每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 向江林    

◎每經(jīng)記者 向江林

信用債市場的評級下調(diào)潮仍在持續(xù)。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，4月21日至4月27日的一周內(nèi)，有山東省微山湖礦業(yè)集團有限公司、內(nèi)蒙古博源控股集團有限公司2個主體被列入評級觀察名單，以及上述公司發(fā)行的“11微礦債”等4個債項被列入評級觀察名單。還有春和集團有限公司（以下簡稱春和集團）1個主體被下調(diào)信用等級，由BBB級下調(diào)至BB級，同時其2015年度第一期短期融資券“15春和CP001”亦由A-3級下調(diào)至B級。

其實，信用債評級下調(diào)并非個例。中誠信國際評級有限公司（以下簡稱中誠信國際）對信用債公開評級變動的跟蹤結果顯示，今年迄今，發(fā)行人主體評級已發(fā)生至少33次下調(diào)，較去年同期的17次幾乎翻倍，創(chuàng)下有相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的新高。

目前，春和集團尚有兩期公募債“15春和CP001”及“12春和債”存續(xù)，合計本金9.4億元。其中，“15春和CP001”將于2016年5月16日到期，債務本息合計4.318億元。

事實上，春和集團的流動性一直較為緊張。由于船舶行業(yè)周期性較強，景氣波動劇烈，行業(yè)信用品質(zhì)較差，公司經(jīng)營風險逐步加大。中債資信船舶行業(yè)研究團隊分析稱，由于2015年中國新增訂單量同比下降42.85%，船企經(jīng)營壓力普遍較大。春和集團是中國規(guī)模較大的造船企業(yè)，在海洋工程輔助船細分領域處于領先地位，但國際原油價格的大幅下跌使海洋工程裝備制造和運營市場持續(xù)低迷，風險逐步加大。

今年以來，已有11只債券發(fā)生違約，品種涵蓋了超短期融資券、短期融資券等所有債券品種，違約主體也從民營企業(yè)擴大至央企，以及地方國企。而隨著主體評級下調(diào)次數(shù)增多，債券市場的信用風險有所擴大。

申萬宏源證券固定收益分析師范為對記者表示，在今年年初的一份報告中，其曾判斷“債券處于牛市，但前期過快的收益率下滑使得未來債券市場的再投資風險開始上升，且需關注事件性因素對債市信用風險的影響，以及企業(yè)盈利下滑所導致的部分行業(yè)、企業(yè)信用評級被降級風險”，如今市場的表現(xiàn)印證了這一點。

受近期違約降級事件增多的影響，市場情緒趨向負面，債券市場的發(fā)行也受到波及。相關數(shù)據(jù)顯示，4月1日至25日，至少有103家發(fā)行人取消或延遲了共計1173.8億元人民幣的債券發(fā)行計劃，金額是去年同期的約3.4倍。

“未來投資需關注利率風險、信用風險及流動性風險。”范為表示，“2016年債市的主要風險是信用利差擴大的概率很大。要關注實體經(jīng)濟增速，關注用電量、鋼材庫存量、貨物運輸量增速變化情況、企業(yè)盈利變化情況。”

（實習生姜詩薔對本文亦有貢獻）