每經(jīng)編輯 江月

“一榮俱榮，一損俱損”，說的是近期的債市和債基。

延續(xù)了兩年多牛市的債券市場近期因為“黑天鵝”的飛入而被推到了風(fēng)口浪尖。債市波動對債基的沖擊表現(xiàn)在多個方面：市場低迷、凈值下跌以及近期連續(xù)出現(xiàn)的延長募集。而后者用比較通俗的話來說就叫做：賣不動了。

是哪些基金在延長募集期？業(yè)內(nèi)人士對此怎么看？債券基金還能不能繼續(xù)持有了？牛妹（微信號：buerniu5188）決定帶大家一探究竟。

募集期延長凈值大面積下跌

4月25日，長盛基金管理有限公司發(fā)布公告稱，旗下的長盛同泰債券型證券投資基金將延長募集期。募集終止日從4月26日延長至2016年5月13日。

牛妹掐指一算，募集期39天，對于此前熱火朝天的債券基金來說確實略長了。

出現(xiàn)這種情況的不只一家。3月14日，博時基金公告稱旗下博時裕新純債債券型基金募集期由3月14日延長至28日。而該基金2.13億元的首募規(guī)模只能稱得上是剛剛踏過新基金發(fā)行要達到2億元的成立門檻，也是有些慘淡。

上海一家私募機構(gòu)的投資經(jīng)理告訴牛妹（微信號：buerniu5188），近段時間以來相繼有債基發(fā)布了延長募集的公告，和存量債基凈值下滑明顯不無關(guān)系，“有些新發(fā)的可能也是為了等一等，希望能度過這一段調(diào)整期”。

他所說的“凈值下滑”是債券基金目前面臨的普遍情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，4月以來974只債券基金中只有92只的復(fù)權(quán)單位凈值實現(xiàn)了增長，也就是說超過九成的債基處于虧錢狀態(tài)，而今年以來還有個別純債基金凈值回撤超過了10%。

純債啊！各位看官，雖然與股票的波動相去甚遠，但在穩(wěn)健投資者的心中，這種波動顯然會讓人心驚肉跳。

業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待：短期以風(fēng)控為主

跌得不少了！這是最近債基的表現(xiàn)，那么未來是綠色還是紅色的呢？

海通證券首席宏觀債券研究員在他的報告里說，中國債務(wù)違約的潘多拉魔盒已經(jīng)打開，短期內(nèi)難言拐點。他的觀點也代表了行業(yè)內(nèi)對于目前債市和債基的普遍看法。

滬上某基金公司人士對牛妹坦承，

目前債券市場正處于風(fēng)險持續(xù)釋放階段，債市正在承受很大壓力。而除了經(jīng)濟回暖、信用風(fēng)險等因素之外，市場情緒也不是很好，“我們對二季度的債市行情判斷趨于謹(jǐn)慎。”

一家大型公募基金高管也對牛妹說，當(dāng)下砸坑行情還沒結(jié)束，違約預(yù)期依然高企：

“主要還是流動性的問題，一季度社融規(guī)模大幅增加，再疊加一些信用事件，導(dǎo)致債基被贖回。短期內(nèi)以風(fēng)控為主，收益已經(jīng)不是首要目標(biāo)了，不踩雷才是最關(guān)鍵的。”

濟安金信報告顯示，

在已經(jīng)出現(xiàn)實質(zhì)違約的債券中，從事后處置情況角度僅有35%完成兌付，其余的仍處于“多方努力”的清償進程中，“債券違約事件可能會以更高的頻度出現(xiàn)，建議投資者應(yīng)贖回相關(guān)債券基金”。

聽上去是不是相當(dāng)兇險？

不過也有危中尋機的，安信基金基金經(jīng)理張翼飛就表示：債券市場的利潤來自于兩方面，一是這個市場整體從企業(yè)賺的錢，二是市場的參與者互相賺彼此的錢。債市下跌對于第一部分利潤來源來說是好事，意味著債券收益率的上升；對于第二部分利潤來源來說是中性。過去一段時間，市場一直在上漲，但是債券投資者多少存在一些焦慮。如果所持的債券沒有違約風(fēng)險的話，那么短期的下跌正好提供了不錯的投資機會。

翻譯過來就是說，還是要關(guān)注手上債基的投資方向和品種，如果你沒有堅強的心臟、雄厚的資金、刀口舔血的勇氣以及磚頭厚的債券知識儲備，你還是觀望吧。

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