近日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯。分析人士認為，為進一步鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)勢頭，積極財政政策將持續(xù)發(fā)力，減稅降費政策將在二季度進入落實階段。一方面，6000億減稅規(guī)模的“營改增”已于5月1日全面啟動，減稅力度超前；另一方面，二季度開始，供給側(cè)改革背景下“補短板”措施如扶貧和棚戶區(qū)改造、民生基建、環(huán)境治理等，以及“去產(chǎn)能”下的化解過剩產(chǎn)能財政專項資金支持等會相繼下?lián)?，將緩解地方財政壓力，力促穩(wěn)增長。

地方債規(guī)模繼續(xù)擴張

從近期宏觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟呈現(xiàn)強勁企穩(wěn)態(tài)勢。光大證券首席經(jīng)濟學家徐高表示，在私人部門加杠桿意愿和能力不足的背景下，積極財政政策將繼續(xù)發(fā)力。預計下一階段，政府將通過實施積極財政政策和推動地方政府債務擴張促使政府杠桿率攀升，帶動融資需求回升。

根據(jù)財政部統(tǒng)計，今年以來，地方債務擴張態(tài)勢明顯。截至4月15日，今年已累計發(fā)行地方政府債1.52萬億元。分析人士測算，如果按此速度發(fā)行，今年地方債發(fā)行量預計將達到5萬億-6萬億元。值得關(guān)注的是，3月城投債發(fā)行量達2868億元，創(chuàng)歷史紀錄。

在債務融資擴張的同時，項目資本金也得到補充。今年上半年已經(jīng)安排專項建設基金1萬億元，全年有望達2萬億元。分析人士表示，如果按20%的資本金計算，以股權(quán)形式投資的專項建設基金將撬動約8萬億融資額。這將顯著改善實體經(jīng)濟資金面，推動基建投資持續(xù)回升。

徐高認為，相關(guān)部門將繼續(xù)通過補充資本金與加快信貸和社會融資投放的方式提供資金支持，改善基建投資資金面，推動基建投資增速持續(xù)攀升，保障經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)。

減稅降費加快落實

業(yè)內(nèi)人士坦言，穩(wěn)增長措施疊加供給側(cè)改革，需要財政保持積極。當前外需復蘇緩慢，需要更加注重內(nèi)需，財政資金使用主要偏向重財政效益和配合改革，方向注重保障教育、科技、社保、城鄉(xiāng)建設、醫(yī)療、住房保障和基建等短板領域。

申萬宏源宏觀經(jīng)濟首席分析師李慧勇表示，第一季度財政存款減少1739億元，財政政策仍然釋放積極信號。3月國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大政策性銀行債券凈發(fā)行量為4070億元，創(chuàng)最高紀錄，顯示準財政政策力度超前。

業(yè)內(nèi)人士認為，減稅降費政策將在二季度進入落實階段。具有大規(guī)模減稅效應的“營改增”試點已于5月1日全面推開，分析人士預計，“營改增”將為企業(yè)帶來6000億規(guī)模的減稅效果。另外，二季度開始，供給側(cè)改革背景下的“補短板”措施如扶貧和棚戶區(qū)改造、民生基建、環(huán)境治理等，以及“去產(chǎn)能”下的化解過剩產(chǎn)能財政專項資金支持等會相繼下?lián)堋?/p>

此外，業(yè)內(nèi)人士稱，穩(wěn)增長下的專項金融債，今年上半年目標是1萬億，二季度計劃下?lián)茴~度將達6000億，比一季度高2000億。中央還將適度擴大中央和地方債務規(guī)模，以及債務置換規(guī)?；蜓永m(xù)債務置換期限等，緩解地方財政壓力，實施保增長措施。

在李慧勇看來，上半年積極財政實施力度將大于下半年。他表示，從近期發(fā)布的財政收支數(shù)據(jù)看，盡管財政收入和支出均出現(xiàn)上升，但財政收入增幅不及支出增幅，預計下半年積極財政將會平滑實施。

值得關(guān)注的是，受供給側(cè)改革“降成本”的影響，稅收收入和非稅收收入剪刀差繼續(xù)拉大。地方財政收入狀況好于中央，中央公共預算收入壓力大于地方。李慧勇認為，總體而言，全年財政將面臨收支壓力較大的局面。