【行業(yè)分析】

旅游：短期看好線上線下融合

我們認為，出境游將出現(xiàn)3大長期趨勢：一是出境游長線化、客源推廣將推動旅游中介滲透率提高；二是互聯(lián)網(wǎng)化大勢所趨，移動互聯(lián)是星火燎原；三是產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布將成“啞鈴狀”結(jié)構(gòu)。當前OTA巨頭已經(jīng)積累了一定的品牌和流量、增速很快，但ARPU值相較線下企業(yè)仍然很低（意味著靠低價吸引游客），并未出現(xiàn)快速向上的趨勢（預(yù)計行業(yè)流量增速趨緩時出現(xiàn)），線下旅行社仍有空間。進入盈利前夜，短期看好線上線下融合。

投資策略：推薦眾信旅游、凱撒旅游；受益標的：攜程、途牛。

建議增持魯信創(chuàng)投

山東省近日頒布“供給側(cè)改革實施意見”，對本省直接融資規(guī)模有具體細化要求，公司作為省屬創(chuàng)投機構(gòu)有望顯著受益。維持2016-18年盈利預(yù)測0.46/0.48/0.49元。維持目標價至28.65元，維持“增持”評級。

建議增持旋極信息

基于公司外延擴張以及在民用領(lǐng)域的持續(xù)切入2015年業(yè)績顯著增厚。上調(diào)2016-2017年EPS為0.57(+0.21)/0.79(+0.27)元，預(yù)計2018年EPS為1.08元?；赑E與EPS兩種估值方式，上調(diào)目標價至25元，維持“增持”評級。