已擴(kuò)大至1.37萬(wàn)億,占整體理財(cái)市場(chǎng)份額也出現(xiàn)了極為明顯的增長(zhǎng),至5.83%。同時(shí)相比每年增速達(dá)50%的銀行理財(cái)存量,凈值型產(chǎn)品存量擴(kuò)大的增速表現(xiàn)的更為迅捷,在2015年年末增速已達(dá)144%,反映了該類產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿笆艿降闹匾暋?/p>

魏驥遙表示，由于兌付的壓力，預(yù)期收益型產(chǎn)品的收益率會(huì)節(jié)節(jié)下滑，產(chǎn)品吸引力會(huì)大打折扣；其次，銀行的兌付壓力使得產(chǎn)品投向不得不選擇風(fēng)險(xiǎn)極低的標(biāo)的，以至于產(chǎn)品創(chuàng)新的可能性及其豐富性都有極大的限制，在低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶飽和后，市場(chǎng)份額增速將嚴(yán)重下滑，出現(xiàn)明顯的瓶頸效應(yīng)。

《2015上海地區(qū)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)年度報(bào)告》中也指出，通過創(chuàng)設(shè)可申購(gòu)贖回、收益浮動(dòng)的開放式、凈值型理財(cái)產(chǎn)品，銀行可借助大類資產(chǎn)配置理念和動(dòng)態(tài)管理手段，為產(chǎn)品靈活配置各種金融資產(chǎn)，使單一基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)得到分散，而產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益情況，通過凈值波動(dòng)及時(shí)披露給投資者，也使銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理運(yùn)作更趨透明，使投資者更易于理解和認(rèn)識(shí)理財(cái)產(chǎn)品與儲(chǔ)蓄存款的本質(zhì)不同之處。