每經(jīng)編輯 李蕾    

近日，被稱為理財(cái)“避風(fēng)港”的國債3年期年收益率跌破4%。畢竟是和老百姓理財(cái)聯(lián)系最緊密的方式，引發(fā)了市場的高度關(guān)注：連一向最穩(wěn)健的國債收益都跌了，還有什么理財(cái)產(chǎn)品是可以保障收益的？4%的大關(guān)就這么難以逾越嗎？普通投資者到底該買什么？

別著急，理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）今天就帶大家把市面上常見的低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品都驗(yàn)一遍成色，看看收益率和風(fēng)險(xiǎn)狀況究竟如何，探究是否有可能在“3時(shí)代”穩(wěn)穩(wěn)地保住4%以上的年收益。

國債：3年期3.9%，5年期4.32%

財(cái)政部網(wǎng)站本月初公告稱，本輪國債收益率將會下調(diào)，3年期國債年利率由4%下調(diào)至3.9%，正式跌破4%大關(guān)。5年期國債年利率也由4.42%下調(diào)至4.32%，二者均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

理財(cái)不二牛給大家算了一筆賬：如果購買10萬元國債，按照最新的票面利率，3年期和5年期到期后的收益分別為11700元和21600元，與之前分別相差300元和500元。

和很多理財(cái)產(chǎn)品不同，國債的另一大好處是可以隨時(shí)兌取。根據(jù)財(cái)政部公告，從購買之日起，本期國債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿1年按年利率0.64%計(jì)息，滿1年不滿2年按2.37%計(jì)息，滿2年不滿3年按3.39%計(jì)息；5年期本期國債持有時(shí)間滿3年不滿4年按3.91%計(jì)息，滿4年不滿5年按4.05%計(jì)息。

這也引出了另一大購買國債的小心機(jī)：盡量購買5年期，因?yàn)榧词箾]有持有到期，在第3年贖回時(shí)所獲取的利息仍然高于3年期國債。

不過一位大型國有銀行內(nèi)部人士告訴理財(cái)不二牛，國債的持有時(shí)間相對較長，意味著投資者付出了更多機(jī)會成本，再加上目前收益率又下調(diào)了，相對而言更適合“非常重視資金安全性、哪怕收益相對低一點(diǎn)也能忍受的低風(fēng)險(xiǎn)投資偏好者”。

對于想要購買國債的投資者，理財(cái)不二牛在這里也要提醒一下：年內(nèi)第三批國債將于5月10日（就是今天）早上8點(diǎn)30分開售了，本次銷售的是憑證式國債，只能在承銷的銀行柜臺購買，按照之前的搶購架勢當(dāng)然是早到為好。

銀行理財(cái)產(chǎn)品：收益還將持續(xù)走低

銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下降已經(jīng)成為不爭事實(shí)。通過實(shí)地走訪多家銀行并進(jìn)行對比，理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，目前市面上保本類銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益普遍在3%左右，非保本產(chǎn)品則在4%~4.5%浮動(dòng)，收益5%以上的理財(cái)產(chǎn)品屈指可數(shù)。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的最新數(shù)據(jù)，從4月30日至5月6日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.99%，“破4”已成定局。而多位銀行人士向理財(cái)不二牛表示，這一數(shù)字還將繼續(xù)降低。

與之類似的還有銀行大額存單。

1年期定期存款利率只有1.5%，已無需多說。在利率持續(xù)降低的大背景下，大額存單的收益率也不斷下跌。根據(jù)某商業(yè)銀行的最新數(shù)據(jù)，其一年期的大額存單目前的收益率僅有2.05%，與之相對應(yīng)的是慘淡的銷售。

在銀行自己推出的理財(cái)產(chǎn)品收益率下跌時(shí)，銀保產(chǎn)品卻悄然走俏。牛妹在某國有大型銀行看到，其代售的某款保險(xiǎn)產(chǎn)品1年期收益率為3.75%，2年期4.5%，3年期達(dá)到了5.1%，收益率都寫在合同中，并且只要1萬元起購，看上去十分誘人。

不過牛妹要給大家潑點(diǎn)冷水：目前市面上很多所謂的銀保產(chǎn)品只是銀行代銷的保險(xiǎn)產(chǎn)品，銀行只是保險(xiǎn)公司的銷售渠道，并不對該產(chǎn)品負(fù)責(zé)。這些保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品其結(jié)構(gòu)設(shè)置往往非常復(fù)雜，在考慮購買時(shí)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀產(chǎn)品說明書及合同，并識別清楚其中銀行、保險(xiǎn)公司各自承擔(dān)的責(zé)任，再作決定。

公募基金固收類產(chǎn)品：4月出現(xiàn)虧損

在公募基金中，固收類通常是指貨幣基金、債券基金等，這里牛妹再為大家加上近一年多以來大熱、風(fēng)險(xiǎn)也較小的保本基金和分級基金A份額。

固收類產(chǎn)品，顧名思義就是可以實(shí)現(xiàn)固定收益的產(chǎn)品，不過現(xiàn)在看來也不盡然了。

首先說一下貨幣基金。曾經(jīng)借助互聯(lián)網(wǎng)渠道大火特火的“寶寶”類產(chǎn)品近來表現(xiàn)可謂相當(dāng)乏力。其中風(fēng)向標(biāo)余額寶，5月6日公布的7日年化收益率僅為2.434%，幾乎是該基金成立以來的谷底，和當(dāng)初成立時(shí)的近7%不可同日而語。

而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前500多只貨幣基金中鮮有7日年化收益率達(dá)到4%以上的，并且翻看其本月和今年以來的7日年化收益率均值幾乎都在3%左右甚至以下，高收益很難持續(xù)。

總體說來，貨幣基金的收益和貨幣市場緊密掛鉤，也會受到利率降低的波及，收益率繼續(xù)降低是意料之中。

再來看看債券型基金。從去年到今年，債基像坐了一次過山車，由于頻頻曝出的企業(yè)信用債違約事件，從市場寵兒變成了懸在投資者和機(jī)構(gòu)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心的數(shù)據(jù)，4月債券型基金交出了負(fù)收益的成績單，一向被視為風(fēng)險(xiǎn)極低的純債基金平均收益為-1.03%，一級債基平均收益-1.05%，二級債基平均收益-1.19%，也是相當(dāng)驚人。

同樣在4月出現(xiàn)負(fù)收益的還有保本類基金。

對于保本基金，很多投資者有個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為只要買了就能保本。但實(shí)際上，保本基金對持有時(shí)間有要求，通常為三年或以上，提前贖回時(shí)如凈值低于面值時(shí)就不保本。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前不少保本基金的累計(jì)凈值都已經(jīng)跌破面值，所以風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。

總而言之，在債券市場風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放的階段，牛妹建議大家暫時(shí)不要入手債券倉位比較高的基金，謹(jǐn)慎一些總不會出錯(cuò)。

最后來談一下分級基金A份額吧。在分級基金的組成中，包含了“進(jìn)取”（即B份額）與“穩(wěn)健”（即A份額）兩類不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，今天我們要談的是風(fēng)險(xiǎn)更低、收益更穩(wěn)定的分級A。

根據(jù)集思錄分級A指數(shù)，從1月4日到5月6日，該指數(shù)從1337.57點(diǎn)穩(wěn)步上升到1396.11點(diǎn)，漲幅為4.4%。不過細(xì)看具體基金的表現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示從年初至今，復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高的易方達(dá)中小板指數(shù)A也不過2.37%。

但值得注意的是，由于分級A的安全性是以分級B凈值作為擔(dān)保的，而后者因有下折機(jī)制凈值并不會跌成0，因此分級A也不會出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著債市信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵，分級A反而暗藏機(jī)會。

小結(jié)：單憑某類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)4%以上收益不容易

好了，對于目前市面上低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益類產(chǎn)品的掃描告一段落。有了這些切實(shí)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，牛妹可以大聲地說出自己的結(jié)論：在當(dāng)前市場環(huán)境下，要想單憑某類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)4%以上的收益，還真是不容易。

當(dāng)然也不是說完全沒有可能性，要么選擇付出時(shí)間成本，要么選擇承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，也有機(jī)會實(shí)現(xiàn)這一收益率，但需要根據(jù)每個(gè)人不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好來決定。

就像在實(shí)地走訪中，有銀行客戶經(jīng)理建議普通投資者購買長期理財(cái)產(chǎn)品、提前鎖定收益，也有資深業(yè)內(nèi)人士建議買短期靈活的產(chǎn)品，眾說紛紜。而我們的建議是：通過合理有效的資產(chǎn)配置，來保證4%以上的收益。

正如普益標(biāo)準(zhǔn)研究員匡宸郗告訴牛妹的：在理財(cái)收益率不斷下降的趨勢下，直接購買長期產(chǎn)品確實(shí)是提前鎖定較高收益的手段，但這一投資方案的前提是確保這部分資金屬于閑置資金，在較長時(shí)間不會使用，否則會出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而對于資金閑置時(shí)間較短的投資者，短期理財(cái)產(chǎn)品則是較好選擇，既可以獲得高于存款的收益，又不受投資期限太長的影響。

“總的來說，我們認(rèn)為投資者根據(jù)自身需求，靈活地進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的配置，期限方面長短結(jié)合，是最佳的方案。”

這一點(diǎn)，牛妹將在明天進(jìn)行更為詳盡的解釋，敬請期待。

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